摩根士丹利基金市场洞察:中国企业探索海外第二增长曲线成为重要课题
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上周出口链跌幅较大,机械、家电、电子、化工中不少公司依靠出口获得了快速发展,但贸易摩擦加剧使得这些行业持续调整。印尼大幅提升纺织品进口关税,泰国开始提高对低价进口商品的关税,此前土耳其、欧盟均分别对中国电动车加征关税、拉美部分国家对中国部分商品加征关税。特朗普胜选概率提升后,出口链的担忧有所加大,我们认为这是明年需要额外关注的问题,未来更应该重视具备出海能力而非出口能力的公司。在很多领域,中国企业凭借强大的制造能力已经牢牢占据国内市场,探索海外第二增长曲线成为重要课题。出海需要极强的能够抵抗政策风险、金融风险、汇率风险等各种风险的能力,往往行业龙头才具备这种特质,少数企业在东盟、欧盟的布局开始初具规 模,尽管对整个产业链的带动作用还比较小,但长期而言值得期待。
另一个影响A股市场的外部因素就是美联储的货币政策,不过近期影响阶段性弱化。周五晚美国劳工部公布6月非农数据,失业率与劳动参与率均有回升,非农就业新增20.6万人,高于预期的19万人。然而近期美国就业数据表现并非如看起来的那么强劲,首先今年前5个月美国非农就业终值合计下修了25万人,过去一年美国劳工部公布的初值多高估于真实的数据情况,其次,时薪环比再次出现环比增速下行,6月份增速回到了0.26%的较低水平,这反而增强了美联储未来的降息预期。
7月份进入中报披露期,我们预计整体业绩增速会有所改善,但力度可能不大。从行业景气角度看,AI算力、有色、半导体、电力等预计会有不错表现,未来市场风格预计会延续大盘价值与科技的轮动。
责任编辑:王若云