国联证券:寻找下半年的主题投资机会

来源: 中国网推荐
2024-06-30 16:50:46

  新兴产业2024年度中期投资策略:寻找下半年的主题投资机会

  研究员:包承超/吴安东/万清昱

  专题内容摘要

  我们此前建立了新兴产业主题投资的研判框架,包括宏观环境影响(决定风格是否偏向新兴产业主题)、五维打分模型(用于横向对比哪些产业主题占优)、产业化过渡阶段(判断主题阶段向产业化阶段切换后主要矛盾的转变)。基于框架,结合自上而下的视角,我们重点回答三个问题:下半年宏观环境是否适合主题投资?哪些主题热度较高?重点主题有何边际变化?

  何种宏观环境适合主题投资?

  我们认为主题投资有其自身适宜的宏观环 境存在。历史回溯来看,弱基本面、流动性充裕、风险偏好上行的宏观环境下,主题投资相对更容易表现。

  根据Wind 一致预期,预计下半年M2 同比增速企稳、社融存量同比增速维持震荡,剩余流动性仍维持充裕区间。因此,弱基本面、流动性充裕的环境依然成立,产业主题投资的土壤仍在。

  哪些主题当前热度较高?

  主题交易线索如何变化?

  重点主题所处阶段来看,我们认为低空经济、合成生物仍处主题概念期,由政策和产业事件催化为主,而AI、人形机器人则逐步或已经进入产业化阶段,受产品销量和渗透率等中观基本面指标驱动。主题内部选股来看,结合历史经验,小市值在上涨行情占优,大市值在下跌行情中抗跌;第一波行情小市值占优,最后一波行情多交易反转,基本面在中后期更重要。

  低空经济与AI 有何边际变化?

  低空经济来看,政策支持力度强,前期由各维度政策铺垫后,目前顶层设计方案相对完备,地方因地制宜快速跟进政策,5 月迎来密集发布期。此外,产业催化不断,由产品端逐渐向应用场景与基础设施过渡。人工智能来看,国内AI 产业渗透率仍低,进入产出阶段但效果仍浅,市场对于AI 关注度从投入逐步转向产出,对产业催化逐渐脱敏。但好的一面在于大模型进展提速、价格下降,有利于应用端进一步发展,从而推动商业模式闭环。

  投资建议:关注低空经济基建端&应用端和AI 服务器&多模态低空经济:基建方面,“软基建”或为重点建设方向,未来规划中对于基础设施建设提出全面、持续发展要求,“软基建”发展空间较大。应用方面,农林植保、航拍、电力巡检领域当前成熟度相对较高、中期市场空间更大,或值得重点关注。AI:海外机构视角下,从看好硬件逐步转向看好软件、电力、铜矿等行业,对算力的关注度在分散。国内视角下,硬件端关注AI 服务器、液冷等细分行业,软件端关注多模态、开源等方向。

  风险提示:1)市场风格变化;2)产业趋势出现重大变动。

责任编辑:王若云

  中心现场北面是东西走向的围墙,紧靠围墙外有一渣土堆,渣土堆高度低于围墙约1.5米,渣土堆与围墙间有两棵树木,树木高于围墙,围墙内侧墙体上生长一棵向内斜生的树木,树干直径约11厘米,胡某宇尸体缢吊于该树树干凸起处,悬挂点距离地面4.5米,与围墙顶端垂直距离0.61米。

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  文化是超越国界的。外国人在隆重庆祝我们的春节,将心比心,我们可以不鼓励洋节,但也真不必太介意,太上纲上线。这个世界,越是民族的,越是世界的;越是自信的,越是开放的。

  在这些数字中间,“3.5元”是陈波牧场的“生命线”。饲料成本不断攀升的背景下,陈波的牧场里,生鲜乳的生产成本已经飙升到3.5元/公斤。

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  在这些数字中间,“3.5元”是陈波牧场的“生命线”。饲料成本不断攀升的背景下,陈波的牧场里,生鲜乳的生产成本已经飙升到3.5元/公斤。

张瑞桂

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