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　　2024年上半年，券商在IPO承销家数与承销保荐费用上出现大幅下滑，头部券商依然占据明显优势，9家中小券商撤否率达到100%

　　文|张欣培

　　编辑|郭楠

　　Wind数据显示，以发行日计算，今年上半年，共有52个IPO项目完成发行上市，较去年同期减少74.38%。今年上半年有承销保荐项目的22家券商共赚取承销保荐费用19.74亿元，去年同期为134.11亿元，同比减少85.28%。

　　“现在就是跑项目，开发客户，积累客户，做做北交所项目。”一位投行人士表示。

　　IPO承销数量下滑74%、承销费用下滑85%

　　与去年同期相比，券商在IPO承销家数与承销保荐费用上出现大幅下滑。上半年，共有22家券商承销了52个项目完成发行上市，同比减少74.38%。而去年同期，50家券商承销203个IPO项目。

　　从整个行业来看，头部券商依然占据明显优势。

　　项目的减少意味着投行收入的减少。根据Wind数据，2024年上半年，券商实现IPO收入仅有19.74亿元，较去年同比减少了85.28%。实现IPO承销保荐费用超过亿元的券商有9家，而去年同期是24家。赚取承销保荐费用最多的投行收入不足3亿元，而在2023年上半年，IPO承销保荐费用最多的投行收入超过20亿元。

　　上半年，华泰联合实现IPO承销保荐费用2.97亿元，居行业之首。中信证券、海通证券实现承销保荐费用分别为2.56亿元和2.09亿元。民生证券、中信建投、国泰君安等6家券商实现的IPO承销保荐费用超过1亿元。

　　中国证券业协会数据显示，头部券商的保荐代表人数量都达到数百人。若加上尚未取得保荐资格的员工，头部券商的投行人数早已超过千人。但是需要面对的现实挑战是，保荐承销收入大幅下滑带来的降本增效。

　　更为艰难的或许还是中小券商。2023年上半年，有50家券商参与到了IPO项目的承销与保荐中。而到了2024年，只有22家券商参与了IPO承销保荐。

　　299个IPO项目主动撤回

　　Wind数据显示，2024上半年，共上会审核31家拟IPO企业，通过27家，通过率87.10%；未通过1家，未通过率3.23%。2023年上半年通过率是86.63%。从数据上看，上半年仍保持着较高通过率，但这并不包括大量主动撤回的企业。数据显示，2024年上半年，券商共主动撤回299个IPO项目。据此计算，上半年IPO真实过会率仅在8%左右。

　　撤回的299个项目涉及到53家券商。头部券商因承揽项目众多，因此主动撤回的项目数量较多。有10家券商主动撤回的IPO项目数量超过10家。

　　其中，海通证券、中金公司等4家头部券商主动撤回IPO项目数量均超过20家。民生证券、国金公司、招商证券等主动撤回IPO数量均超过10家。有9家券商撤回项目数量在5-10家之间。

　　从撤否率方面看，中小券商因承销保荐的IPO项目十分有限，多家券商仅承销1个或2个项目，这意味着若一旦撤回，导致其撤否率较高。例如，华宝证券、九州证券等9家券商上半年仅有1个IPO项目，但均主动撤回，因此这9家券商的撤否率达到了100%。

　　头部券商中的中金公司、海通证券撤否率均较高。中金公司45个保荐项目中有22个主动撤回，撤否率为48.89%，其中主板、科创板、创业板各有7个项目主动撤回。海通证券50个项目中有22个主动撤回，整体撤否率44%，其中，主板6个、科创板8个、创业板7个、北交所1个。

　　高撤否率的背后是监管层的全面从严监管。今年以来，监管层多次发文强调投行要提高专业能力，勤勉尽责当好“看门人”。

　　7月5日，监管层发布的《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》提到，加大全方位立体化追责力度，强化对保荐机构等中介机构的监督检查。

　　此前，证监会推出“1+N”政策体系，在“强本强基” “严监严管”的基调下，对投行的要求也越来越严格。其中，《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》提出，着眼于从源头提高上市公司质量，提出要压实中介机构“看门人”责任。《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和 投资机构的意见（试行）》提到，严格落实“申报即担责”要求，建立健全执业负面清单和诚信档案管理制度，进一步压实投行“看门人”责任。

责任编辑：杨红卜