No.1

宏观

海外货币市场指标跟踪：市场降息预期弱化，短端利率有所回升；国内货币市场指标跟踪——价：春节前后资金面维持宽松，2月银行间和交易所回购利率大多下行。国内货币市场指标跟踪——量：2月银行间和交易所的隔夜成交量和占比均有所下降；银行间和交易所待购回债券余额同比月均值较上月上行。

风险提示：经济增长不及预期。

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No.2

策略

市场成交持续上行。前两周（20240308-20240322）全市场成交量保持上行，上深两市成交额位于2023年至今的93.3%分位数水平（前值为89.6%）。成交额集中度指向分歧、赚钱效应有所回升。行业换手率有所提高。机构调研强度相对稳定。股市资金维持净流入。资金流出风险提升。

风险提示：数据更新滞后；数据统计误差；经济复苏不及预期。

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No.3

互联网

本报告跟踪了美股软件公司2023年四季度AI应用的产品进展以及对业务的影响。自2023年11月以来，海外微软的M365 Copilot产品和Adobe的Firefly产品正式公开并开启收费，标志着海外AI应用全面进入商业化落地的阶段。

风险提示：AI产品进度以及性能水平不及预期的风险、AI技术发展不及预期的风险、下游需求不及预期、宏观经济波动。

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No.4

地产

房地产：重申楼市复苏是地产板块行情启 动的必要条件；基建：预计2024全年基建投资保持低速稳健增长。

风险提示：1、后续政策落地不及预期；2、房企信用风险事件超预期冲击；3、重大项目审批进度不及预期；4、国央企改革推进不及预期；5、地方财政压力持续增大。

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No.5

商贸

性价比消费崛起，全球折扣零售市场快速发展。全球头部企业梳理：产品和门店布局存在差异，商业模式本质趋同。大创：依托极致性价比策略，稳居日本百元店销售龙头。唐吉诃德：日本软折扣创始企业，连续34年业绩稳定增长。美元树：美国一元店龙头，全直营门店面向低收入群体。

风险提示：消费复苏不及预期；竞争加剧；品牌经营风险等。

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No.6

物流

行业概况：伴随跨境出口B2C电商发展，跨境电商物流景气上行。行业现状：跨境电商物流行业经过十余年发展，已经形成相对完善的服务体系——服务产品多样且各环节经营较成熟。行业趋势：1）专线小包和海外仓模式的占比将继续提升；2）跨境电商空运需求旺盛导致我国航空货运供需紧平衡；3）电商平台全托管模式将利好跨境物流全链路中核心环节上拥有核心资源的物流企业。市场格局：由于跨境电商物流链条长且杂，该市场玩家众多，不同环节的竞争格局各不相同。

风险提示：1、海外政策风险；2、跨境电商需求增长低于预期；3、供给增长超预期。

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