来源：Mysteel电解铜价格

　　2024年5月底开始，国内电解铜社会库存的垒库速度变缓，进入6月，库存量终于在达到今年最高值44.91万吨之后开始逐步下降。据Mysteel数据统计显示，截至6月24日，国内电解铜社会库存39.47万吨，较6月6日最高值44.91万吨下降5.44万吨，库存已连续两周表现下降，迟到的去库周期终于到来。

　　据Mysteel数据统计显示，保税区库存量增加的时间更长，其去库周期通常晚于国内电解铜社会库存的去库周期。2024年保税区库存量即使从3月开始表现增加，但一直处于近几年最低位，最低仅0.71万吨。今年保税区库存迟迟未有明显增量，主因是铜价从3月底开始上涨，铜进口盈亏基本处于倒挂状态，铜进口量下降，而国内市场消费不佳也提振了部分炼厂的电解铜出口量，故保税区库存量位于低位。

　　国内电解铜产量增加 供应 支撑库存

　　Mysteel调研显示，2024年5月国内电解铜实际产量98.14万吨，较4月份调研的5月预计产量95.1万吨增加3.04万吨，整体产量超预期。

　　铜矿原料紧张问题依旧存在，但在TC价格不合理之时，铜冶炼厂加大铜阳极等原料的采购以降低检修影响的产量，且再生铜冶炼企业利润增加，多数再生铜企业积极生产，因而国内电解铜产量不减反增。同时西南地区有炼厂搬迁后新厂投产，产量增加较多，这也是整体电解铜产量增加的原因之一。

　　铜价回落 市场需求有所好转

　　5月下旬铜价突破性上涨，创历史新高，下游消费不佳，提货出库速度缓慢，导致国内电解铜现货库存量只增不降；6月以来，铜价震荡回落，市场需求逐渐释放，出库动作明显，故电解铜库存表现连续下降。

　　据Mysteel调研的数据显示，1-5月国内主要的铜材加工产能利用率均不太理想，处于近五年同期低点。夏日来临，铜管市场的家电订单以及铜排市场的变压器需求增加，产能利用率相对来说表现不错。

　　精铜杆作为最大的铜加工品，根据最新的江浙市场铜杆及线缆产业调研显示，2024年1-5月尤其是3-5月铜价上涨期间对订单影响较大，而6月价格回落之后，订单回升，产能利用率或将得到提升。

　　总结与预测

　　目前国内电解铜社会库存已连续两周下降，今年延后再延后的去库周期终于开启，就6月24日本周一的库存下降量0.14万吨来看，去库速度放缓，面对40多万吨的高库存，整体去库压力仍然较大。

　　若上半年去库速度缓慢，可能会引起企业资金紧张问题，导致7、8月份仍然处于去库阶段；若7、8月份电解铜库存未有明显下降，同时冶炼厂检修高峰期结束，或将引起后续超产问题，导致下半年持续垒库。产量影响现货市场价格，综合价格涨跌影响下游消费，而消费的好转与否则是库存变化的重要因素。

责任编辑：赵思远