来源：华尔 街见闻

　　准确预测到今年夏末美股回调的Rubner还提到，1900 年以来，标普500每年11月和12月的平均回报率为2.9%，这期间的选举年中，11月和12月平均回报3.4%。无论谁当选，标普的表现都会高于平均水平。

　　超短期

　　在9月20日周五报告中，任高盛全球市场部董事总经理的Rubner提到了他对近期、即超短期的交易观点是看跌。

　　距离9月的三季度末还有7个交易日。报告称，大家应该意识到，在季度末到来前，短期技术面是不利的。

　　报告称，周三美联储会议后的市场反应似乎推迟了一天，周四美股才大反弹。本周五这个三巫日，共有4.5万亿美元的美股期权大规模到期，这是有纪录以来9月的最大规模期权到期，也是史上第四大期权到期规模，仅次于今年6月、去年12月和今年3月。这批期权到期释放了Gamma，周五期权到期过后，市场可以自由地向任何方向移动。

　　Rubner称，鉴于本周五大批衍生品到期，周四的美股上涨感觉更像是技术性且暂时的。战术上，他对本季度末持消极态度，尤其是考虑到周四的反弹是机械性的，有再平衡和期权影响。

　　此外，高盛的美国 TMT Spec 销售团队指出，他们周四回答了很多“追还是不追”类型的问题，因为周四美股反弹的速度似乎让很多人措手不及，很多人在美国大选前采取了更为保守的立场。

　　中期

　　Rubner认为，中期内他的交易观点是，这期间市场会震荡，股价走低，波动率上升，投资机构和基金、资管公司将被迫对冲。

　　距离11月5日美国大选还有 32 个交易日，距离 11 月 7 日下一次 美联储货币政策委员会FOMC的会议还有 35 个交易日。Rubner对大选前的风险持谨慎态度，鉴于隐含波动率的重置，他认为投资者会减少 1 个 delta 并增加方向性对冲。

　　长期

　　长期来看，Rubner的交易观点是，到今年年底，美股会出现融涨（melt up）。

　　美国大选后，到2024年底还剩39个交易。按照Rubner的观点，美股的下跌可能到11月就截止。他的目标是，到年底，SPX 6000出现害怕错过上涨的FOMO心理驱动反弹。

　　Rubner预计，投资者将在 11 月和 12 月追逐风险，并将他们的投资组合从现金重新分配到股票中。市场将像一堆 RINO（名义上的衰退）投资组合一样在 2025 年进行交易。市场的广度会增加，之前不受欢迎的主题——在通胀、价值股、能源股和新兴市场的表现将胜过大盘。

　　在Rubner关注的一些指标中，回购方面，他提到，高盛估算，上市公司的股票回购静默期将在10月25日截止，55%的公司都处于这个静默期内，不得进行回购。今年初以来，企业回购授权规模达到9110亿美元，为有纪录以来第二高，仅次于2022年同期的9260亿美元。上市公司已经是今年美股最大的买家，高盛预计静默期内的回购需求会下降35%。而年末的11月和12月是一年之中回购占比最高的两个月。

　　养老基金方面，Rubner提到9月的季末养老基金再平衡，称Milliman 100养老基金指数显示，养老基金的充裕率达103%。高盛一直看到养老基金在转向投资级信用债，同时降低股权风险，并利用免疫策略降低负债风险。鉴于资金充裕，养老基金一直在美国大选前降低股权风险。

　　共同基金方面，Rubner称关注合计1.1万亿美元规模的共同基金在本季度末的才年末调整，不过，9月作为财年末的基金规模相对较小。高盛研究合计股票资产3.7万亿美元的554只大型共同基金发现，今年10月是多数共同基金本财年的最后一个月，10月为财年末月的基金占主动管理资产总额近24%，其次是12月，约占管理总资产的20%。

　　Rubner此前的报告提到，10月属于财年末可能令热门共同基金对价格走势产生不利影响，或者已经产生不利影响，因为年初至今表现不佳的基金可能因报税损失而抛售，年初至今表现优异的基金可能会减持或获利回吐。

　　关于美国大选期间的交易，Rubner指出，自1900 年以来，标普500指数在每年11 月和 12 月的平均回报率为 2.9%，而在1900年以来的选举年中，11月和12月该指数的平均回报率为3.4%。换句话说，无论谁赢得 11 月的美国大选，标普11 月和 12 月的回报率通常都高于平均水平。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

责任编辑：李桐

詹婉心（记者 林承翰）09月21日,文 | 海上客韩国涉及第一夫人贪腐案和防汛兵殉职案的两大关键独检法案，于当地时间9月19日在在野阵营的主导下，获得韩国国会全体会议通过。环球时报援引韩联社的报道称，两大法案分别是：《关于任命独立检察官调查总统夫人金建希及其家属操纵德意志汽车公司股价嫌疑的法案》（简称《金建希独检法案》）、《关于任命独立检察官查明海军陆战队士兵殉职事件真相的法案》（简称《蔡上等兵独检法案》）。9月19日，韩国国会全体会议表决通过《金建希独检法案》花开两朵，单表一枝。其实，韩国国会通过《金建希独检法案》的时间非常微妙。1金建希因收受名牌包包事件，一度被韩国媒体扒得“体无完肤”。有媒体曝出，她：于2022年6月从崔在英处收受名牌香水及化妆品，同年9月又收受了价值相当于300万韩元（1万韩元约合53.8元人民币）的迪奥包。由旅美韩侨牧师崔在英检举揭发，搞得金建希和她那担任韩国总统的丈夫尹锡悦一度无言以对，只能对此事保持沉默。也许是经过审时度势，精心研判以后，尹锡悦终究发声，号称崔在英所为，纯是一场精心策划的“政治阴谋”。然而，即便如此，金建希也一直没露面，甚至有媒体称，那叫“未敢露面”。今年6月11日，韩国反腐机构国民权益委员会对外宣布，金建希“无违法行为”，并宣布结案。另据韩联社8月21日消息，韩国检方当天就“第一夫人”涉嫌收受名牌包一案，认定金建希无犯罪嫌疑。当地时间9月15日，韩国第一夫人金建希前往位于首尔的残疾儿童居住设施开展志愿活动 图：环球时报转引韩媒然而，韩国民众，包括在野党以及一部分执政党成员，对金建希是否受贿，仍然心存疑虑。毕竟，崔在英所发布的信息，那叫一个“有图有真相”。但凡金建希抛头露面，比如在今年韩国议会选举期间去哪个地方投票云云，都会被韩国媒体炒作一番。这种情况下，今年中秋节前夕，9月15日，金建希跑到首尔的残疾儿童基础设施开展“志愿活动”，不出所料引起各种反响。韩国最大在野党共同民主党首席发言人赵承来（音译）对外直言，金建希这么做，纯属做秀。赵承来还不出所料地将矛头指向韩国总统尹锡悦，声称尹锡悦当天前往基层警察局和消防局进行慰问视察，也是做秀。海叔要说，毕竟尹锡悦是目前的韩国总统。他去做一些中秋节前的视察慰问，肯定是本职工作，不能完全说是做秀。但因为赵承来说到了金建希，肉眼可见，金建希的一些公开露面行为，确实对尹锡悦产生了一定的不利影响。2金建希因收受名牌包包事件，一度被韩国媒体扒得“体无完肤” 图：资料且看在9月19日的韩国议会上，《金建希独检法案》获得167名议员全票赞成通过。不妨分析一下。这一涉及韩国第一夫人的法案，本已于2023年12月29日获得国会全会通过，但韩国总统尹锡悦于今年1月5日提出要求，希望议会“再议”，并将所议法案文件退回至国会。此后，在野阵营于9月初再次提出该法案。有多撕裂呢？反正，9月19日韩国国会审议此议案的时候，执政党国民力量根本上就不认为这一议案有商量、讨论的必要。国民力量声称，该党反对在野党凭借议席优势强行召集全会，宣布当天缺席会议。看来，国民力量态度相当明确。但从韩国议会的情况，海叔也读到一点——目前的韩国，经过最新一轮国会选举，尹锡悦这个总统已经成为“跛脚鸭”，其利用执政党身份继续打压对手，自己积攒政治资本的可能性，已经微乎其微。海叔在此不得不为尹锡悦一叹！据央视新闻报道，韩国民意调查机构“盖洛普韩国”9月13日曾公布当时的最新民意调查结果显示，尹锡悦总统的支持率比此前一周下降了3%，降至20%，是他自2022年5月就任以来的最低值。海叔认为，被插上政治素人标签前往竞选韩国总统并大获全胜的尹锡悦，按理来说必然要与议会中的反对党展开一场“恶战”。然而，如今他是“非不为也，是不能也”。事实是，他已携夫人于9月19日起访问捷克。当地时间9月19日，在捷克布拉格，尹锡悦（左）同捷克总统彼得·帕维尔共同会见记者这到底是为什么呢？也许，这“不能也”，就是尹锡悦当真认为，根据韩国宪法，自己反正只有一个总统任期，不得连任，所以开始各种自我放飞。如果是这样，只能证明一点，那就是——尹锡悦其实也不怎么把他所在的执政党国民力量放在眼里。只要自己爽一把、两把，此生无憾矣！去任之后，哪管他洪水滔天！特别是尹锡悦以检察官身份而能横跳到选举政治中，并大获全胜，自然自以为予取予夺一切“尽在掌握”，执政党顶多是他的合作伙伴。3在遥远的捷克，尹锡悦夫妇可以获悉：《金建希独检法案》获得167名议员全票赞成通过；《蔡上等兵独检法案》也获得170名议员全票赞成通过。值得分析的是，截至目前，韩国在野党共四次推出《蔡上等兵独检法案》，其中两次获得国会全会通过，但均遭尹锡悦的否决，总共作废三次。9月19日，韩国国民力量党鞭秋庆镐会见记者时表示，有关独检法案不符合《宪法》，且为在野党单方面强行处理的法案，因此强烈建议尹总统行使再议要求权。海叔要说，“再议要求权”说白了就是否决权。在“全票通过”与“再议”之间，韩国总统与议会，特别是与议会中的反对党的种种缠斗，似乎永远有下一集可看。

詹婉心（记者 张欣桦）09月21日,核污水排海有着太多不可预知的风险 资料图中日关系，是一个敏感而沉重的话题。一些恶性事件，更让人感到痛心和愤怒。9月20日，中日关系，终于传来一个好消息。双方就福岛核电站核污水排海问题达成共识。我看到，中国外交部就披露，这是“中方同日方和相关国际组织，前后进行了10多轮密集谈判和协商，经过不懈努力”达成的结果。不管怎样，能达成共识，在当下的国际大背景下，这肯定是一件好事，不是坏事。我也相信，大家对这个共识，多少有一些不同的看法。毕竟，在过去一年，已有超过6万吨的核污水被排放到大海，还有更多污水即将入海；反对日本核污水排海的民众，也不仅仅在中国，当然，也有一些国家表达无所谓。但看中日达成的共识，有几点也是很明确的。第一个可以明确的，中方反对排海的立场没有发生改变。9月20日，也即共识发表的当天，外交部发言人毛宁再次明确表示，“中方坚决反对日方擅自启动排海，这一立场没有变化”。事实上，对于日本单方面启动核污水排海，中国作为最重要的利益攸关国之一，一直反对这一不负责任的做法。毛宁就解释，中方同日方发表共识，“是为敦促日方切实履行国际法义务和安全监管主体责任，尽最大努力避免对环境和人体产生负面影响，有效防范排海的潜在风险。我们希望国际社会，特别是利益攸关国同中方一起严格监督日方履行承诺。”2023年11月，中日两国领导人在旧金山见面。在那次会见中，双方同意，本着建设性态度通过磋商谈判找到解决福岛核污染水排海问题的合适途径。达成共识，相信就是建设性态度的一种表现。最终目的，还是要面对现实，尽最大可能降低各种风险，严格监督日方履行承诺。李在明（前排左二）与议员在首尔国会举行的紧急会议上手举标语，抗议日本核污染水排海 新华社/纽西斯通讯社第二个可以明确的，日本有让步并软化立场。我们看到，这一次，日方同意作出长期国际监测安排，确保中国等所有利益攸关国有效参与其中，实施独立取样监测。请注意，独立取样监测。按照毛宁的说法，只有这样，“才能得到全面真实有效的数据，确保排海风险可控。”我们必须看到，在国际社会的压力下，国际原子能机构（IAEA）此前在福岛设置了常驻办公室，并在核电站内和周边海域开展监测，这在机构历史上尚属首次。但是，考虑到日本和国际原子能机构的密切关系，很多人也质疑，后者的数据很不全面，有些数据确实太偏向日本，看似是在监督，实际是为日本背书。这就需要第三方参与监测。毕竟，核污水排海，有着太多不可预知的风险。我们要注意当下，更要着眼长远和子孙后代的利益。在这个问题上，小心没有任何错误。所以，经过长期的尖锐斗争，日本终于还是做出让步，允许更多独立第三方参与监测。毛宁就说，中日双方通过谈判已就此达成了一致，下一步还将讨论监测核素种类、检测方法等技术细节，实现全面、有效、可信的长期国际监测。第三个可以明确的，日本水产品进口，中方还不会立刻恢复。日本最大的诉求，其实就是希望中国改弦更张，全面恢复日本水产品进口。日本核污水排海后，中方立刻采取行动，全面暂停日本水产品进口，确实让日本遭受巨大损失。日本很急。所以，几乎每次中日磋商或对话，这都是日方必谈的一个问题。双方达成共识，这就是一个不错的开端。当然，有些事情，日本急也没用。毛宁就明确表示，中日双方达成共识文件，并不意味着中方立即全面恢复日本水产品进口，中方将会继续以世贸组织和中国法律法规为遵循，以科学事实为准绳，以确保安全为前提，在有效参与相关监测活动，实施独立取样并确认结果后，基于科学证据着手调整有关措施。她还说，我们将与日方开展技术磋商，在中方提出的要求得到充分满足的前提下，逐步恢复符合规准的日本水产品进口。有关磋商结果和政策调整会及时向社会公告。请注意，这是一个循序渐进的过程，有前提条件：1，中日要开展技术磋商；2，日本要充分满足中方提出要求；3，中方会逐步恢复符合标准日本水产品进口；3，有关磋商结果和政策调整，会向社会及时公布。我们就等着看吧。日本已有超过6万吨的核污水被排放到大海最后，怎么看？完全我个人看法，还是粗浅三点吧。第一，有诚意，就没有解决不了的问题。中日是一对老冤家，有很多敏感问题，但难道真打仗不成？还是要谈判要磋商，如果真有诚意，就没有解决不了的问题。怕就怕没有诚意，一味要求对方，导致摩擦加剧，分歧愈演愈烈。最后，是大家都不希望看到的结果。第二，要警惕，警惕民粹主义抬头的恶果。中日关系很敏感，钓鱼岛问题，靖国神社问题，慰安妇问题，还有种种历史问题，牵动着人们的神经。但在日本，总有一些人，唯恐天下不乱，在这些敏感问题上，时不时出现严重刺激中国人情绪的言行。中日关系能好吗？对民粹主义，日本要高度警惕，警惕军国主义的沉渣泛起；当然，中国也要警惕，警惕各种极端的言行。但不管怎样，对无辜民众下手，对孩子下手，这尤其让人发指，这根本不是爱国，这完全是害国。日本需要反省核污水排海带来的长远影响第三，着眼未来，中日还是要有智慧和远见。确实要有智慧和远见，哪怕日本拼命想融入西方，但它一个东方国家的本质，是永远无法变的；哪怕日本再想和美国绑在一起，但很多问题，没有中国配合不可能得到解决。我一直认为，未来的世界竞争，不仅仅是国与国之间的竞争，更是地区与地区之间的竞争。欧洲有欧盟，北美有美加墨，东亚呢？东盟太小，中日韩更应携手。中国和日本，应该成为朋友，最好也成为朋友。实现这一点，对于两国整体利益，应该说超越100个诺贝尔和平奖。当然，有些事情，该斗争要斗争，但更要善于斗争。我还觉得，辱骂与恐吓，决不是战斗。日本需要反省，反省历史的深刻教训，反省核污水排海带来的长远影响。中日都需要冷静，越是愤怒的时候，越是要冷静。怎么打蛇打七寸，怎么消除心中的藩篱，怎么最有利于国家利益……这是一个艰难的任务，但高超的大国外交，就是将强敌化为朋友。我们都是搬不走的邻居，即使不想做兄弟，但也没必要成为仇敌。这更考验着政治家们的智慧和远见。来源：牛弹琴

▲张某（右二）被民警抓获原来，张某本是有妇之夫，因中年丧子感到沮丧，直到他遇上年轻漂亮的子某。为和子某在一起，张某抛弃妻子，卷走儿子死亡赔偿款20余万元，和子某来到西昌上乡村同居生活。张某一直想让子某为自己“传宗接代”，后怀疑对方有外遇，加上子某私自吃药打掉好不容易怀上的孩子，双方发生争吵，张某将子某杀害并潜逃……目前，当地检察机关以张某涉嫌故意杀人罪向法院提起公诉。离奇命案:山村来了一对“外来夫妻”女人遇害男人失踪张某今年回到西昌上乡村指认现场时，已经71岁，满头白发。时间回到2010年7月，西昌市西溪乡（现为安哈镇）上乡村发生了一起离奇命案，轰动了整个山村。据村民李某兴回忆，张某和子某“夫妇”是外来户，他家与张某家相距不远，两家关系不错。2010年7月的一天，他发现子某的两个小孩坐在门前。“他家大门从里面上了锁，敲门无人应答。”后来，他将两个孩子带到自家安顿。第二天，李某兴发现两人仍没回家，就和当时的村干部李某才找来梯子翻墙进了院子，打开堂屋大门吓了一跳，“堂屋里面有很多的血迹”。后来，他们在厕所墙边发现血迹，揭开茅厕盖板发现了子某的尸体，赶紧报警。▲张某（右二）指认现场西昌市公安局民警立即赶到现场。“子某的脖子、气管被利器割开，心脏被刺穿，很明显是他杀。通过勘查，堂屋才是第一现场。”办案民警介绍，子某遇害，失踪的张某有重大作案嫌疑。“走访得知，他们是外乡人，到村里两年多了，最初租房居住，后来买下这座土坯房。”村民们称，这对“夫妻”为人处事不错。平时，张某靠打零工谋生，后来承包土地耕种；子某少言寡语，年龄要比张某小十多岁。村民们很不解，“当时看她（子某）这么漂亮，为什么会找这个老头？”有妇之夫：中年丧子他卷走20万赔偿款，抛妻另觅新欢案发后，民警调查了两人身份，结果令人大吃一惊。当年，张某57岁，凉山会理人，他虽在西昌生活，实际在会理还有一个家庭，曾有一个儿子。子某老家在凉山布拖县。子某的舅舅米某说，2006年，张某和儿子小张同在会理某矿区务工，张某负责看守炸药库。那一年，小张在工作中不幸遭电击死亡，张某获得一笔赔偿款。当时，子某也在这个矿区生活，子某的丈夫原在矿上工作，后因病去世，留下4个孩子。“大的15岁，老二才13岁，老三、老四才几岁。”中年丧子，张某很沮丧，觉得生活失去意义。然而，他看到年轻漂亮的子某后，内心很想再要一个孩子。当时，子某带着4个孩子负担很重，缺乏依靠。后来，两人就走到一起共同生活，他对子某谎称自己离婚了。民警到张某老家调查，其妻赵某称：“我18岁时就和他结婚了，后来儿子被电击死亡，全家人都很悲痛。他性格暴躁得很，天天跟我吵架、打架。”一次吵架后，张某不辞而别，再也没有回过家，还带走了20多万元赔偿款。儿子去世不到一年，张某就和子某一起辗转到了上乡村，以“夫妻”名义住了下来。其妻赵某称，直到民警上门调查，她才知道张某杀了人。家属讲述：调停矛盾后不久得知女子身亡嫌疑人潜逃14年落网就这样，张某和子某共同生活了3年多。子某的舅舅米某说，他和外甥女子某来往不多，和张某也只见过一面，“一开始就不看好这段感情”。时间一久，张某和子某产生矛盾，经常吵架。2010年7月，子某给母亲打电话，哭诉张某殴打自己，日子实在过不下去了。后来，子某的娘家人匆忙赶来调解矛盾，张某也找来村民李某兴夫妇帮忙调停。“他给我跪下，说千错万错都是他的错，他要改正，没有第二次了，要把4个娃儿供出来，他这样保证。”米某回忆，张某当着众人的面认了错，子某母女也原谅了他。“本着劝和不劝离的想法，当舅舅的也就不好再说什么了。”然而没过几天，娘家人得知噩耗，子某遇害，而张某如同“人间蒸发”。多年来，西昌警方从未放弃对该案的侦查，并将张某列为网上在逃人员。直到今年3月，民警发现张某在攀枝花市米易县出现。经侦查，米易、西昌两地警方在一偏远山村将张某抓获，此时，71岁的张某已经满头白发。14年来，张某为了逃避警方追查，隐姓埋名四处躲藏，打零工为生，从不敢用真名。“他睡觉从来不关门，穿着衣服睡觉，逃亡的行李都是随身准备。”警方介绍。▲张某接受警方调查嫌疑人供述：怀疑“妻子”有外遇想要个孩子无果痛下杀手张某落网后，长期压在民警心头的石头落地。在审讯中，张某交代，他想让子某为他生孩子。“她小我15岁，想着她年轻，给我生一个儿子传宗接代……”张某抛弃妻子，和子某走到了一起。后来，他怀疑子某有外遇，处心积虑要“捉奸”，让子某非常不满，两人争吵不断。但当地村民称，子某是很朴实的一个人，“据我们所知，子某不会干这个（出轨）事的，他也没有证据。”张某说，为维持两人的关系，他在村里买了房子，加上日常花费，把儿子的死亡赔偿款花去了十几万。他的心愿是子某能给他生下一个孩子。2010年，子某怀孕了，这个消息让他欣喜若狂，没想到，意外还是来了。子某觉得已有4个孩子，再生会给家庭增加负担，所以没经张某同意，就私下吃药将孩子引产了。子某打掉孩子后，张某的疑心更重了……2010年7月10日，两人再次发生争吵。张某称，案发当晚，子某曾用绳子勒住他的脖子，他气不过才杀了子某。作案后，他锁上房门翻墙逃走。曹明凯 红星新闻记者 江龙 摄影报道编辑 郭庄 责编 李彬彬