来源：国元期货研究
策略观点
六月烧碱期货盘面接连下跌，截至6月19日收盘，月线跌幅达到近6%。基本面供增需减，对市场难言利好。考虑到烧碱期货盘面高估值、盐化工集体下调的拖累，伴随着后期供应压力的回升，主力合约价格下方仍有一定空间，近期可关注下方2600整数关口支撑。
一、行情回顾
六月内烧碱期货盘面接连下跌，截至6月19日收盘，月线跌幅达到近6%，日线日内触及新低。截至6月19日，烧碱09合约收盘于2686元/吨，基差在-65元/吨左右，09合约基差比月初回升了139元/吨。
二、基本面分析
2.1
短期烧碱检修概率增 加
我们预计短期内烧碱开工率可能会略有下滑，特别是在山东和华东地区，随着液氯及32%碱价格下调，主产地氯碱生产利润环比下降，尤其是山东氯碱日度毛利率由月初的19.23%降至12.62%，本周已有企业落实检修，近日企业临时检修的概率也有一定上浮。不过，鉴于新增装置提量、检修装置逐步回归的预期，后市烧碱供应可能延续回升，但幅度略有收窄。
2.2
氧化铝的上游矿石供应正在逐步回稳，新增产能进入投产阶段。然而，鉴于近期多地氧化铝厂进行检修，叠加原料端恢复进度受限，近日氧化铝开工率窄幅下滑，对于原料烧碱的需求不佳。
三、后市展望
六月烧碱期货盘面接连下跌，截至6月19日收盘，月线跌幅达到近6%。基本面供增需减，对市场难言利好。考虑到烧碱期货盘面高估值、盐化工集体下调的拖累，伴随着后期供应压力的回升，主力合约价格下方仍有一定空间，近期可关注下方2600整数关口支撑。
责任编辑：张靖笛
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郑馨仪
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