本文源自：期货日报

　　近期纯碱持续走弱，华泰期货黑色建材研究员余彩云表示，今年春季时纯碱的强势表现主要由下游的补库需求驱动。2023年，市场对远兴能源投产的期待带来了一致性的挤库存行为，使得纯碱的社会库存始终处于偏低水平。在远兴能源逐步提产后，纯碱价格下行使得市场开始逐步进行补库操作。近期纯碱的社会库存已经补充到一个较为合理的水平，下游补库意愿降低，纯碱进入供需平衡阶段，于是盘面持续下行。

　　“纯碱近期回调是市场对前期涨幅的重新评估。”国海良时期货分析师王晨希认为，纯碱前期的盘面上涨行情源于 宏观预期改善和行业春季检修共同推动，现货价格也在盘面提振和基本面改善的双重作用下逐步企稳。6月以来，随着宏观情绪的降温和供应回升，高估值的纯碱盘面开始回调。

　　三季度纯碱能否扭转颓势？余彩云表示，季节性检修成为市场关注的焦点。按照过去几年的纯碱季节性生产规律，行业检修集中在7、8月份，但今年春季有金山化工、山东海化等较大规模的碱厂提前检修。今年夏季存在纯碱生产检修损失量弱于往年的可能性，具体的检修损失量还需要密切跟踪。

　　王晨希告诉记者，今年4—5月检修装置较往年增加，因一季度纯碱现货价格持续下行，企业选择提前检修，利润更低的氨碱企业检修明显增加。6月检修计划则偏少，且上月检修的企业逐步复产，供应回升至较高水平。虽然纯碱夏季检修即将到来，但由于今年部分企业检修前置，预计7—9月的供应损失不如往年，对基本面利多较为有限。夏季检修若想对盘面跌势提供支撑，需要具备两个条件：一是宏观预期转暖；二是盘面贴水较深，有向上修复的空间。

　　展望后市，王晨希认为：“未来，在检修和新增投产的双重影响下，纯碱三季度库存有小幅回落的空间，但回落幅度肯定不及往年，四季度回归累库。下半年库存压力中性偏高，轻碱价格可能受库存压制，带动重碱价格中枢小幅下移。”

责任编辑：张靖笛