来源：华夏时报

　　华夏时报记者 王兆寰 北京报道

　　近日，中秋小长假后的A股迎来了探底回升，美国的降息打开了市场对于未来宽松政策的预期。火热的并购重组、大力支持的创投市场以及机构投资者的布局，市场的积极因素正在逐步积累，扰动因素在逐步缓解。

　　在专业人士看来，市场底部或逐步显现。市场中短期已有较强的阶段性底部区间特征。后市不必悲观，稳中求进，等待积极因素的累积。

　　四季度是全年的收官季度，在上半年经济表现略低于预期的背景下，国内有望出台进一步的经济促进政策，实现全年经济增长目标，经济基本面有望继续改善，叠加在降息周期下市场流动性改善，A股市场有望迎来向上变局。

　　此外，促进创业投资发展的有关举措值得重视，之前2014年的创业潮对应的就是2014—2015年的大牛市，尽管历史不会简单重演，但韵调或会相似。

　　触底反弹

　　中秋节小长假回来后的三个交易日，沪指在调整至2689.7点后，触底反弹，成交量温和放大。19日的A股成交金额更是突破6000亿。

　　其中，资产重组+国企改革主题成为最耀眼的主题投资线，房地产、华为、网络安全在相关消息催化下也涨幅居前。

　　9月18日，国务院召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措。会议指出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。同时，要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施；要夯实创业投资健康发展的制度基础，落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能，进一步激发创业投资市场活力。

　　北京时间9月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率下调50个基点至4.75%—5.00%，超出市场预期，开启自2020年3月16日以来首次降息。

　　东吴证券分析师邓文渊指出，随着消息面的积极变化，前期压制市场扰动因素正逐步缓解，市场底部或逐步显现。随着并购重组渐入活跃期，市场走势或迎来转折。首先，国内政策面继续发力，将提振市场情绪。其次产业利好消息频发，有助市场反复挖掘结构性机会。最后美降息的落地，海外流动性转松进一步打开国内宽松空间，对A股有正面传导。

　　同时，高层频繁站台消息催化不断，并购重组及国企改革进入快车道。数据显示，2024年5月以来A股上市公司共披露46单重大资产重组项目；总体看，并购重组市场化改革取得积极成效，具有标志性意义的并购案例相继涌现，“硬科技”企业并购较为活跃，助力技术创新与资源整合。

　　邓文渊认为，在2015年并购重组高峰值后，近年来资本市场处于并购重组的低峰值时段，时间点上四季度历来是国央企改革时间窗口，在政策叠加共振下有望再度掀起重组的热潮。

　　在邓文渊看来，距国庆小长假仅剩6个交易日，节前效应下量能或呈萎缩。继中证A50ETF发行后，又一只“A系列”指数——中证A500再次点燃ETF发行的热潮。“光速”获批快速发行的大背景，就是“新国九条”中建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展的表述，为蓬勃发展的ETF按下“加速键”。核心宽基指数表征了A股核心资产，及时映射宏观经济结构调整及产业转型升级的状况，相关ETF基金的发行，给市场带来重要的边际增量资金。

　　此外，近期科技股支持力度加大，体现在硬科技IPO申报可即送即审走绿色通道，并购重组也倾向于植入含科量高的企业。“哑铃行情”向中间平衡的进程在加速，成长股有望获资金增配。短期市场将演绎筑底态势，在分歧中有望走出波段估值修复行情。短期可围绕并购重组+央国企改革、科技成长和超跌核心资产方向逢低布局，重要事件催化的主题投资机会也值得关注。

　　底部特征明显

　　A股市场底部信号已经非常明显。排排网财富研究部副总监刘有华在接受《华夏时报》记者采访时分析称，首先，当前A股市场的破净率已经来到了历史高位水平，甚至超越了历史上几次大的底部对应的破净率，表明越来越多的上市公司被低估；其次，近期市场成交额持续维持低迷水平，表明市场情绪处于低点，投资者普遍悲观，同时也意味着市场的杀跌动能已经大幅减弱，情绪面的紧绷，也往往意味着底部的临近。

　　第三，人民币持续升值，而且美联储已经开启降息周期，一方面有望打开国内的政策空间和减弱外部流动性压力，另一方面还有助于推动人民币资产吸引力提升；第四，近期国家队频繁大手笔抄底ETF，社保等耐心资本也积极入场，有望带动更多增量资金入场。

　　刘有华指出，在板块方向上，伴随着红利板块的回调，抱团资金开始从红利板块流出，从而转向低估值的板块进行轮动布局，而且近期超跌板块确实也开始呈现轮涨的迹象，因此看好超跌板块的投资性价比，建议关注包括新能源、创新药、券商、大消费、房地产等在内的超跌方向。

　　富荣基金基金经理李延峥认为，从定性来看，8月经济数据仍延续了弱势探底的趋势，政策发力预期仍然是市场的主要支撑。近日美联储迎来降息周期的拐点，后续也是观察国内政策预期是否加力的时点。从权益市场来看，前期强势板块如红利、科技在最近两周均出现了加速补跌均值回归的趋势。

　　结合当下市场的估值，李延峥认为，市场中短期已有较强的阶段性底部区间特征。后市不必悲观，稳中求进，等待积极因素的累积。

　　明泽投资基金经理陈实在接受《华夏时报》记者采访时表示，预计当前市场处于基本见底阶段。随着美联储降息落地，市场流动性有望好转，同时打开了国内政策空间，A股市场的积极因素逐渐累积，市场在近两个交易日企稳反弹。然而反弹的力度和延续性，需要进一步结合国内后续的政策力度，关注能否较好地提振国内经济预期。

　　陈实直言：四季度是全年的收官季度，在上半年经济表现略低于预期的背景下，国内有望出台进一步的经济促进政策，实现全 年经济增长目标，经济基本面有望继续改善，叠加在降息周期下市场流动性改善，A股市场有望迎来向上变局。但是，实际仍需进一步跟踪国内政策力度以及经济数据情况。

　　在恒生前海基金看来，短期来看，资金博弈和板块轮动或仍将延续，后续仍需关注新的经济数据以及海外环境的变化。近期盈利预期下修，资金情绪低迷，市场呈现轮动特征，红利及成长方向均出现波动。

　　不过，综合考虑市场或已具备底部条件，美联储降息及国内政策发力都将改善估值与盈利预期，加之基数效应四季度基本面同比数据也有望呈现向上趋势，未来或迎来较好建仓时机。

　　关注“真成长”和高股息股

　　在李延峥看来，中长期拥抱具备持续成长能力的“真成长股”以及基本面已触底的顺周期龙头公司。当下，消费电子基本面比较稳健，估值水平不高，拉长来看消费电子大概率会是一个在创新中不断前进的状态，未来的行业趋势将会是向好向上的，总会有更好的创新推动行业不断往前走。

　　具体细分板块上，首先，大厂主推的大颗粒度市场的产品创新，首当其冲的就是AI手机。一方面手机是人们每天使用较多、联系较为紧密的消费电子产品，另一方面手机也是科技大厂会投入最多心血的“必争之地”，往往代表了科技在C端的前沿水平。其次，意想不到的爆款。爆款产品的出现往往在事前难以想到，比如雷朋的AI眼镜。目前来看，AI在手机侧可能还是会产生一些新的有意思的应用。手机仍然是C端用户能使用的最大边缘侧算力的载体，同时可以涉及的应用很多。而AR眼镜，或者其他可穿戴产品和AI能力的结合，也是值得持续关注和跟踪的方向。

　　在恒生前海基金看来，高股息经历连续下跌后迎来反弹，虽短期呈现波动，但优质红利股的长期吸引力预计将持续存在；对于成长方向，建议紧密关注底部消费板块改善和新一轮产业周期的崛起，主要是科技、医药、大制造板块，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。

　　安爵资产董事长刘岩在接受《华夏时报》记者采访时表示，四季度市场走势受多种因素影响，存在不确定性。在经济形势这一关键层面，当前的宏观经济展现出了一定程度的回升态势。不过其超预期增长的空间尚需从多个维度进行一步观察分析。

　　从市场风格来看，大盘价值风格在四季度有望重新活跃。这主要是因为随着市场估值的逐步修复和投资者风险偏好的变化，一些具有稳定收益和良好基本面的大盘蓝筹股可能会受到更多投资者的青睐。同时，随着市场情绪的回暖和资金面的改善，大盘价值股也有望迎来更多的资金流入和交易机会。

　　对于即将到来的第四季度，刘岩看好双高板块，即高科技产业和高分红低估值企业。其中，高科技板块一方面由于术创新不断加速，尤其是在人工智能、大数据、云计算、半导体、5G通信、物联网等新兴技术领域，这些领域的突破将为企业带来巨大的商业价值，并推动相关产业链的蓬勃发展。

　　另一方面，国家政策对高科技产业的支持力度持续加大，近期国务院常务会议也再次提出了科技创新、产业升级和高质量发展的要求。因此，高科技板块有望成为第四季度市场的热点之一。

　　此外，在第四季度，刘岩预期高分红板块将继续受到市场的青睐。一方面是随着企业盈利能力的提升和现金流的改善，许多优质企业有望增加分红比例或实施更加慷慨的分红政策，以回馈股东并吸引更多的长期投资者。另一方面，高分红板块通常具有较强的抗跌性和防御性，在市场波动较大时能够为投资者提供稳定的收益来源。

责任编辑：杨红卜

冯瑞亚（记者 蒙孟涵）09月23日,�

冯瑞亚（记者 李允郁）09月23日,9月14日，菲律宾海警9701号船撤离中国仙宾礁潟湖，谭主独家拿到了几张现场照片，发现菲方从仙宾礁撤离船只被打上补丁。菲海警船撤离中国仙宾礁现场延伸阅读：媒体：在菲律宾贫民窟中 小马科斯"反华"效果明显两年前，小马科斯狂卷菲律宾全国逾58%的选票，当选新一任总统。当时人们对他的期望不可谓不高，期盼他能够带来不一样的菲律宾，一个能让底层民众实实在在过上幸福生活的菲律宾。但是，两年后，很多曾经的支持者认为自己被抛弃了，小马科斯当年的诺言已被其抛到九霄云外，随之而来的是他自己的宏大叙事，试图借此打造一个独属于自己的菲律宾时代。渴望大米的投票者在支撑着菲律宾生存命脉的马尼拉港附近，一栋栋拔地而起正待装修的高楼，俯瞰着来来往往满载集装箱的卡车。无论是若雨后春笋的高楼，还是繁忙运输的卡车，都无法绕开一处地方——棚户连片、陋巷纵横的贫民窟。载着集装箱的卡车要想驶向港口，就不得不经过这片狭窄逼仄、只有两车道的贫民窟街区，以至于交通堵塞频发。图为菲律宾贫民窟走进细看，贫民窟内的住所是由四处捡来的废弃建筑材料（大部分是废弃木头）搭建而成，通常有两层楼高，没有接水，电是自己接的。在酷热难耐的7月里，这里弥漫着一股难以形容的气味，居民一天至少要冲5次澡以确保自己不会中暑。小孩在没有大人的看管之下，奔跑在卡车往来的马路上，穿行在比他们还要高的轮胎中间。图为菲律宾贫民窟街区就是在这样的贫民窟街区里，我碰到了许多曾支持小马科斯的人。他们有的是在码头从事体力劳动的工人，有的是专门为餐馆剥蒜的佣工，还有的是以同是生活在贫民窟的人群为对象做起地摊小吃生意的个体户。这些人毫无疑问是菲律宾底层人群的代表，而他们对政治的热情十分高涨，大部分人表示都参加了2022年的总统大选投票，并且毫不犹豫地将选票投给了小马科斯，理由是“他承诺会让大米更便宜些”——那一年，菲律宾的选民投票率高达83%。菲律宾是个以大米为主食的国家，许多人连早餐都习惯吃下相当分量的白米饭。截至笔者撰稿时，菲律宾大米的平均价格约为51.14比索/千克（约6.48元），而在两年前大米单价还仅为35比索（约4.43元）左右。当时小马科斯向大众承诺自己会把米价降到20比索（约2.53元），这让许多穷人看到了生活的希望，现在却成了他们失望的来源。菲律宾街头贩卖的大米虽然菲律宾政府的最新数据显示，菲律宾的绝对贫困人口数量连年下降，至去年，占全社会的15.5%；但是，菲律宾国内媒体的一项舆论调查显示，仍有51%的人认为自己属于社会的贫困层。大米价格的涨跌对于中产和富裕阶层来说并非重要问题，但是对于贫困层来说，却是生死攸关的议题。贫困层选择相信小马科斯的承诺，并决意地将他推上最高位置；然而，两年过去了，他们的生活并没有任何变化，买米依旧是难题，甚至是个更难的题了。打着“民主”旗号，大搞家族政治马尼拉湾有着号称东南亚最美落日景点的美名，但是现在去马尼拉湾，只能看到一座座沙山，遮挡住了远眺落日的视野。马尼拉湾的沙山 图片来源：菲律宾星报这边据说将建起一幢不输迪拜的世界第一摩天大楼。而在马尼拉湾附近，豪华办公楼比比皆是，只不过，它们几乎都是电话客服中心。第一产业和第二产业都十分落后的菲律宾，靠着服务业摆脱了极度贫穷国家的队列——因为菲律宾人熟悉英语，且劳动力价格低廉，多个世界级大企业都在这里设立了自己的电话客服中心。让我感觉极其不可思议的是，走在这片区域的道路上甚至都需要许可。也就是说，大马路都是财阀集团的私有地块，没有所谓“公路”的概念，底层贫困层连走进这里的资格都没有。这足以体现出菲律宾这个国家的一大特点：财阀控制一切，阶层分化明显。电话客服中心云集区域现在菲律宾国内有九大政治财阀团体比较出名，他们所拥有的财富占据菲律宾全社会经济的30%以上。市场资源分配不均，社会福利体系无法构建，使得菲律宾从独立成国后就一直维持着学者口中的“超格差社会”状态，贫困层与中产及以上阶层彼此敌对，互不关心，社会松散得宛如一盘散沙。事实上，菲律宾历史上不是没有人尝试过解决这个社会问题。小马科斯的父亲老马科斯，曾是菲律宾的“独裁者”，从1965年一直执政到1986年。而他当年一度有过伟大的志向，即打破财阀对菲律宾的把持。菲律宾是个从殖民地独立出来的国家，二战后与日本类似，经济借着美国在亚洲四处出兵而率先腾飞，但是刚到1960年代就开始因财阀问题而进入增长停滞阶段。老马科斯上台后用各种手段集中政治权力，大刀阔斧铲除了许多财阀势力，并让菲律宾经济在他的第一个任期内有了明显提升。但是好景不长，他将财阀铲除后扶持上了自己家族的亲信，最终形成了马科斯家族这一新财阀势力，并且利用强权大搞独裁政治，引发了其他财阀势力的大规模反对，其中就包括马科斯家族的宿敌——阿基诺家族。抗议老马科斯独裁政治、纪念尼诺·阿基诺的宣传画（最右一位为尼诺·阿基诺）1983年，尼诺·阿基诺在受到马科斯的长期排挤后获得机会结束海外逃亡回到菲律宾，剑指1984年的议会选举。不幸的是，他刚回到菲律宾就遭遇枪杀，阿基诺家族迅速将矛头指向马科斯，并引领中产阶层掀起了轰轰烈烈的抗议运动。最终失去军方支持的马科斯家族在美国的保护下逃亡夏威夷。重掌菲律宾政坛的阿基诺家族指控老马科斯掌权期间大量搜刮民脂民膏，从此马科斯家族在长达30多年的时间里一直被菲律宾社会认为是国贼。然而，打着解散财阀旗号的阿基诺家族，在上台后的30多年时间里也没能解决财阀问题，菲律宾经济一直被外界笑话为“东南亚病夫”。底层民众们实在厌倦了这些空口白话，这才有了杜特尔特的上台，这也给了“独裁者之子”小马科斯反击的可能。从“历史的继承者”变成“历史的编纂者”在马尼拉的市中心，我见到了尼诺·阿基诺的一个孙子——基科·阿基诺，他现在是阿基诺家族内冉冉升起的政治新星。他对我说，他目前最大的政治目标就是守护住祖辈的历史财产。在8月21日尼诺·阿基诺的遇刺纪念日，他出席了纪念他爷爷的博物馆落成仪式，并强调不允许任何历史被篡改。这么强调，就意味着，菲律宾的历史正被修改，或面临被修改的危险。图为基科·阿基诺 图片来源：菲律宾星报小马科斯在两年前的选举里宣称，自己将继承杜特尔特的路线，采取独立于中美之间的外交路线，并继续为贫民发声。彼时杜特尔特正因为自己对毒品的严厉打击而大受来自中产阶层和海外的批判，也因外交上偏向中国而失去美国的支持。但是他所推行的政策措施照顾了菲律宾最贫困阶层的利益，因而杜特尔特广受贫困群体的爱戴。小马科斯许下一番承诺，加上杜特尔特彼时的支持，使得他顺利接手了杜特尔特支持者的选票。然而，小马科斯在上台后，不仅未能实现种种诺言，现如今甚至还与杜特尔特反目成仇。渐渐失去支持层的小马科斯所采取的策略就是，改变所谓中立的外交战略，改为完全倒向美国，炒作起中国问题。不单是南海问题，他还强调“菲律宾是菲律宾人的菲律宾”，渲染华人在菲律宾国内的犯罪，煽动起民众对中国的仇视，从而巩固自己的支持率。在菲律宾，我采访了不少中产阶级和贫困人士，几乎所有受访人都表达了对在菲华人的厌恶之情，中间层认为华人带来了诸如诈骗和腐败等问题，而贫困层则觉得华人抢走了自己的工作。从这点来看，民粹主义从老马科斯的独裁时代开始就没有改变过，变化的只是不同的财阀势力登上政治顶峰后对民粹主义的引导方向。现在，小马科斯正兴致勃勃地编纂起属于自己的历史，一方面抹去阿基诺家族加予自己家族的耻辱，大范围地修改关于老马科斯时代的历史记忆，另一方面将自己塑造为菲律宾新一代的强力指导者——对中国勇于抵抗，对华人犯罪重拳出击。继续盲等……时间回到2024年，当我问起贫民窟里的人们“你们为什么会支持小马科斯”，许多人是这么回答的：“因为小马科斯承诺会让米更便宜一点，而他爸爸老马科斯当政时，确实兑现了竞选承诺，让米价便宜了下来。我们还在等着小马科斯兑现承诺的那一天。”老马科斯在当政的岁月里，大量借入以美国为首的西方国家的外债，其中大部分流入他自己的口袋里，小部分拿来当作恩惠施舍给贫困阶层，让很多人直至今日仍记着他的好。但是也是他这种借他人钱消自己灾的行为，使得菲律宾陷入巨大的财政赤字危机中，庞大的外债一度压垮菲律宾的经济。然而，菲律宾底层的民众对此并不了解，或者说也并不想了解，他们只关心自己的米能不能便宜一些。这么看来，现在的小马科斯从他父亲那学到了不少当政客的智慧。

附件1：男职工延迟法定退休年龄对照表 附件2：原法定退休年龄五十五周岁的女职工延迟法定退休年龄对照表 附件3：原法定退休年龄五十周岁的女职工延迟法定退休年龄对照表 附件4：提高最低缴费年限情况表