6月26日晚，波司登 （03998.HK） 披露23/24财年业绩。截至2024年3月31日，公司实现营业收入约人民币232.1亿元，同比增长38.4%；净利润实现约人民币31.2亿元，同比增长44.7%，整体业绩大超预期，并继续回报股东，计划派息20港仙。

　　波司登自2018年以来，战略转型成效愈发显著。Wind显示，营收、净利已连续多年保持增长，运营效率提升助推了集团经营利润增速再次超营收增速。 

　　品类拓宽形成产品矩阵，挖掘更多跨季业绩增量

　　从产品端看，羽绒服业务仍然是集团营业收入的压舱石，23/24财年，波司登旗下品牌羽绒服业务实现收入约为195.2亿元，占总收入的84.1%，同比上升43.8%，其中，波司登主品牌实现收入167.8亿元，同比增长42.7%，收入规模均为历史最高。

　　中端品牌雪中飞，进一步贡献业绩份额，打造爆款主攻线上实现收入约为人民币20.2亿元，同比高速增长65.3%。

　　近年来，波司登不断探索穿着场景的品类拓展，主品牌先后推出轻薄羽、防晒服，意欲将冬羽绒产品体系的成功经验复制到新业务品类上，打造功能性服饰产品矩阵。轻薄羽绒服和防晒服一经推出，便得到了消费者市场非常积极正向的反馈。随着，轻薄羽绒服、夏季品类防晒服等销售规模不断提升，有望给波司登带来更多跨季的业绩增量。

　　贴牌加工方面，依然保持稳定且健康的发展，收入较去年同期上升16.4%，达人民币26.7亿元，创历史新高。

　　精细化管理加速单店坪效增强，拥趸品牌用户规模继续扩大

　　近年来，精细化管理已成为波司登高质量发展的座右铭，线下门店方面，并不盲目扩张追求数量，更多通过挖掘单店来创造价值。

　　波司登全方位升级打造Top店，针对甄选出来的标杆门店进行系统性、体系化运营和管理，并通过搭建超250个项目，覆盖约500个销售网点，聚焦资源精准投放，实现Top店快速有效增长，亦为未来渠道的迭代升级塑造经营标杆。

　　围绕坐实单店运营，推动“以门店为中心、以顾客价值为原点”的业务流程变革，实现闭环单店运营策略的有效落地。根据财报，23/24财年，波司登品牌门店数量同比去年减少186家，品牌收入却同比大幅增长42.7%，印证了精细化运营的成果，将资源投放在合理有效的地方着实带动了业绩持续上行。

　　线上渠道方面，继续全渠道拓展，“双十一”及“双十二”波司登品牌蝉联多个平台不同维度考量下的中国服饰品牌第一。其中，品牌羽绒服业务线上业务实现逆市同比增长达41.3%。

　　随着产品力不断提升，波司登收获了来自消费者的良性反馈。据23/24财年财报数据显示，波司登品牌在天猫及京东平台，新增粉丝超1，100万，新增会员超400万；截止2024年3月31日，波司登品牌在天猫及京东平台共计粉丝约4，500万，会员约1，800万。同时，截止2024年3月31日，波司登品牌在抖音平台共计粉丝900万。以上平台30岁以下年轻消费者占比较去年同期有明显增长。

　　供应链能力再升级，库存周转天数继续下降

　　截止2024年3月31日，波司登集团库存周转天数为115天，较去年同期下降29天。较2020/21财年库存周转天数175天下降60天

　　主要得益于，波司登持续维持较低首次订单比例，一方面持续使用拉式补货、小单快返的调节机制，另一方面有效推进全渠道商品一体化运营管理，打造了轻松的渠道库存水平。

　　供应链的高效率，是传统制造与AI技术创新碰撞的产物。波司登借此在供应链管理、市场分析、客户服务等多个方面实现了优化和提升。

　　同时，数字化运营也加强了公司的营运资金管理能力，应收账款管理能力提升。财报显示，2023/24财年，波司登应收账款周转天数为19天，较去年同期有4天的下降。

　　业绩的高质量发展成为波司登积极回报股东的底气，据国盛证券研报显示，波司登过去几年保持较高的股利支付政策，2019~2023财年股利支付率均保持在 80%上下，积极为股东创造价值。这也成为波司登践行ESG可持续发展的重要举措之一，2024年，摩根士丹利MSCI ESG评级继续维持对波司登的A级评级，在中国纺织服装业处于领先水平。

责任编辑：张倩