来源：野马财经

　　新瑞鹏手握约1600家宠物医院，却3年亏37亿？

　　撤回上市申请！新瑞鹏 “宠物医疗第一股”梦碎。

　　2024年2月，一起“高压氧舱爆炸致顾客死亡”事件将当时正在IPO的新瑞鹏推至风口浪尖。4个月过去，该事件随着顾客的家属注销微博账号，且缺乏公开的赔偿和处理信息，逐渐从公众视野中消失。

　　但新瑞鹏的上市故事并未因此画上句号。作为国内宠物医疗行业龙头，公司自2023年1月23日向纳斯达克递交《招股书》以来，其赴美上市的计划一直备受市场瞩目。然而，历时500天后，公司却于近日宣布撤回了上市申请。

　　公司表示，主要是基于市场环境和整体发展战略的综合考虑，尽管撤回申请，但公司的经营状况仍然稳健，并将继续关注资本市场动态，寻找合适的时机重启上市计划。

　　新瑞鹏自成立以来，便获得了腾讯、雀巢、达晨等知名投资机构的支持，通过一系列并购活动实现了快速扩张。据新媒体“Pet Notes宠物商业研究”不完全统计，其门店数量从2016年的70家医院增长至2024年5月的约1600家。营收也从2016年的1.9亿元飙升至2022年的57.4亿元。但与此同时，新瑞鹏却面临着“3年亏损超30亿”的情况，以及外界对其服务质量的质疑。

　　至于这次撤回申请，香颂资本董事沈萌认为，新瑞鹏撤回IPO可能是因为未能在美股投资者中获得理想的估值和认购反馈，融资目标或许落空，因此选择体面的撤回。

　　艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅也指出，估值不理想、认购不积极反映了新瑞鹏存在经营效率和财务状况的问题。尽管通过并购和资本运作实现了营收的增长，但利润数据显示亏损，经营效果不佳。

　　腾讯、雀巢、达晨加持

　　手握约1600家宠物医院

　　新瑞鹏的故事还要从1998年说起，彼时，29岁的兽医彭永鹤在深圳创立新瑞鹏的前身——瑞鹏宠物医院（下称“瑞鹏”）。

　　经过多年的发展，2012年瑞鹏开始向广州市场扩张。2015年，瑞鹏迎来了发展的“爆发年”，首次引入了机构投资方达晨，并在随后几年累计获得了超过3亿的投资。

　　达晨执行合伙人、总裁肖冰曾说“达晨坚持精品投资，碰到一个好的项目，一定要敢于下重注，可以两轮、三轮甚至四轮跟进。”可以看出，达晨对瑞鹏的认可。

　　瑞鹏不仅在深圳、广州等城市发展了70家直营连锁宠物医院，还加速了资本运作，并在同年8月成功挂牌新三板，简称“瑞鹏股份”（838885.NQ），医院数量增至200多家。

　　2018年，瑞鹏股份从新三板摘牌，并与高瓴资本签订战略合作协议，获得了16亿元的投资，同时进行了宠物医院的全面整合，瑞鹏与高瓴系宠物医院体系重组为新瑞鹏集团（下称“新瑞鹏”），连锁规模超1000店，一跃成为中国最大的宠物连锁医院。

　　新瑞鹏的并购模式自此开启，2019年12月，新瑞鹏全资收购中国宠物医院集团Skyfield Group，还有爱诺和安安等宠物医院品牌，业务逐渐覆盖了宠物生态产业链的主要环节，主要包括宠物医疗保健服务、宠物美容造型、宠物商品零售、互联网医疗、远程诊疗、智慧宠物医疗、智能智造、直播电商、供应链、本地生活零售、兽医及美容师继续教育、宠物文化传播等。

　　资本的青睐还未停止，2020年9月，新瑞鹏完成数亿美元的融资，由腾讯领投，勃林格殷格翰与碧桂园创投战略投资，雪湖资本、清池资本等多家海内外机构跟投，融资完成后，新瑞鹏的估值约300亿元。到了2022年年底，新瑞鹏还获得了雀巢集团的战略投资。

　　《招股书》显示，截至2022年三季度，新瑞鹏在中国的宠物医院数量为1942家。从2016年的70家门店到2022年的1942家，6年间，新瑞鹏门店数量扩张了27倍多。不过，据新媒体“Pet Notes宠物商业研究”不完全统计，截至2024年4月，新瑞鹏的门店数量有所下滑，维持在1600家左右。

　　“资本的注入为新瑞鹏的扩张提供了资金，使得新瑞鹏可以通过吸纳其他品牌门店、开设新店等方式迅速扩大规模。同时，资本也会对新瑞鹏有更高的期望和要求，会在新瑞鹏的市场份额、盈利能力及资源整合方面带来一些帮助。”张毅表示。

　　“快速并购扩张是为了通过短期膨胀规模加速上市周期，放弃上市计划或将暴露此前被压制的各种矛盾和风险，有可能出现经营困难。”沈萌表示。

　　旗下子公司出事故致顾客去世

　　5年被处罚至少17次

　　而新瑞鹏的扩张带来的问题正在逐渐显露……

　　特别是在2024年2月19日，广州市海珠区江南东路的新瑞鹏爱诺百思动物医院江南西分院（下称“爱诺百思江南西分院”），发生了一起高压氧舱疑似爆炸事故，张女士在陪伴猫咪就诊期间不幸头部受伤。

　　事故发生后，张女士被紧急送往ICU接受治疗，但经过数周的抢救，最终在3月13日晚，张女士的丈夫通过微博宣布，张女士因伤势过重离世。

　　涉事的爱诺百思江南西分院是广州爱诺百思动物医 院有限公司的下属机构，该公司由领域（上海）投资有限公司全资控股。而领域（上海）投资有限公司的董事长就是新瑞鹏集团董事长

　　“这起事故对公司品牌声誉产生了非常大的负面影响。这次事故最关键的点在于，事情最先发酵于一些社交媒体、以及算法推荐的引流，这会让品牌声誉受损害的程度成倍数级的增加，引发公众对于新瑞鹏服务保障能力的担忧。”张毅表示。

　　张女士与其丈夫于2021年10月领取结婚证，并在2021年11月28日举办了一场只有双方好友的“特别婚礼”，原计划在明年正式举办婚礼。然而，这起悲剧让所有美好的计划戛然而止。目前，张女士丈夫的微博账号已经注销，关于事故的赔偿和后续处理细节也尚未有公开信息。

　　此外，新瑞鹏旗下的品牌还不止有爱诺百思。《招股书》显示，截至2021年末，新瑞鹏已拥有23个宠物医院品牌。品牌包括美联众合动物医院、宠颐生宠物医院、安安宠医、芭比堂动物医院、凯特喵猫专科医院和爱诺动物医院等。

　　拉长时间线来看，近两年新瑞鹏旗下的医院也曾多次被曝出其他问题。

　　据“中国网财经”报道，2019年-2023年，新瑞鹏旗下的美联众合动物医院、芭比堂动物医院等相关的多家分院因涉及将人用药品用于动物、使用假兽药、无辐射安全许可证使用射线装置、在动物诊疗场所从事动物寄养活动、建设项目环境影响报告表未依法报批擅自开工建设等违规事项，至少收到17项行政处罚。

　　此外，公司还曾陷入“虐猫丑闻”。2023年2月8日，重庆瑞鹏宠物医院（龙山分院）医生被网友爆出虐猫视频，在视频中，可以看到宠物医生做出抽打与脚踹猫咪的行为。3月20日，新瑞鹏方面确认了虐猫事实，开除虐猫医生，并对涉事门店进行停业整改。

　　“关于（新瑞鹏）服务出现问题的情况，可能与快速扩张有关，因为快速扩张可能导致在服务质量控制、员工培训、设施管理等方面存在挑战。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。

　　三年亏37亿

　　“宠物医疗巨头”何时盈利？

　　在创业25年后，53岁的彭永鹤带领新瑞鹏向美国证券交易委员会提交了《招股书》，力求在纳斯达克上市，成为“中国宠物医院第一股”。

　　然而，但仅仅递交《招股书》两个月后，新瑞鹏的上市进程便告暂缓。如今，新瑞鹏直接撤回了IPO申请。

　　《招股书》显示，2020年-2022年（下称“报告期内”），新瑞鹏营收持续增长，分别约为30.08亿元、47.84亿元及57.4亿元；但同期净亏损分别约为10亿元、13.11亿元及14.17亿元，累计亏损37.28亿元。

　　据《招股书》数据可知，宠物医疗服务一直是新瑞鹏的核心收入来源，且占比逐年下滑。报告期内，宠物医疗服务占总营收比分别为68.3%、62.2%及51.7%。

　　而人力成本和租金费用的增加则侵蚀了公司利润，导致毛利率持续下滑。

　　具体看，报告期内，兽医、医助及美容师的人工成本分别为10.39亿元、15.52亿元和15.83亿元，医院运营相关的租金费用为3.09亿元、4.63亿元和5.39亿元，合计占宠物护理业务总成本的68.46%、70.14%和72.18%。这使得报告期内新瑞鹏的毛利率仅为5%左右。而早在2014年-2015年，新瑞鹏的毛利率还为27%、37%。

　　张毅表示，在全国范围内，特别是在大城市中，宠物医疗和护理门店的经营状况普遍较好。这些门店多数以中小型的夫妻店形式存在，它们中的绝大多数都能够实现盈利。不敢说暴利，但可以肯定的是，它们的盈利前景是相当乐观的。

　　他进一步表示，反观新瑞鹏近年来的大规模并购活动导致其亏损。单纯追求营收规模增长而忽视经营效率的做法是有问题的，因为经营效率的缺失会直接影响到公司的利润表现。经营效率主要体现在利润上，而新瑞鹏的利润并没有实现增长，反而出现了连年亏损。

　　柏文喜也指出，宠物医疗服务的技术壁垒和人才供给不足导致人力成本飙升，而快速扩张引发的成本激增严重侵蚀了利润。

　　张毅建议道，新瑞鹏应减少盲目扩张，专注于优化现有业务和整合收购的门店品牌。他认为新瑞鹏需要明确其盈利模式，选择是通过产品销售、还是服务费用来实现收益，同时利用广泛的门店网络作为宠物用品分销渠道。此外，公司还应加强内部管理，提高经营效率。

　　新瑞鹏似乎已经意识到了这一问题，并在对外宣发中提出了“保量提质，向规模要效益；深耕细作，向管理要精度”的战略调整。

　　这一策略旨在通过稳定关键业务量和提升服务质量、管理效率来增强公司的市场竞争力和财务健康。事实上，新瑞鹏在2024年5月8日通过官方公众号宣布，经过战略调整和组织架构优化，旗下宠物医疗板块业务已于3月份实现盈利。

　　在宠物医疗行业迅猛发展的当下，新瑞鹏乘着风口实现了自身规模上的快速发展。撤回了IPO申请并不意味着上市道路的断绝，正如新瑞鹏所说，以后还可以择机重启IPO。但面对自身的亏损，服务质量暴露出来的问题，新瑞鹏又能否找到真正的“解药”？还有待时间的检验。

　　你或身边的朋友带宠物去过新瑞鹏吗？体验如何？评论区聊聊吧！

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责任编辑：何俊熹