来源：IPO日报

　　近年来，频获资本押注的氢能赛道发展火热。不过，相比一级市场的火爆投资景象，氢能企业在二级市场前进的步伐却屡屡受阻。面对A股IPO审核进一步收紧，“找钱心切”的氢能企业们纷纷谋求赴港上市。

　　近期，“氢能独角兽”企业重塑能源再次递表港交所。值得注意的是，这并非公司首次冲刺IPO。今年3月，重塑能源向港交所递交的招股书，后失效。此前，重塑能源曾试图通过科创板登陆二级市场，但于2021年8月主动撤回A股上市申请。

　　有行业相关人士表示，“参照锂电池产业链的发展，经历了大约10年的培育周期。氢能的产业链更长，应用范围更广，时间或许会更长。”

　　而对于目前大多处于持续亏损状态，融资需求迫切的氢能企业们而言，能源转型之路道阻且长。

　　来源：张力

　　0

　　1

　　持续亏损

　　随着我国为实现“碳达峰”“碳中和”目标，加强倡导节能减排等政策，氢能产业利好不断，热钱随之涌入。

　　《2024政府工作报告》中，在全国年度经济发展规划方面，中央首次指出要加快氢能产业的发展。其中提到，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。

　　具体来看，氢是宇宙中分布最广泛的元素，可以通过水、化石燃料等含氢物质中提取气态氢气。

　　所谓氢燃料，指的是液态氢，是一种无色的气体。每燃烧一克氢，能够释放出142千焦耳的热量，是汽油发热量的三倍，并且氢燃料燃烧后的产物仅为水，不产生灰渣和废气，因此不会对环境造成污染。

　　有行业相关人士向IPO日报表示，随着新能源产业的奇点来临，绿氢作为优化替代传统化石能源，实现碳中和的最优解已成共识。放眼资本市场，氢能创业队伍蔚为壮观，一众VC/PE也纷纷抢先布局。

　　2024年开年，醇氢科技宣布完成首轮融资，引入多家战略投资者和知名投资机构，融资金额1亿美元，投前估值10亿美元，在首轮融资后，醇氢科技就已成功跻身独角兽行列。

　　而就在醇氢科技完成首轮融资的同一天，上海泰氢晨能源科技有限公司宣布完成Pre-A轮融资，融资金额1.5亿元，由高榕资本领投。

　　将时间线拉长来看，2023年8月，中科富海完成C轮引战融资，融资总额8亿元，2023年年底，阳光氢能宣布完成6.6亿元的A轮融资，由君联资本领投，投后估值约60亿元。

　　不过，虽然公司估值被不断拉升，重塑能源目前依旧陷在持续亏损的泥沼之中。

　　结合招股书中披露的财务数据，2021年至2023年以及2024年前五个月（下称“报告期”），公司营业收入分别为5.24亿元、6.05亿元、8.95亿元和0.13亿元，同期，公司存在持续性的净亏损，分别亏损6.54亿元、5.46亿元、5.78亿元和4.09亿元。

　　0

　　2

　　上下游皆承压

　　事实上，如今的氢能产业仍处在发展的早期阶段，上游成本居高不下，行业基础设施短缺正制约着氢能产业的发展。

　　就大量廉价氢气的获取而言，目前使用化石燃料或工业副产品等传统方式制氢是全球制氢的主要形式，按2023年全球市场氢气销量计，约占总量的86.9%。

　　尽管传统方式制氢更加成熟便捷，但制氢过程会释放大量二氧化碳，会引起环境问题以及监管合规风险，而就可再生能源制备方式而言，与ALK电解技术相比，按产生相同氢气量计，PEM电解技术的效率更高，能耗更低且对各种可再生能源的适应性更强，但目前我国PEM纯水电解制氢系统的主要零部件仍依赖进口，导致生产成本徘徊高位。

　　根据重塑能源招股书中披露的数据，报告期内，与原材料有关的成本占公司总销售成本的87.0%、83.2%、87.6%及29.3%。

　　借助全产业链布局和研发能力的提升，重塑能源目前提供的氢燃料电池系统拥有一定的价格优势，相较其他两家头部竞争对手，平均售价处于较低水平，为3720元/千瓦，而亿华通为4238元/千瓦，国鸿氢能为4079元/千瓦。

　　不过，由于行业整体价格仍处于较高水平，叠加加氢不便等因素，目前氢能燃料电池发动机的装机量并不高，基本以重卡、货运车辆、物流车以及公交车为主，且主要客户普遍为 B端，难以延伸至C端客户。

　　根据招股书，报告期内，公司向前五大客户的销售分别占总收入的75%、71.7%、69.3%及58.2%，而在市场规模较小，对大客户依赖程度较高的背景下，公司当前在产业链中话语权较弱。

　　数据显示，重塑能源在报告期内分别录得贸易应收款项、应收票据以及合约资产12亿元、15亿元、20亿元及19亿元，分别占公司总资产的47.8%、36.7%、50.0%及51.4%。

　　同期，公司的贸易应收款项及应收票据以及合约资产减值损失拨备分别为3.73亿元、4亿元、4.61亿元及5.03亿元，业务运营面临客户延期付款及违约的风险。

　　值得注意的是，报告期前三年，重塑能源的贸易应收款项周转天数分别达到909天、1029天及866天。

　　0

　　3

　　“冷热不均”

　　另外，IPO日报发现，整体来看，公司产能利用率仍处于较低水平。

　　报告期各期，重塑能源氢燃料电池系统的利用率分别为27.2%、26.5%、35.1%及0.1%，燃料电池电堆的利用率分别为29.6%、26.2%、43.8%及7.3%，石墨双极板的利用率分别为0、0、92.5%及53.2%，膜电极的利用率分别为89.7%、49.4%、59.1%及10.7%。

　　本次IPO，公司拟使用约59.6%的募集资金来为氢燃料电池系统的研发活动及扩产提供资金，具体用于公司低成本大功率氢燃料电池系统及相关零部件研发活动提供资金，以及扩大公司氢燃料电池系统零部件的产能。

　　不过，相比于在一级市场的火热待遇，对于尚处发展早期的氢能行业，短期内盈利难成为普遍现象，在上市后，往往会被“泼冷水”。

　　2020年—2023年，国鸿氢能的经营亏损分别为1.99亿元、6.73亿元及2.67亿元及4.04亿元，四年累计经营亏损达到15.43亿元，同期，亿华通分别亏损 0.23亿元、1.62亿元、1.67亿元及2.43亿元。

　　结合目前两家公司的上市经验来看，港股市场对氢能概念的接受程度相当有限。

　　2023年1月，亿华通上市每股发行价为60港元，面向散户部分获得0.29倍超额认购。截至发稿，亿华通港股报每股22.9港元，较上市发行价已跌去近三分之二。

　　国鸿氢能则于2023年12月登陆港交所，公开发售时仅获得0.18倍超额认购，上市首日盘中一度大跌25%。

责任编辑：杨红卜

陈致希（记者 张石山）09月23日,▲张某（右二）被民警抓获原来，张某本是有妇之夫，因中年丧子感到沮丧，直到他遇上年轻漂亮的子某。为和子某在一起，张某抛弃妻子，卷走儿子死亡赔偿款20余万元，和子某来到西昌上乡村同居生活。张某一直想让子某为自己“传宗接代”，后怀疑对方有外遇，加上子某私自吃药打掉好不容易怀上的孩子，双方发生争吵，张某将子某杀害并潜逃……目前，当地检察机关以张某涉嫌故意杀人罪向法院提起公诉。离奇命案:山村来了一对“外来夫妻”女人遇害男人失踪张某今年回到西昌上乡村指认现场时，已经71岁，满头白发。时间回到2010年7月，西昌市西溪乡（现为安哈镇）上乡村发生了一起离奇命案，轰动了整个山村。据村民李某兴回忆，张某和子某“夫妇”是外来户，他家与张某家相距不远，两家关系不错。2010年7月的一天，他发现子某的两个小孩坐在门前。“他家大门从里面上了锁，敲门无人应答。”后来，他将两个孩子带到自家安顿。第二天，李某兴发现两人仍没回家，就和当时的村干部李某才找来梯子翻墙进了院子，打开堂屋大门吓了一跳，“堂屋里面有很多的血迹”。后来，他们在厕所墙边发现血迹，揭开茅厕盖板发现了子某的尸体，赶紧报警。▲张某（右二）指认现场西昌市公安局民警立即赶到现场。“子某的脖子、气管被利器割开，心脏被刺穿，很明显是他杀。通过勘查，堂屋才是第一现场。”办案民警介绍，子某遇害，失踪的张某有重大作案嫌疑。“走访得知，他们是外乡人，到村里两年多了，最初租房居住，后来买下这座土坯房。”村民们称，这对“夫妻”为人处事不错。平时，张某靠打零工谋生，后来承包土地耕种；子某少言寡语，年龄要比张某小十多岁。村民们很不解，“当时看她（子某）这么漂亮，为什么会找这个老头？”有妇之夫：中年丧子他卷走20万赔偿款，抛妻另觅新欢案发后，民警调查了两人身份，结果令人大吃一惊。当年，张某57岁，凉山会理人，他虽在西昌生活，实际在会理还有一个家庭，曾有一个儿子。子某老家在凉山布拖县。子某的舅舅米某说，2006年，张某和儿子小张同在会理某矿区务工，张某负责看守炸药库。那一年，小张在工作中不幸遭电击死亡，张某获得一笔赔偿款。当时，子某也在这个矿区生活，子某的丈夫原在矿上工作，后因病去世，留下4个孩子。“大的15岁，老二才13岁，老三、老四才几岁。”中年丧子，张某很沮丧，觉得生活失去意义。然而，他看到年轻漂亮的子某后，内心很想再要一个孩子。当时，子某带着4个孩子负担很重，缺乏依靠。后来，两人就走到一起共同生活，他对子某谎称自己离婚了。民警到张某老家调查，其妻赵某称：“我18岁时就和他结婚了，后来儿子被电击死亡，全家人都很悲痛。他性格暴躁得很，天天跟我吵架、打架。”一次吵架后，张某不辞而别，再也没有回过家，还带走了20多万元赔偿款。儿子去世不到一年，张某就和子某一起辗转到了上乡村，以“夫妻”名义住了下来。其妻赵某称，直到民警上门调查，她才知道张某杀了人。家属讲述：调停矛盾后不久得知女子身亡嫌疑人潜逃14年落网就这样，张某和子某共同生活了3年多。子某的舅舅米某说，他和外甥女子某来往不多，和张某也只见过一面，“一开始就不看好这段感情”。时间一久，张某和子某产生矛盾，经常吵架。2010年7月，子某给母亲打电话，哭诉张某殴打自己，日子实在过不下去了。后来，子某的娘家人匆忙赶来调解矛盾，张某也找来村民李某兴夫妇帮忙调停。“他给我跪下，说千错万错都是他的错，他要改正，没有第二次了，要把4个娃儿供出来，他这样保证。”米某回忆，张某当着众人的面认了错，子某母女也原谅了他。“本着劝和不劝离的想法，当舅舅的也就不好再说什么了。”然而没过几天，娘家人得知噩耗，子某遇害，而张某如同“人间蒸发”。多年来，西昌警方从未放弃对该案的侦查，并将张某列为网上在逃人员。直到今年3月，民警发现张某在攀枝花市米易县出现。经侦查，米易、西昌两地警方在一偏远山村将张某抓获，此时，71岁的张某已经满头白发。14年来，张某为了逃避警方追查，隐姓埋名四处躲藏，打零工为生，从不敢用真名。“他睡觉从来不关门，穿着衣服睡觉，逃亡的行李都是随身准备。”警方介绍。▲张某接受警方调查嫌疑人供述：怀疑“妻子”有外遇想要个孩子无果痛下杀手张某落网后，长期压在民警心头的石头落地。在审讯中，张某交代，他想让子某为他生孩子。“她小我15岁，想着她年轻，给我生一个儿子传宗接代……”张某抛弃妻子，和子某走到了一起。后来，他怀疑子某有外遇，处心积虑要“捉奸”，让子某非常不满，两人争吵不断。但当地村民称，子某是很朴实的一个人，“据我们所知，子某不会干这个（出轨）事的，他也没有证据。”张某说，为维持两人的关系，他在村里买了房子，加上日常花费，把儿子的死亡赔偿款花去了十几万。他的心愿是子某能给他生下一个孩子。2010年，子某怀孕了，这个消息让他欣喜若狂，没想到，意外还是来了。子某觉得已有4个孩子，再生会给家庭增加负担，所以没经张某同意，就私下吃药将孩子引产了。子某打掉孩子后，张某的疑心更重了……2010年7月10日，两人再次发生争吵。张某称，案发当晚，子某曾用绳子勒住他的脖子，他气不过才杀了子某。作案后，他锁上房门翻墙逃走。曹明凯 红星新闻记者 江龙 摄影报道编辑 郭庄 责编 李彬彬

陈致希（记者 杨佳蓉）09月23日,▲张某（右二）被民警抓获原来，张某本是有妇之夫，因中年丧子感到沮丧，直到他遇上年轻漂亮的子某。为和子某在一起，张某抛弃妻子，卷走儿子死亡赔偿款20余万元，和子某来到西昌上乡村同居生活。张某一直想让子某为自己“传宗接代”，后怀疑对方有外遇，加上子某私自吃药打掉好不容易怀上的孩子，双方发生争吵，张某将子某杀害并潜逃……目前，当地检察机关以张某涉嫌故意杀人罪向法院提起公诉。离奇命案:山村来了一对“外来夫妻”女人遇害男人失踪张某今年回到西昌上乡村指认现场时，已经71岁，满头白发。时间回到2010年7月，西昌市西溪乡（现为安哈镇）上乡村发生了一起离奇命案，轰动了整个山村。据村民李某兴回忆，张某和子某“夫妇”是外来户，他家与张某家相距不远，两家关系不错。2010年7月的一天，他发现子某的两个小孩坐在门前。“他家大门从里面上了锁，敲门无人应答。”后来，他将两个孩子带到自家安顿。第二天，李某兴发现两人仍没回家，就和当时的村干部李某才找来梯子翻墙进了院子，打开堂屋大门吓了一跳，“堂屋里面有很多的血迹”。后来，他们在厕所墙边发现血迹，揭开茅厕盖板发现了子某的尸体，赶紧报警。▲张某（右二）指认现场西昌市公安局民警立即赶到现场。“子某的脖子、气管被利器割开，心脏被刺穿，很明显是他杀。通过勘查，堂屋才是第一现场。”办案民警介绍，子某遇害，失踪的张某有重大作案嫌疑。“走访得知，他们是外乡人，到村里两年多了，最初租房居住，后来买下这座土坯房。”村民们称，这对“夫妻”为人处事不错。平时，张某靠打零工谋生，后来承包土地耕种；子某少言寡语，年龄要比张某小十多岁。村民们很不解，“当时看她（子某）这么漂亮，为什么会找这个老头？”有妇之夫：中年丧子他卷走20万赔偿款，抛妻另觅新欢案发后，民警调查了两人身份，结果令人大吃一惊。当年，张某57岁，凉山会理人，他虽在西昌生活，实际在会理还有一个家庭，曾有一个儿子。子某老家在凉山布拖县。子某的舅舅米某说，2006年，张某和儿子小张同在会理某矿区务工，张某负责看守炸药库。那一年，小张在工作中不幸遭电击死亡，张某获得一笔赔偿款。当时，子某也在这个矿区生活，子某的丈夫原在矿上工作，后因病去世，留下4个孩子。“大的15岁，老二才13岁，老三、老四才几岁。”中年丧子，张某很沮丧，觉得生活失去意义。然而，他看到年轻漂亮的子某后，内心很想再要一个孩子。当时，子某带着4个孩子负担很重，缺乏依靠。后来，两人就走到一起共同生活，他对子某谎称自己离婚了。民警到张某老家调查，其妻赵某称：“我18岁时就和他结婚了，后来儿子被电击死亡，全家人都很悲痛。他性格暴躁得很，天天跟我吵架、打架。”一次吵架后，张某不辞而别，再也没有回过家，还带走了20多万元赔偿款。儿子去世不到一年，张某就和子某一起辗转到了上乡村，以“夫妻”名义住了下来。其妻赵某称，直到民警上门调查，她才知道张某杀了人。家属讲述：调停矛盾后不久得知女子身亡嫌疑人潜逃14年落网就这样，张某和子某共同生活了3年多。子某的舅舅米某说，他和外甥女子某来往不多，和张某也只见过一面，“一开始就不看好这段感情”。时间一久，张某和子某产生矛盾，经常吵架。2010年7月，子某给母亲打电话，哭诉张某殴打自己，日子实在过不下去了。后来，子某的娘家人匆忙赶来调解矛盾，张某也找来村民李某兴夫妇帮忙调停。“他给我跪下，说千错万错都是他的错，他要改正，没有第二次了，要把4个娃儿供出来，他这样保证。”米某回忆，张某当着众人的面认了错，子某母女也原谅了他。“本着劝和不劝离的想法，当舅舅的也就不好再说什么了。”然而没过几天，娘家人得知噩耗，子某遇害，而张某如同“人间蒸发”。多年来，西昌警方从未放弃对该案的侦查，并将张某列为网上在逃人员。直到今年3月，民警发现张某在攀枝花市米易县出现。经侦查，米易、西昌两地警方在一偏远山村将张某抓获，此时，71岁的张某已经满头白发。14年来，张某为了逃避警方追查，隐姓埋名四处躲藏，打零工为生，从不敢用真名。“他睡觉从来不关门，穿着衣服睡觉，逃亡的行李都是随身准备。”警方介绍。▲张某接受警方调查嫌疑人供述：怀疑“妻子”有外遇想要个孩子无果痛下杀手张某落网后，长期压在民警心头的石头落地。在审讯中，张某交代，他想让子某为他生孩子。“她小我15岁，想着她年轻，给我生一个儿子传宗接代……”张某抛弃妻子，和子某走到了一起。后来，他怀疑子某有外遇，处心积虑要“捉奸”，让子某非常不满，两人争吵不断。但当地村民称，子某是很朴实的一个人，“据我们所知，子某不会干这个（出轨）事的，他也没有证据。”张某说，为维持两人的关系，他在村里买了房子，加上日常花费，把儿子的死亡赔偿款花去了十几万。他的心愿是子某能给他生下一个孩子。2010年，子某怀孕了，这个消息让他欣喜若狂，没想到，意外还是来了。子某觉得已有4个孩子，再生会给家庭增加负担，所以没经张某同意，就私下吃药将孩子引产了。子某打掉孩子后，张某的疑心更重了……2010年7月10日，两人再次发生争吵。张某称，案发当晚，子某曾用绳子勒住他的脖子，他气不过才杀了子某。作案后，他锁上房门翻墙逃走。曹明凯 红星新闻记者 江龙 摄影报道编辑 郭庄 责编 李彬彬

极目新闻记者 沈外据中国证券报报道，近期，全球最大的智能快递柜网络运营商丰巢控股有限公司（简称“丰巢”）向港交所提交上市申请。根据招股说明书，2021年至2023年、2024年前5个月，丰巢分别就储存在丰巢智能柜中的约4.29亿个、4.6亿个、5.17亿个及2.07亿个包裹收取“滞留金”。按照最低0.5元收费标准计算，三年半共有超8亿元的“滞留金”收入。包裹存放快递柜超时收费，这一规定长期颇受争议。9月份，记者实测采访获悉，“滞留金”并非必须支付，若不想付钱，可以联系快递员帮忙重新投递，或选择其他配送方式。丰巢客服也承诺说，可以拨打热线远程免费开门。三年半收“滞留金”超8亿元招股书显示，丰巢按2023年收入计是中国最大的末端物流解决方案供应商，且按截至2023年12月31日的柜机数量及2023年的包裹量计是全球最大的智能快递柜网络运营商。目前，丰巢的业务分为快递末端配送服务、消费者智能交付服务、增值服务三大分部。除了消费者熟知的配送、寄件外，丰巢的业务范围还包括畅存服务、洗衣服务、上门保洁等。在丰巢增值业务中，畅存服务的收入呈逐年增长态势。招股书显示，丰巢智能柜提供安全的畅存解决方案。通常为消费者提供18小时的免费畅存期。如需要延长储存时间，丰巢会按每额外12小时收取0.5元的服务费，每个包裹的上限为3元。且畅存服务费在法定节假日期间不计费。丰巢招股说明书（来源： 中国证券报）2021年至2023年、2024年前5个月，丰巢分别就储存在丰巢智能柜中的约4.29亿个、4.6亿个、5.17亿个及2.07亿个包裹收取畅存费，分别占同期丰巢智能柜投递包裹总数的6.9%、7.9%、8.0%及7.5%。若按照最低0.5元的收费标准计算，近三年半的时间，共有超8亿元的畅存费。消费者可以订阅会员计划以享受超时取件免费和额外的优惠，会员计划按月、按季度及按年提供，订购费分别为5元、15元及55元。丰巢客服向极目新闻记者介绍，畅存费被称为包裹的超时费、滞留金，丰巢智能柜也是丰巢快递柜。超时后有方法免费取件丰巢快递柜超时收费的规定引发网友热议，不少网友讲述亲身经历称：“因为外出旅游，等我回来拿了三个快递，一共支付9元。”“快超时了，我半夜来取快递，只为节省超时费。”“不想付钱也可以找客服或快递员免费取件，方法有很多。”四川的顾源（化名）告诉记者，他曾在6月份网购了一瓶2.4元的消毒液，商家寄的普通快递，包裹到货后，快递员未提前沟通就把包裹放进了丰巢快递柜。他临时前往外地出差，归期不定，后查询网购平台的物流信息才得知这个消息，由于无法及时取件，他向快递员说明情况，最后快递员帮忙取出并存入了驿站。“东西本身不贵，我平时很少用丰巢，不知道为什么会放在那里。”顾源的物流信息和通话记录显示，6月8日，包裹到达区域服务部，顾源全天没有接到快递电话，晚上9时许，包裹被快递员暂存在丰巢快递柜。9日下午，顾源得知消息立刻致电快递员并发送短信告知单号。若该包裹长期放在丰巢快递柜，滞留金最高为3元，或比商品原本的价格还贵。网购平台截图9月中下旬，记者网购体验丰巢服务，商家默认邮寄某快递，派送过程中，快递员会主动致电询问送货方式。存放快递柜超时后，经快递员重新投递，记者免费取出了包裹。丰巢快递柜的电子屏显示，可以扫码取件或输入取件码，并在下方写着畅存服务的收费标准，在线客服和热线联系方式也已标注。针对包裹超时的问题，快递员表示，若不想支付滞留金，他们可以帮忙取出重新投递，或选择其他配送方式。“我派送的区域内超时的包裹不算多，一般消费者都是白天上班，晚上回来就取件了。驿站免费存放的时间长些，超时后也可以喊我到场，当面取出来。”快递柜显示屏（来源：记者实拍）9月21日，丰巢客服告诉极目新闻记者，丰巢柜机为18小时内免费保管包裹，超时后0.5元/12小时，3元封顶，节假日不计费，写字楼周六日（休息日）不计费，消费者可与快递员协商选择配送方式和存放地点。多家快递公司都能使用丰巢快递柜，如果消费者没有及时取件，可以拨打客服热线帮忙远程免费开门，也能联系快递员重新投递或送货上门。（来源：极目新闻）