原标题：央行开展国债借入操作，股债“翘翘板”或加速换位 | 市场观察

　　国债收益率下行空间 有限。

　　7月1日午后，央行一个动作“引爆”市场。

　　下午13：10，央行公告称：为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

　　自5月17日以来，三十年国债期货大幅上升，而几乎同期A股开始却持续调整，到6月底再次跌破3000点大关。在“债强股弱”一个多月之后，这一次会不会迎来逆转？股债之间的“翘翘板”效应将会如何演绎？

　　对此有业内人士认为，此前调整后的股市已经较为充分的定价了大部分宏观悲观预期，“债强股弱”的情况或将改变。

　　“这段时间债市火热之际，央行出手干预，借入国债现券卖出，有利于抑制债券市场的做多情绪；对股市而言，资金若能从债市回流股市，这次央行的操作间接利好股市。鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示，对银行来说，此前负债端成本不断下行，还要考虑息差收窄的因素，随着经济复苏的步伐加快，银行资产质量有望进一步提升，高股息的优势仍然较强。

　　博大资本国际行政总裁温天纳表示，从这一次央行国债借入操作来看，可以增加交易结算和债券的流动性，这是一个更有弹性的安排，有别于过去的一些逆回购操作，有助于稳定债券市场的收益率，对市场稳定有帮助。

　　光大期货分析师朱金涛表示，中长期视角下，央行开展国债交易有望逐步成为央行流动性管理方式。下半年，债券市场仍将面临经济弱修复、资金面宽松、资产荒的格局，整体牛市格局延续。但随着政府债发行放量，资产荒有望边际缓解，在设备更新改造、以旧换新、超长期特别国债等政策带动下，经济回升的基础进一步巩固，此外通胀有望温和回升，债券市场面临利空因素增多，国债收益率进一步下行空间有限。

　　在华金证券策略分析师邓利军看来，7月A股可能出现震荡反弹。一方面7月经济和盈利修复预期可能回升，比如地产销售、公路货运同比增速等短期出现一定回升。二是A股中报盈利增速可能较一季报出现改善，从4、5月工业企业利润增速、基数效应和中观景气看，上游周期、科技制造等盈利增速改善可能支撑A股整体盈利增速回升。此外，7月政策和外部事件影响可能偏正面，7月各种会议有望提振经济增长预期。中美等地缘风险7月也可能维持平稳。流动性方面，海外来看，特朗普支持率上升提升美联储年内降息的预期。

责任编辑：曹睿潼