【导读】主动权益持有期基金遇冷，公募加强逆周期布局

　　中国基金报 记者  李树超

　　近年来高歌猛进的持有期基金，在今年权益市场回调下，新发产品数量和规模双双跌入冰点，但在基金管理人逆周期布局下，部分产品依然有不错的发行成绩。

　　业内人士表示，持有期基金有利于基金经理专注投资布局，提升投资效率，也有利于培养基民长期理性投资习惯，依然有较大价值。他们提倡基金管理人抓住逆周期布局机会，优化投资组合，待市场反弹时获取超额收益。

　　基金管理人逆周期布局

　　尽管新基金发行连续三年下台阶，但还是有主动权益持有期基金逆势成立，部分基金管理人积极尝试逆周期布局。

　　Wind数据显示，截至9月21日，今年以来已有摩根悦享回报6个月持有发行规模超过11亿元，博时稳合一年持有、万家惠诚回报平衡一年持有也分别有6.09亿元、4.53亿元的发行规模。

　　万家基金表示，市场低迷期，权益投资赚钱效应不足，持有人风险偏好降低，对权益类基金普遍呈抵触情绪，致使主动权益持有期基金发行遭遇寒潮。万家基金将持续坚定逆周期布局，维护市场稳定，引导投资者长期投资。

　　该机构表示，一方面会持续加强专业能力建设，另一方面，牢固树立以投资者利益为核心的营销理念，将与银行、券商、互联网平台等基金销售机构携手努力，共同强化逆周期布局机制，共筑基金销售健康生态。

　　沪上一家中型基金公司也表示，主动权益持有期产品对于普通投资者依然具有较大价值。持有期产品的初衷，一方面是减少投资者不必要的短期情绪化交易，避免追涨杀跌；另一方面是减少基金经理为应对赎回而被动进行的交易。从更长的时间维度来看，持有期产品在这两方面的作用并没有根本性改变，长期投资和价值投资的风格和文化依然是值得倡导的。

　　上海证券基金评价研究中心基金分析师汪璐表示，近年来在权益市场行情不佳的背景下，新发基金市场整体呈现权益基金募集不理想、债券基金募集较佳的特点，体现出投资者对权益市场仍缺乏信心。

　　汪璐建议，基金管理人应抓住逆周期布局机会，例如发行发起式基金，在市场低估时增加权益资产的配置，利用市场低迷时期的估值优势，待市场反弹时获取超额收益；同时，也应根据市场变化，动态调整权益资产配置比例，优化投资组合的风险和收益。

　　她认为，短期来看，市场信心的修复还需要基本面的反复确认，投资者可以持续关注有利于活跃资本市场的相关政策、适时入市。长期来看，公募基金作为普通大众投资者的最佳投资工具之一，随着中国经济走稳和A股市场基础夯实，基金市场有望赢得更多投资人的信任，建议投资者以长期视角和配置理念看待基金市场投资机会。

　　主动权益持有期基金发行遇冷

　　Wind数据显示，截至9月21日，今年以来新成立的主动权益类持有期基金数量达到20只，在新发基金中占比2.37%；募集总规模达到53.81亿元，在新发基金中规模占比0.65%，几乎回落到2019年的主动权益持有期基金“发展元年”。

　　而从历史数据看，新发主动权益类持有期基金在2021年牛市高位曾出现“高光时刻”，当年新发数量364只，占比18%；发行规模超过7300亿元，规模占比接近25%。

　　谈及今年持有期基金遇冷的现象，一家中型基金公司表示，一是因为过去几年权益市场长期承压，持有期权益类基金的投资体验不佳；二是在投资者风险偏好下台阶背景下，投资者的资金久期大幅缩短，投资长持有期产品意愿下降；三是投资者缺乏增量资金，且对持有期产品兴趣和配置意愿降低，也导致权益类持有期产品发行数量和规模下降。

　　“新发主动权益类持有期基金遇冷，反映当前基民对权益类资产的投资信心不足。”一位公募投研人士告诉记者，根本原因在于近年A股市场赚钱效应不及预期，基金收益率遭遇较大回撤，投资者情绪受到冲击。

　　在此背景下，业内人士建议从基金经理遴选、业绩考核、产品设计等方面，进一步优化持有期权益类基金的机制。

　　上述沪上中型基金公司表示，A股市场周期变化的时间较长，因而主动权益产品的持有期通常也较长，在产品基金经理的 遴选上，可以选择投资风格或能力圈与持有期更为匹配的基金经理，同时在投资风格和持仓集中度等基金管理方面进行一些适应性调整，例如全市场选股且布局均衡的基金可能更适合作为持有期产品，从而尽可能提升投资者在持有期内的投资体验。

　　上述公募投研人士表示，对于基金公司而言，在产品设计上，应设计不同期限的持有期基金产品，满足不同投资者对于不同流动性的需求；在业绩考核上，建立更加合理的业绩评价和考核机制，使投资策略与持有期限匹配，力争获得更稳健的长期收益；在产品销售上，发行时机更加审慎，避免在市场高位时无节制发行产品，并加强与投资者沟通，在持有期做好投资陪伴，增强投资者持有信心。

责任编辑：常福强

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余纬绮（记者 李佩财）09月21日,自3月公告恒大地产财务造假至9月13日两部门顶格处罚落地，普华永道至少已被60家公司“解约”。普华永道遭遇顶格处罚，截图自财政部官网据同花顺ifind数据和澎湃新闻记者不完全统计，3月18日至今，至少已有60家公司结束与普华永道的合作。其中，A股上市公司有36家，港股上市公司7家，基金公司16家，非上市公司1家。值得一提的是，普华永道在基金行业的解聘风波有愈演愈烈之势。9月14日，华安、宝盈、汇安、易米和浦银安盛等5家基金公司与普华永道“分手”。而在今年8月底和9月初，包括易方达、天弘、华泰柏瑞和南方等基金公司，已与普华永道进行过解约。红土创新基金更是6月份便已与普华永道分道扬镳。“此前普华永道的处罚传闻并未落地，有些基金公司可能在观望。随着普华永道业务被暂停，接下来包括基金公司在内的改聘动作或也越来越多。”有市场人士对澎湃新闻记者称。9月13日，证监会和财政部发布对普华永道的处罚公告。普华永道被停业半年兼撤销广州分所，合计被罚没4.41亿元。基金“换所潮”或将来临解聘普华永道的基金公司集中涌现。9月14日，华安基金、宝盈基金、汇安基金、易米基金、浦银安盛等5家基金公司，集中发布了关于旗下基金改聘会计师事务所的公告。具体而言，华安基金公告称，9月13日起，将旗下华安CES港股通精选100ETF联接、华安中证内地新能源主题ETF发起式联接、华安景气回报混合发起式等7只产品的会计师事务所由普华永道更换为毕马威华振会计事务所（特殊普通合伙）。宝盈基金公告显示，旗下数十只基金的会计师事务所，已于9月12日从普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙），改聘为容诚会计师事务所（特殊普通合伙）。值得一提的是，早在8月7日，宝盈基金已将旗下的1只产品从普华永道改聘，改聘后的会计师事务所也是容城。汇安基金公告称，自9月13日起，将旗下60多只基金的会计师事务所由普华永道更换为容诚会计师事务所（以下简称容诚），涉及公司全部产品。易米基金也公告指出，公司旗下10只基金自9月13日起全部将律师事务所由普华永道改聘为容诚。浦银安盛基金公告显示，旗下安和回报定期开放混合型证券投资基金的会计师事务所，由普华永道改聘为容诚，改聘日期为9月13日。值得关注的是，3月18日至今，普华永道至少已被16家基金公司解约。具体而言，9月以来，除了上述5家基金公司，普华永道还被中庚基金、华宝基金、易方达基金、天弘基金、恒越基金、银华基金等改聘。8月份，普华永道与华泰柏基金、南方基金、景顺长城基金、创金合信基金“分道扬镳”。此外，6月29日，红土创新基金公告称，自6月25日起，旗下22只基金的会计师事务所由普华永道改聘为安永华明会计师事务所。有市场人士表示：“此前普华永道的处罚传闻并未落地，有些基金公司可能在观望。随着普华永道业务被暂停，接下来基金公司的改聘动作或也越来越多。”Wind数据显示，截至9月14日，全市场共有1.21万只基金（只含主代码），审计机构为普华永道的共有5089只，占比高达41.92%，仍占基金市场的近半壁江山。截至9月14日，全市场共有1.21万只基金（只含主代码），审计机构为普华永道的共有5089只，占比仍高达41.92%43家上市公司解约除了基金公司，上市公司与普华永道解约的情况更为集中。自3月18日至今，至少已有43家上市公司与普华永道解约。其中，A股上市公司有36家，港股上市公司有7家。此外，招商局集团在6月变更与普华永道原定的合作。具体来看，据同花顺ifind数据和澎湃新闻记者不完全统计，15家原普华永道客户被安永承接，分别为苏州银行（002966）、宁波银行（002142）、永顺泰（001338）、中国银行（601988）、神马电力（603530）、福耀玻璃（600660）、信达地产（600657）、杭州银行（600926）、中国人寿（601628）、中国信达（01359.HK）、中国人保（601319）、迈瑞医疗（300760）、都市丽人（02298.HK）、同仁堂科技（01666.HK）、同仁堂国药（03613.HK）。9家原普华永道客户被毕马威承接，分别为中国电信（601728）、招商南油（601975）、招商轮船（601872）、招商蛇口（001979）、招商积余（001914）、招商局集团、中国太平（00966.HK）、中集集团（000039）、中集车辆（301039）。7家原普华永道客户被德勤承接，分别为东鹏饮料（605499）、宁波港（601018）、宁波远洋（601022）、中国中铁（601390）、广深铁路（601333）、北京首都机场股份（00694.HK）、青岛啤酒（600600）。除了三大会计师事务所，内资所合计承接了10家原普华永道客户。其中，立信排名内资所第一，合计承接了4家原普华永道客户，分别为迪哲医药（688192）、丽人丽妆（605136）、海通证券（600837）、沪硅产业（688126）。天健、致同、中兴华、信永中和、大信、中汇安达分别承接了1家，依次为中铁工业（600528）、粤电力A（000539）、北辰实业（601588）、青岛港（601298）、创业环保（600874）、碧桂园（02007.HK）。此外，澎湃新闻记者注意到，虽然也有上市公司2024年选择继续与普华永道合作，但调整了普华永道负责的业务，并导致服务费用的大幅下降。例如，中国银行公告称，结合市场信息，基于审慎原则，并考虑本行业务需要，同意将原续聘普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）和罗兵咸永道会计师事务所提供年度审计服务的相关安排，调整为聘请其提供2024年度中期财务报告审阅等专业服务，相关专业服务费用为3500万元。同时，同意启动2024年度外部审计师的招标选聘工作。而在3月28日中国银行的公告中，续聘普华永道中天和罗兵咸永道担任其2024年度外部审计师，2024年度母公司及集团整体审计费用为1.01亿元。自3月18日至今，至少已有43家上市公司与普华永道解约，图为变更前后图表普华永道被停业半年9月13日，证监会和财政部发布对普华永道的处罚公告。普华永道被停业半年兼撤销广州分所，合计被罚没4.41亿。中国证监会发布公告称，近日，依法对普华永道恒大地产年报及债券发行审计工作未勤勉尽责案作出行政处罚，没收普华永道案涉期间全部业务收入2774万元，并处以顶格罚款2.97亿元，合计罚没3.25亿元。同日，财政部发布公告称，针对检查发现的问题，对普华永道及相关注册会计师作出行政处罚决定。会计师事务所方面，财政部对普华永道涉及恒大地产2018年审计项目的违法行为，给予没收违法所得并处罚款共1.16亿元的行政处罚。同时，财政部给予普华永道警告、暂停经营业务6个月、撤销普华永道广州分所的行政处罚。注册会计师方面，此案中，财政部共对11名注册会计师作出行政处罚。具体而言，财政部对恒大地产2018年至2020年相关财务报表审计报告的4名签字注册会计师汤振峰、魏泽、朱立为、蔡秀娟，给予吊销注册会计师证书的处罚；对陈耘涛、吴德恩、潘国威、陈智杰、陈君瑜、卢玉捷、金莹等7名参与编制恒大地产合并财务报表的注册会计师，给予警告或罚款的行政处罚。官网资料显示，普华永道全球各成员机构组成的网络遍及151个国家和地区，有超过36.4万名员工，业务范围包括在审计、咨询及税务领域提供服务。普华永道中国是指在中国内地、中国香港地区、中国澳门地区经营的加入普华永道全球网络机构的统称。普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）是加入普华永道全球网络的中国审计机构。本次监管机构发布的行政处罚仅适用于普华永道中天，不适用于其他在中国内地提供非审计业务的普华永道法律实体，亦不适用于任何普华永道在中国香港地区的法律实体。

（原标题：北京香山论坛上，美方代表团团长收到一份特殊礼物）