期货市场，黑色系跌懵了！

就在刚才，锰硅期货主力合约快速跳水触及跌停，跌幅10%，该品种在7分钟时间内，从下跌3%跌到10%，跌势十分凌厉；硅铁跌幅亦超过5%。那么，究竟发生了什么？

有专业人士认为，锰硅这一轮行情的主逻辑落脚在澳洲锰矿的发运受阻。然而，从近期的运线来看，出现了一些缓和的局势。与此同时，本周锰硅产量回升至20万吨/周以上，显性库存持续向上，突破70万吨水平。而需求端，螺纹钢产量环比小幅走低，铁水产量继续在高位停滞。

从权益市场来看，今天亦有一个突发。那就是“部分险企将于6月30日正式停售3.0%的增额终身寿险，并将于7月1日上市预定利率2.75%的增额终身寿险”。这对于红利资产而言，可能又是一个大利好。

期市：锰硅大跳水

今天早盘，锰硅和硅铁都跌疯了。早上开盘，锰硅直线大跳水，在短短7分钟时间内，从下跌3%扩大至下跌10%，随后有所回暖，但跌幅依然在7%以上。与此同时，硅铁亦出现大幅杀跌。

五矿期货表示，从锰硅自身基本面角度看，历史高位的库存、持续回升的供给以及仍相对弱势的需求基本面没有发生丝毫改变，整体依旧呈现偏宽松的格局。本周锰硅产量回升至20万吨/周以上，显性库存持续向上，突破70万吨水平。而需求端，螺纹钢产量环比小幅走低，铁水产量继续在高位停滞。本轮行情的主逻辑落脚在澳洲锰矿的发运受阻，当前South32位于澳洲的锰矿仍无法发出，后期高品位锰矿将逐渐趋紧的预期仍存在。本周，高品质锰矿价格阶段性出现停滞，但高品位锰矿港口库存仍在持续去化，高品位锰矿趋紧预期逐步转为现实的基础仍在。届时，现实逻辑或可能推升价格走出行情的下半场，其风险在于澳洲锰矿在高利润催使下加快恢复以及政策上的风险。

上周末，广发期货表示，锰硅资金褪去，交易逐步回归现实验证。据推算，6月国内到港量将呈现先增后降再增的趋势，推算至锰矿港口库存降幅开始放缓甚至并未出现明显下滑。由此市场担忧锰矿供应削减的预期是否减弱。从锰硅自身供需来看，复产逐步加速，厂家盘面利润较佳，复产积极兑现利润。需求边际改善的空间继续收窄，钢厂铁水复产接近尾声，新一轮河钢定价环比上升有限。库存方面，受盘面交割利润丰厚影响，仓单仍在快速增加，厂家、钢厂库存均偏低。展望后市，由于前期盘面高点已经 定价了较强的锰矿上涨预期，现阶段交易重点或转向验证锰矿现实，如若下游炼钢需求转弱、锰硅 减产、非澳洲地区锰矿增发，国内锰矿去库不及预期，锰矿供应缺口证伪，仍有可能逆转走势，而大量未释放流动性仓单也成为潜在压力。短期关注盘面情绪变化及锰矿库存变动。

锰硅的主要作用是提高钢铁硬度和强度，提升钢铁的耐腐蚀度。

权益：红利又有催化剂

从权益来看，红利资产又有催化剂。据上证报报道，部分保险公司为符合公司风险管控要求，将于6月30日正式停售3.0%的增额终身寿险，并将于7月1日上市预定利率2.75%的增额终身寿险，并且新产品已经报备成功。

这一信息的意义不仅在于寿险的购买人，更在于红利资产。若增额终身寿险的利率降至2.75%，那意味着股息率高于3%的权益资产可能会更有吸引力。值得注意的是，红利资产此时亦出现了分歧，但分歧恰恰又是健康的一种表现。

责编：杨喻程

校对：王锦程

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