Seyoyo小说「彼女のお母さんが言ったことを彼女またくりかえしたの。うちの前を通って私のピアノを耳にして感動した。私にも外で何度か会って憧れてたってね。憧れてたって言ったのよ。私。赤くなっちゃったわ。お人形みたいに綺麗な女の子に憧れるなんでね。でもねcそれはまるっきりの嘘ではなかったと思うのね。もちろん私はもう三十を過ぎてたしcその子ほど美人でも頭良くもなかったしcとくに才能があるわけでもないし。でもねc私の中にはきっとその子をひきつける何かがあったのね。その子に欠けている何かとかcそういうものじゃないかしらだからこそその子は私に興味を持ったのよ。今になってみるとそう思うわ。ねえcこれ自慢してるわけじゃないのよ」　　从需要转移安置人员这个细节就能看出，蓄滞洪区并非一个闲置的区域，河道两岸往往有人居住、生产，其建设管理涉及千家万户，关系百姓民生。kvmwT5-zECq55Cgfm5rjeCV-5月末M1同比负增长 专家：统计口径影响下M1增速或被低估

◎记者 张琼斯

狭义货币（M1）增速持续下探引发市场关注。中国人民银行6月14日发布的金融数据显示，5月末，M1余额为64.68万亿元，同比下降4.2%。

分析人士表示，今年以来，M1增速总体放缓，主要是受到了多重因素扰动。首先，我国M1统计口径仅包括现金和企业活期存款，随着支付便利性提高，M1增速可能被低估；其次，规范“手工补息”和存款分流等因素拉低了M1增速；最后，深层次看，M1增速放缓也是经济转型升级和质效提升的体现。

需从更广口径 看待M1

不少分析人士认为，现有的M1统计方式，是其增速容易出现波动的内在原因。随着支付便利性提高，当前M1增速可能存在被低估的情况，需要从更广口径来看待M1性质的市场流动资金状况。

“我国M1统计口径仅包括现金和企业活期存款。但随着电子支付的快速发展，个人活期存款的流动性不断增强。同时，许多货币基金和理财产品也都可以随时申赎，这些资金类似于计入M1的企业活期存款，可以随时、直接转变为购买力而基本不受限制。”一位分析人士表示。

从世界范围看，美国和日本的M1都包括个人活期存款，美国还包括货币市场存款账户等。“对比国际通用的统计方式，我国M1统计口径或存在优化空间。现有的M1无法全面反映居民与企业的现实购买力情况。”平安证券固收首席分析师刘璐表示。

分析未来M1的走势，刘璐认为，这取决于商品房销售增速何时企稳、财政发力进展，以及出口企业结售汇情况。

刘璐表示，商品房销售增速和M1增速有明显的正相关性，在居民购买商品房的过程中，居民储蓄存款直接转化为企业活期存款，地产产业链企稳也能带动上下游行业景气度改善，进一步带动M1增长；财政进一步发力，也将对M1增速有一定提振；在出口改善阶段，企业外汇创收同步改善，换汇后将带来人民币存款规模上升。

“挤水分”与存款分流形成扰动

分析人士认为，近期M1增速下降还与规范“手工补息”和存款分流等因素有关。一方面，在打击资金空转、叫停“手工补息”等背景下，部分不规范的企业存款减少；另一方面，在存款利率下行背景下，理财产品作为存款“蓄水池”作用明显，对存款替代性增强，部分活期存款向理财市场分流。

“深层次看，M1增速放缓也是经济转型升级和质效提升的体现。”分析人士表示，历史上，房地产企业和地方政府融资平台活期存款是企业活期存款的主要部分。随着我国房地产市场供求关系发生重大转变，以及地方政府举债行为受到规范，短期内会表现为M1增速放缓，长期则反映出经济结构转型升级与调整优化。