恒生指数在18000点附近震荡 三大因素或助力市场继续上行

来源: 封面新闻
2024-06-17 13:08:44

  事实上,自5月中旬的高点以来,港股市场已经历了近10%的回调。中金公司表示,在基本面保持稳定的情况下,资金驱动的反弹可能会导致市场短期内出现超买,随后可能面临获利回吐的压力。

  中金公司进一步分析,除非出现极端情况,市场不太可能完全回吐之前的涨幅。市场的实际改善得益于政策的边际调整、海外资金的回流以及估值的修复。

  中金预计,随着市场逐渐回归基本面,恒生指数可能会在18000点附近震荡,同时市场正期待新的催化剂来促进进一步的上涨趋势。

  为何港股市场走弱?

  中金称,港股市场偏弱、增长承压问题的根源是信用收缩,尤其是现有政策力度速度或仍待加强,不足以对冲私人信用的更快收缩。5月金融和信贷数据不及预期进一步证明了这一点。新增贷款同比减少4,019亿元,M1和M2同比增速进一步下滑至7.0%和-4.2%。

  私人部门信用扩张意愿不足,信贷同比承压,5月居民部门短期和中长期贷款同比分别少增1,745亿元和1,175亿元,说明居民加杠杆动力仍然偏弱,地产新政对信贷需求的提振有待进一步传导。

  政府方面,财政脉冲去年三季度虽一度扩张,但年初再度放缓,也未能对冲私人部门信用收缩。虽然5月政府债发行提速,但财政发力整体仍然偏慢,5月财政存款同比多增5,264亿元,也说明财政存款未能及时释放。若要解决这一问题,财政加杠杆、降低融资成本是不可或缺的手段,并且规模与速度同样重要。

  对此中金测算财政新增4-5万亿元、5年期LPR降低75-100bp可能有效,但达到这一规模有一定难度,且越晚发力需要越大规模。

  不过中金公司指出,港股比A股依然具有比较优势。主要体现在:估值偏低;港股对流动性更敏感,且海外资金配置比例处于低位;盈利较好的周期和互联网等板块在港股中占比更多,盈利承压的地产与制造链条多数集中在A股。

  此外,若美联储年内开启降息,联系汇率制下港股也将较A股更为受益。

  后续市场怎么看?

  中金公司预计,政策仍有望持续出台,但“强刺激”不现实,因此市场短期可能更多呈现震荡盘整态势。驱动市场的三个主要动力中,风险溢价已修复大半、无风险利率短期腾挪空间有限,盈利是开启市场更大空间的关键,但这又高度依赖信用周期的开启。

责任编辑:张倩

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  据接近政策部门人士透露,随着住建部明确将“认房不认贷”纳入“一城一策”工具箱,加上广州、深圳的示范作用,接下来广东各地市也会陆续落实政策。

  21世纪经济报道记者了解到,此次5年期LPR未调整主要有三大原因:一是银行净息差压力较大,5年期LPR不变有助于商业银行稳定净息差水平;二是因城施策下,楼市“冷”的地方房贷利率可以低于LPR;三是避免新旧房贷利差进一步走阔,后续存量房贷利率下调概率较大。

苏碧绮

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