6月13日，科创板迎来开板5周年。哪些科创板公司的“科技成色”突出？如何看待“科特估”？创金合信科技成长基金经理周志敏表示，从过去5年公司收入和利润复合增长率看，医药生物和半导体领域的科技成色较为突出，当然与这两个板块的公司数量占比较高有关系。

　　周志敏指出，科技股的估值与成熟稳定的板块的估值天然就有差别，这一特点在美股市场也有充足的案例可以说明。既然科创板定位于服务科技行业，一方面在对公司的IPO和上市后的要求需要充分考虑科技行业的规律，与成熟行业成熟板块有适当的区别；另一方面，可能更加重要的，是要做好投资者教育，让投资者充分认识到科技行业的规律，认识到科创板股票的风险。

　　谈及“科特估”，周志敏认为科技板块的估值必须有其特殊性。当然这也不是说“科特估”就一定意味着高估值和泡沫化。估值给多少，要结合科技公司当下现状、核心竞争力、产业前景综合得出。

　　1、从投研角度看，您在投资过程中，从哪些维度衡量科创板公司的“科技成色”？过去5年，“科技成色”突出的公司，大多来自哪些领域？

　　周志敏：设立科创板是为了促进科技与资本的深度融合，引领经济发展向创新驱动转型，更好地服务具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和口碑的企业。以上几条也是我衡量科技成色的维度。

　　通过分析这五年来的公司的收入和利润复合增长率，我们发现科技成色比较突出的公司大多来自于医药生物和半导体领域。当然，这跟这两类公司占科创板的数量比重较高有关系。

　　2、科创板这五年发展有没有达到市场预期？哪些方面的成就是比较亮眼的？这些成就给科技基金投资，带来了哪些较明显的投资机会？

　　周志敏：这五年来，科创板不少公司的收入、利润、资产都大幅增长了，从支持科技产业和公司发展的角度来说，我认为一定程度上满足了科创板设立之初的预期。另一方面，这五年科创板公司的股价起落幅度也较大，与产业发展的周期和资本市场的预期变化有关系，当前可能处于产业周期和预期都偏冷的阶段，会让一部分投资者体感较差。但是长期来看，科技产业的未来是星辰大海，随着AI、自主可控等产业趋势的带动，科技行业与科创板都可能迎来新一轮的上行周期，也会给科技类基金带来投资机会。

　　3、从五年发展来看，科创板市场的融资功能，还存在哪些不足？未来该如何改进？

　　周志敏：科创板作为一个面向科技行业的板块，不可避免地会受到科技行业自身规律的影响。科技行业的一大特点是创新，创新一方面意味着未来空间巨大，一方面也意味着前往未来的路径可能是曲折的、迂回的、动荡的。风险与收益并存。从这点来讲，科技股的估值与成熟稳定的板块的估值天然就有差别，这一特点在美股市场也有充足的案例可以说明。

　　既然科创板定位于服务科技行业，一方面在对公司的IPO和上市后的要求需要充分考虑科技行业的规律，与成熟行业成熟板块有适当的区别；另一方面，可能更加重要的，是要做好投资者教育，让投资者充分认识到科技行业的规律，认识到科创板股票的风险，努力引导投资者自己承担起对科创板投资的责任意识，引导投资者采取有针对性的投资策略和投资方法。

　　4、近期出现的“科特估”热点，会给科创板未来发展带来哪些启示？您如何布局科创板，重点看好哪些细分赛道？

　　周志敏：近期市场热议的“科特估”，我认为这是有必要的，科技板块的估值必须有其特殊性。当然这也不是说“科特估”就一定意味着高估值和泡沫化。估值给多少，要结合科技公司当下现状、核心竞争力、产业前景综合得出。

责任编辑：江 钰涵