来源：Y趣理说

　　前言：发起式基金与普通开放式基金的不同之处主要在于基金公司在申请募集发起式基金时，发起资金要先认购不少于1000万并且持有期限不少于3年。基金公司发行发起式基金既体现了基金公司及 其股东、高管、基金经理等愿意与投资者利益捆绑、风险共担，又能说明基金公司对自身投资能力及未来的市场充满信心。

　　1：2024年发起式基金市场情况如何？

　　今年以来共成立627只新基金，其中发起式基金175只，占比近30%。类型方面，175只发起式基金中，92只为股票型基金，占比过半。31只为混合型基金，26只为债券型基金，26只为其它类型基金。

　　92只股票型基金中，发行规模在1000万元以内（含1000万元）的有40只，1000万元（不含）-2000万元（含2000万元）的有41只，2000万元至1亿元（含1亿元）的有5只，1亿元以上的有2只。

　　从数据来看，基金公司成立的发起式基金产品中，股票型基金占比较大，且并不注重发行规模。其原因在于由于近年来市场出现波动，新基金尤其是权益基金发行遇冷，而发起式基金的成立门槛相对较低，在公司自有资金参与募集下更易发行成功。同时，这也表明当前基金公司普遍看好未来市场，借发起式产品进行底部布局，传递市场信心。

　　2：发起式基金“长大了”

　　对于发起基金来说，是一场准备3年的“大考”。

　　基金公司在发行募集发起式基金时，需要先准备发起资金并认购不少于1000万元且持有期限不少于3年。若3年后未能满足基金资产净值不少于5000万元且基金份额持有人数量不少于200人的条件，则要面临基金清盘。

　　那么，回头看3年前进入“考场”的基金都表现如何呢？

　　以距今最近的完整周期2020-2023年为例，2020年全市场共成立了266只发起式基金（区分交易份额），发行总规模约为1583.09亿元，平均发行规模约为6.62亿元。

　　数据来源：Wind，截至2024年3月25日

　　经过3年的发展，截至2024年3月25日，2020年成立的发起式基金总规模约增长至3157.87亿元，较2020年发行时增长99.46%；平均规模增长至11.92亿元，较2020年发行时增长80.06%。

　　数据来源：Wind，截至2024年3月25日

　　从“成绩”的角度看，绝大部分发起式基金经受住了考验，在市场持续波动的3年间依然展现出了旺盛的生命力，并在发行难的市场环境中，探索出了“栽好梧桐树，引得凤来栖”的发展模式。

　　3：发起式基金的业绩能打吗？

　　成立发起式基金，基金公司股东、基金公司、公司高级管理人员或者基金经理等人员需认购不少于千万元，且持有期限不少于三年。这是用真金白银向市场传递信心。

　　同时基金公司作为专业的机构投资者，选择成立发起式基金的时机也都经过深思熟虑，更多是逆向布局。

　　事实上，从数据来看，发起式基金整体的业绩表现的确可圈可点。截至3月26日，全市场共有3298只发起式基金，其中57%的发起式基金自成立以来的净值增长率超越了业绩比较基准收益率。

　　4：股票型发起式基金超额收益优势明显

　　股票型基金属于高风险高收益的基金类型，对基金经理的投资管理能力要求较高。从数据统计来看，股票型发起式基金大都成立在市场估值较低，未来行情看好之时，通过逆向布局抢占市场先机。

　　那么股票型发起式基金的业绩表现如何呢？答案是大幅超越发起式基金的平均水平。

　　截至3月26日，全市场共有1138只股票型发起式基金，其中70%的股票型发起式基金自成立以来净值增长率超越业绩比较基准收益率，而同期全市场发起式基金自成立以来净值增长率超越业绩比较基准收益率的比例是57%。

　　5：超96%的债券型发起式基金自成立以来获得正收益

　　从超额收益的角度来看，债券型发起式基金的业绩表现略逊于股票型发起式基金，但依然优于发起式基金整体。

　　截至3月26日，全市场共有945只债券型发起式基金，其中63%的债券型发起式基金自成立以来净值增长率超越业绩比较基准收益率。而同期全市场发起式基金自成立以来净值增长率超越业绩比较基准收益率的比例是57%。

　　此外，超过96%的债券型发起式基金自成立以来获得了正收益。

　　6：发起式基金发行时间有玄机

　　众所周知，发起式基金中基金管理人、管理人股东、基金管理人高管或基金经理认购基金的份额不少于一千万元人民币，且持有期限不少于三年。

　　通过数据统计我们发现，发起式基金的特点决定了越是市场低迷之时，投资者越需要看到基金发行方的“诚意”，则越是发起式基金发行的高峰期。

　　2015年发起式基金成立数量是2014年成立数量的4倍。2018年发起式基金成立数量同比增长51.63%。2021年发起式基金成立数量是上一年的2倍。

　　2021年至2023年，市场持续调整，发起式基金的发行数量更是持续攀升，年均增长速度超过22%。

　　发行时点对于权益类基金产品来说更加重要，基金公司也更倾向于逆势布局。2021-2023年权益类发起式基金进入了发行井喷期，恰好是市场估值较低之时。从侧面说明，发起式基金的发行数量可以投资者逆势布局的风向标。

　　7：发起式基金首发募集的两种“玩法”

　　发起式基金要求认购新基金的金额不少于1000万元，成立门槛相对普通公募基金较低，这就给了基金公司更多的灵活性。

　　有时，基金公司希望发起式基金在首次募集时获得较大规模的认购，通过自有资金参与产品运作的方式，向认购的投资者传递信心。

　　有时，基金公司则会出于战略布局的考虑，用发起式基金丰富和完善产品线，并不在意首募时的发行规模，而是希望抓住市场机会，尽快成立产品，尽早做出业绩，通过后期的持续营销逐渐做大规模。而这类发起式基金募集时间均较短。

　　Wind数据统计显示，上述两种做法在发起式基金中均较为常见。截至2024年4月1日，全市场共有2048只发起式基金（不同基金份额合并计算），其中首募规模2000万以下的产品有650只，接近1/3，达31.74%。首募规模超过2亿元的产品有889只，占比达43.41%。

　　8：是金子会发光

　　基金公司会出于战略布局考虑，快速成立发起式基金产品，不追求首发募集规模，而是抓住市场投资机会，以期获得优异的投资业绩后，再通过持续营销扩大规模。

　　当发起式基金成立以后，市场资金会迅速筛选出绩优的产品，选择“用脚投票”，为绩优基金站台。

　　Wind数据统计显示，截至2024年4月1日，全市场共有2048只发起式基金（不同基金份额合并计算），截至2023年底之前成立的共有1950只。以2023年末资产管理规模计算，其中有61%的发起式基金管理规模较首发时出现了增长。5.54%的发起式基金规模没有变化，主要为成立时间较短的产品。剔除这部分规模未变的产品，资产管理规模出现增长的发起式基金占比达到64.5%，接近2/3。

　　风物长宜放眼量，是金子就会发光。发起式基金就像一粒“种子”，当阳光、水分充足之时，它就会茁壮成长，用业绩实力吸引全市场的目光。

　　（免责声明：基金投资有风险，请谨慎投资。该文稿不代表Y趣理说观点，不构成任何投资建议。）

责任编辑：何俊熹