来源：国元期货研究

　　总体看，双焦经过前期下跌后，利空出尽价格有企稳迹象。但是钢厂利润收缩，需求处于淡季，大幅上升驱动乏力。短期或在预期提振中震荡偏强，三中全会召开在即，关注宏观对黑色产业的引领。

　　1、行情回顾

　　经过前期下跌后，近期双焦价格走出企稳回升的趋势。近期一线城市地产宽松政策基本全部落地，房地产市场成交好转。市场情绪好转，黑色产业整体企稳回升。目前铁水产量尚可，焦炭库存低位，现货对焦炭第二轮提涨存在预期。

　　2、矿山有所复产

　　焦煤矿山有所复产，供应回升。炼焦煤的供应恢复程度也相对有限。上周523家样本矿山开工率环比上升3.66个百分点，原煤及精煤日均产量也有所增加。精煤日均产量为77.3万吨/天，环比增加2.23万吨/天。洗煤厂开工率小幅增加，全国110家样本洗煤厂开工率68.98%周环比增加2.41个百分点；日均产量58.28万吨增2.09万吨；原煤库存240.68万吨增8.01万吨；精煤库存179.7万吨增5.12万吨。

　　3、焦企提涨落地 

　　6月26日，河北、山东等地主流钢厂发函接受焦炭提涨，涨幅为50-55元/吨，焦炭首轮提涨落地。6月20日就有部分地区开始提涨，但是钢厂比较抵制，近期才完全落地。

　　目前焦企开工正常，但库存偏低，市场采购情绪也偏谨慎。上周，钢厂焦化企业日均焦炭产量下滑0.15万吨/天，独立焦化厂日均产量环比增加0.25万吨/天，总体来看焦炭产量略有增加。目前，焦企库存偏低，出货良好。270家独立焦化厂库存在62.8万吨，同比下降33.64%。此轮焦炭提涨存在客观条件，但是相比前期百元的博弈，此次的提涨幅度也反映出焦钢市场的疲弱。经过提涨后，独立焦化厂吨焦盈利有所好转，上周全国平均吨焦盈利44元/吨，环比增加42元/吨。市场预期，焦炭仍存在二次提涨，涨幅在50-55元/吨。但钢厂利润收缩，后市提涨能否落地，有待观望。

　　4、上游略有累库

　　市场成交氛围整体尚可。上周焦煤挂牌量为209.45万吨，较前期有明显增加；竞拍成交率为88.95%，环比增加1.75个百分点。

　　上游矿山焦煤库存略有累库，上周523家样本矿山精煤库存287.18万吨，环比增0.64万吨；上周110家样本洗煤厂精煤库存179.7万吨，环比增加5.12万吨。钢厂及焦化厂焦煤进入去库阶段。上周247家样本钢厂库存748.94万吨，周环比下降5.37万吨；270家样本焦化厂焦煤库存912.26万吨，周环比下降9.77万吨。

　　上周全样本焦炭库维持低位，主要独立焦化厂库存偏低。上周样本钢厂 、焦化厂及港口焦炭总库存825.51万吨，周环比增加4.65万吨。

　　5、铁水处于相对高位

　　上周，247家钢厂盈利率为52.81%，环比下降9.09个百分点；铁水产量为239.44万吨，环比下降0.5万吨/天，铁水连续三周产量在239万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计7月日均铁水产量237.1万吨/天。

　　6、小结

　　总体看，双焦经过前期下跌后，利空出尽价格有企稳迹象。但是钢厂利润收缩，需求处于淡季，大幅上升驱动乏力。短期或在预期提振中震荡偏强，三中全会召开在即，关注宏观对黑色产业的引领。

责任编辑：张靖笛