中信建投陈果:港股行情结束了吗?

来源: 中国网推荐
2024-06-01 18:49:14

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  |陈果 何盛

  近期港股在四月下旬开启的强势上涨后出现回调,我们认为可能的原因是海外流动性再次收紧和国际局势再趋复杂。近期受强劲经济数据影响,美国降息预期再次降温。受海外流动性收紧影响,近期港股呈现外资流入放缓的迹象。近期回调幅度恒生科技>恒生指数>恒生高股息,也侧面反映了外资流入放缓而内资更为坚挺。展望后市,我们认为外资回流弹性逐步结束,成长股或进入震荡,内资支持的板块继续看多。今年下一波外资回流或待美国大选结束后不确定落地,外资风险偏好回升。

  近期港股回调的原因是什么?

  近期港股在四月下旬开启的强势上涨后出现回调,我们认为可能的原因是在海外流动性再次收紧(流动性总量)和国际局势再趋复杂(流动性结构)的背景下,外资流入边际放缓。近期美国经济数据持续强劲,重要官员讲话转鹰,降息预期再次降温,美元指数和美债利率持续走高。

  当前资金面节奏如何?

  海外流动性边际收紧下,近期港 股呈现外资流入放缓迹象。港币汇率在前期持续升值后边际走弱,多家外资行近日也出现明显减持。回顾历史案例可以发现,外资的流入流出常常带动指数在短期内大涨大跌,恒生科技指数涨跌幅大于恒生指数。相较外资,内资更加平稳。近期回调幅度恒生科技>恒生指数>恒生高股息,反映回调大概率是由外资流入放缓导致,也反映了南向资金较外资更加稳定。

  如何看待港股后市?

  我们认为在海外流动性再次趋紧和国际局势更加复杂的背景下,近期外资回流弹性将逐步结束,外资偏好的成长股当前尚无较强的基本面支撑,预计将进入震荡;而有较强内资支持的板块仍有进一步上涨的空间。预计下一波外资回流或待今年美国大选结束后不确定性落地,外资风险偏好回升。

  (1)地缘政治风险。如果地缘关系管理不善,可能影响外资对港股的配置偏好。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险,如果发生危机则可能对市场造成不利影响。

  (2)海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性,劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼,那么美国衰退风险或将面临重估,同时通胀风险也将面临反弹,美联储紧缩抗通胀之路继续,全球流动性宽松不及预期,港股流动性也将承压。

  (3)国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复,长期积累的城投偿债风险再次凸显,经济复苏不及预期,那么整体市场走势将会承压,过于乐观的定价预期将会面临修正。 

责任编辑:张恒星

  光大证券分析称,在此前严控负债规模的背景下,房地产高杠杆扩张路径已明显受限,房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。预期在满足房地产市场合理融资需求、稳妥处置恒大等头部激进房企风险的同时,商品住宅开发的行业格局将得到重塑,国企及低杠杆民企向前、高杠杆民企向后,带动行业健康可持续发展。

  对于中方立场文件,乌克兰总统泽连斯基表示,中方开始讨论乌克兰议题并传递一些信号,这是好事,乌方期待同中方举行会谈。俄媒认为,中国的有关立场慎重客观,体现国际关系基本准则和公认的国际法精神。该文件中的有关倡议不仅考虑到当下和平解决乌克兰危机,而且也着眼未来冲突地区战后重建等问题。波兰总统杜达24日表示,中国的建议不能被忽视。《环球时报》社评称,作为负责任的大国,中国虽不是乌克兰危机的当事方,但始终愿为推动危机解决发挥建设性作用。这份文件展示的,正是中国积极劝和促谈的诚意和善意。

  据现场民众向环球时报透露,本次发生火灾的建筑原为香港“海员俱乐部”旧址,自2018年起,大楼由著名企业家郭炳湘旗下的帝国集团进行重建。

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