铜：

　　隔夜LME铜震荡回落，价格下跌1.12%至9536美元/吨；SHFE铜主力下跌1.03%至78010元/吨；进口窗口再次打开。宏观方面，联储票委、理事鲍曼发表偏鹰言论，表示预计2024年不会有任何降息行动，美联储可能把降息时间推迟至2025年，而另一位理事库克表示随着通胀逐步得到控制，未来某个时刻降息将是适宜的，但时间节点并不确定；国内方面，近期地方债和城投债发行量有所增加，提振部分信心。基本面方面，铜价回落，下游采购情绪依然谨慎，未出现集中补库现象，不过社会库存持续去化，SMM数据显示周一环比上周五下降1.18万吨至38.66万吨。美股上行带动的市场情绪边际走弱，国内也在关注稳增长政策的发力情况，结合现实需求表现的不温不火，铜价依然处于调整之势，这个阶段可能持续至6月底，甚至7月中旬。

　　锡：

　　锌：

　　25日工业硅震荡走弱，主力2409收于11306元/吨，日内涨幅2.92%，持仓减仓259手至22.8万手。现货继续企稳，百川参考价13245元/吨，较上一交易日企稳。其中#553各地价格区间回落至12220-13150元/吨，#421价格区间回落至13250-13950元/吨。最低交割品为#421价格降至11550元/吨，现货升水扩至465元/吨。丰水季叠加淡季周期，电价下调后西南复产规模和下游主消费晶硅板块停产规模双双扩大，下游新单签订量走弱，继续压制采购意向减弱。当前供需错配压力凸显，上下游僵持博弈，硅厂仍在积极与期现贸易商签单以消化库存压力，预计期现分歧、硅价持续走低，仍需关注西南复产进度以及晶硅停产规模。

　　昨日碳酸锂期货2407合约跌5.45%至8.86万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂下跌1350元/吨至9.18万元/吨，工业级碳酸锂下跌1600元/吨至8.72万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌500元/吨至8.37万元/吨，基差1550元/吨。仓单方面，昨日仓单增加435吨至28，410吨。供应端，国内碳酸锂产量环比小幅增加，前期进口锂矿、锂盐体量较大，叠加高库存的背景下，供应整体宽松。此外，仓单注销预计也仍将对市场流通货量产生一定压力。然而，随着价格快速下跌，矿价的滞后叠加海运成本上调使得外采成本增加，或将引发海外矿资源出口和生产的放缓；同时，国内一体化生产企业也或将出现减产/检修意愿。需求端进入季节性淡季，正极厂排产环比不断下降，叠加客供比例的不断抬升，下游采购需求走弱，部分正极厂家收紧灵活库存周期后，出现卖货需求。库存方面，整体仍然环比小幅增加，上周环比增加3.8%至10.29万吨，但结构上来看，随着价格快速下跌，中间环节及贸易商有所补库，且作为蓄水池的中间环节环比增加0.63万吨至2.61万吨，下游增加0.18万吨至2.46万吨。补库意愿或对价格起到一定支撑，但需要注意，弱现实导致的中间环节和下游的持续的消化能力较为有限。阶段性供需错配的矛盾逐渐明显，价格重心下移，当前价格水平短期继续追空风险较大，建议投资者考虑风险收益性价比，关注上游减产意愿、客供比例、正极排产、补库情况。

责任编辑：李铁民