中信证券:AI、出海、减肥药三大主题,景气度与业绩共振

来源: 扬子晚报
2024-06-30 17:24:59

  主题策略|聚焦出海与AI

  掘金低估值严选组合基于中信证券研究部各总量组、各行业组最新观点,优选出当期全市场的低估值高增长好公司,每期聚焦若干方向的共性标的,形成组合。具体而言,我们通过参考定期的策略聚焦、主题聚焦等观点,并通过以下方式进行选股:1)PB-ROE选股模型;2)中信金股组合;3)主题聚焦推荐个股;4)自下而上优选的低估值好公司。力求实现以下目标:1)通过优选个股组合的方式分散不确定性风险;2)通过优选低估值好公司留足安全边际;3)通过优选高成长好公司提高预期收益率。目标定位组合预期收益是可解释、可预测、可复制的。本期为掘金低估值严选组合第一期,共推荐个股8只,主要受益于出海、AI等领域高景气。

  PB-ROE行业比较:根据我们PB-ROE模型横向对比及板块内部纵向估值比较,我们认为当前电力及公共事业、建筑、交通运输、轻工制造、纺织服装五大板块或为潜在低估板块。

  PB-ROE策略偏好低估值但不单纯强调低估值,更多看重的是估值与盈利间的“匹配度”,其中低ROE低PB和高ROE低PB代表着潜在低估值区域,也是我们拟筛选区域。同时也要警惕低ROE是否有改善的空间、高ROE是否存在恶化可能性。具体而言,PB-ROE选股策略是根据市场上有估值(PB)和盈利能力(ROE)预测的股票进行排名,挑选出全市场中低估值、(潜在)高盈利的个股,在综合考虑公司治理、资产质量等诸多影响ROE的变化驱动因素后,自下而上精选出最可能被市场低估的股票,筛选出下行概率和空间足够小,上行的概率和空间足够大的个股,同时结合投资目标和风险控制要求,自上而下构建投资组合。

  第一期掘金低估值严选组合对应24、25年PE分别为13.6x、11.5x。

  本期为掘金低估值严选组合第一期,推荐个股8只,其中来自PB-ROE 6只、金股组合2只,整个组合对应24、25年PE分别为13.6x、11.5x;按照行业归属分为:轻工制造、电力设备及新能源、传媒、建筑、家电、机械、钢铁,主要受益于出海、AI等领域高景气。

  策略观点更新:等待价格、政策和外部三大信号确认。

  当前市场仍处于政策、价格和外部三大信号的观察期,政策信号出现扰动,价格信号仍未明确,外部信号仍待观察,预计三季度上述信号将逐步明确,当前市场对绩优龙头的配置共识将进一步增强,建议在市场拐点明确后再逐步切向绩优成长。首先,经济内需数据依然相对偏弱,价格信号仍未明确,核心城市房价有企稳迹象,但仍需地产去库存和稳市场的政策加码;近期税收倒查担忧影响微观主体情绪,税务部门及时回复、稳定预期。其次,“科创板八条”落地明确改革方向,旨在提升优质科创企业的吸引力;货币政策导向逐步清晰,低利率环境仍将持续,强化红利品种的配置价值。最后,当前市场板块间分化和轮动弱化,而行业内部分化不断加剧,绩优龙头的财务和治理优势更加明显,市场对其配置的共识也将进一步增强。

  ▍主题观点更新:AI、出海 、减肥药三大主题,景气度与业绩共振。

  AI观点:Gen AI模型进化日新月异,驱动算力产业链成为贯穿2024年全年的主线之一。聚焦投资核心方向和高确定性环节,建议关注算力芯片、服务器、液冷、通信网络、边缘侧AI、国产芯片、先进封装七大产业链环节。

  减肥药观点:以司美格鲁肽和替尔泊肽为代表的GLP-1 RA药物在具有降糖减肥双疗效,行业处于快速成长期,其在糖尿病和肥胖症两大主流适应症市场前景广阔,推荐关注:1)拥有临床进展较快的GLP-1受体激动剂创新药,疗效不弱于现有重磅产品的中长期受益标的;2)拥有临床进展较为靠前的GLP-1受体激动剂仿制药,且现有产品与GLP-1存在高度协同效应的公司;3)受益于多肽重磅药物持续放量的多肽CDMO和原料药企业,以及上游供应链的固相合成载体及溶剂厂商。

  风险因素:

  下游各行业发展不及预期;新产品开发不及预期;技术迭代风险;汇率大幅波动风险;贸易摩擦风险;行业竞争日益加剧风险;中美冲突进一步激化;信用环境恶化。

责任编辑:刘万里 SF014

  <a target='_blank' href='/' >中新网</a>上海2月8日电 (记者 殷立勤)2月8日,春秋国旅大厦门口熙熙攘攘,拥挤了不少怀抱简历的青年男女。当日,春秋航空举办了2023年春季大型招聘会的首场招聘活动,推出了客舱乘务员、安全员、见习维修工程师、地勤商务、算法工程师、软件开发工程师等6大岗位,吸引了超过近千人参加。这也是疫情时隔3年后,国内航空公司举办的首次大规模的线下招聘活动。

  王峰:当地民众有期盼,有恐慌。当地天气非常差,雨夹雪,有些人住在帐篷里或者车里,有些人被自己的亲友接走,去了其它城市。当地网络情况不好,电力供应也不好,我们现在所在的卡赫拉曼马拉什省很多地方都是断电的。我们自己现在全靠车上发电。

  他说当他第一次到加拿大时,他就面临某种形式的贬损评论。“回到ESL(英语作为第二语言)去”或“回到你原来的地方”。

  央视网消息:曼城因财务违规面临扣分甚至被逐出英超,蓝月亮主帅曾在去年对此事发表过看法。

(2023年1月9日广东省第十三届人民代表大会常务委员会第四十八次会议通过)

  在演讲中,拜登多次提及中国。他表示,自己已向中方明确表示美国“寻求竞争,而不是冲突”。

卫启欢

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。
用户反馈 合作

Copyright © 2023 Sohu All Rights Reserved

搜狐公司 版权所有