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中国基金报记者  卢鸰

港交所6月28日发布的同仁堂医养投资股份有限公司（以下简称同仁堂医养）招股书显示，成立于2015年的同仁堂医养，是中国非公立中医院医疗服务行业中最大的中医院集团。

从收入结构来看，北京同仁堂中医医院和三溪堂保健院贡献了同仁堂医养的大部分收入。

2021年-2023年，来自该等医院的收入分别占当年总收入的70.1%、59.5%及65.1%；其中，北京同仁堂中医医院的收入更是分别占当年总收入的70.1%、44.8%及43.4%。

连亏两年后

2023年盈利4459万元

同仁堂医养成立于2015年，根据弗若斯特沙利文的资料，该公司是中国非公立中医院医疗服务行业中最大的中医院集团，其自有中医院2022年的门诊就诊汇总人次和门诊医疗服务汇总收入均位居第一。

目前，同仁堂医养的收入主要来自医疗服务、管理服务，以及向客户销售健康产品及其他产品，其线下医院、门诊部、诊所和互联网医院向全国客户提供集基础医疗和综合医疗为一体的医疗服务，从而从该等客户获取医疗费。同时，利用丰富的医疗资源和运营专长提供各种医疗机构管理服务。

招股书披露的数据显示，公司收入从2021年的4.7亿元增加至2023年的8.95亿元，复合年增长率为38%；毛利从2021年的7922.9万元大幅增加至2023年的1.93亿元，复合年增长率为56.2%；经过两年的亏损之后，于2023年盈利4459万元。

从细分业务板块来看，医疗服务收入占同仁堂医养的80%以上。2021年-2023年，该公司的医疗服务收入分别为4.5亿元、5.96亿元、7.31亿元，分别占当年总收入的95.8%、85.5%及81.6%。

另一方面，其销售健康产品及其他产品的收入占比近两年呈爆发式增长。2021年-2023年，来自销售健康产品及其他产品的收入分别为530万元、8770万元、1.38亿元，分别占当年总收入的1.1%、12.6%及15.4%。

收入高度依赖

同仁堂中医医院

目前，同仁堂集团旗下已有三家上市公司，即A股的同仁堂，港股的同仁堂科技、同仁堂国药，这三家上市公司主业都以中医药为主。

同仁堂医养则以医疗服务为主业，其业务战略是致力于发挥中医药在疾病治疗和预防养生过程中的独特优势，围绕“医”和“养”，构建“中医+”特色服务体系。最终控股股东同仁堂集团直接及间接通过同仁堂康养、同仁堂传承基金管理、同仁堂医疗基金管理、同仁堂养老基金、同康基金及同清基金等，行使同仁堂医养已发行股本总额约93.83%的投票权。

据招股书披露，在内生增长的同时，同仁堂医养还拟通过两方面外延举措，拓展公司业务。

一方面，拟通过收购、设立线下医疗机构、为线下医疗机构提供管理服务等多样化方式，扩大医疗机构的覆盖范围，加强连锁经营；另一方面，还拟收购营利性中医医疗机构。

在营利性医院方面，同仁堂医养将主要关注中国经济活跃的地理区域，如北京、天津、华东地区（尤其长三角地区）和广东省，以及中国人口密集地区，如华中地区、四川省和重庆市等。

在营利性门诊部方面，同仁堂医养将重点关注浙江省金华市及上海市，以进一步挖掘在长三角地区的业务潜力。

数据显示，北京同仁堂中医医院及三溪堂保健院贡献了同仁堂医养的大部分收入。2021年-2023年，来自该等医院的收入分别占当年公司总收入的70.1%、59.5%及65.1%。

其中，北京同仁堂中医医院的收入分别占当年总收入的70.1%、44.8%及43.4%；三溪堂保健院的收入分别占2022年、2023年总收入的14.7%及21.8%。

编辑：舰长

审核：木鱼

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