界面新闻记者 | 韩宇航

　　7月刚过去一周，银行理财的规模又涨回来了。

　　整体来看，近期理财规模扩张趋势明显。出于流动性指标监管压力的季末理财回表引发的规模缩小已是常态，但今年6月理财规模合计仅下降6402亿元，远低于2020年以来几年的同期降幅。

　　2024年以来，多方因素都在推动着银行理财规模的扩张。各大银行轮番下调存款利率，叠加监管部门规范通知存款及协定存款、禁止补息等一系列举措，存款搬家现象明显，“搬家”的存款纷纷流向银行理财。

　　根据银行业理财登记托管中心数据，2023年末，我国银行理财市场存续规模还不到27万亿元，为26.80万亿元。

　　拆分规模结构来看，七月首周上升的9242亿元主要来自现金管理类产品，环比增4109亿元至7.9万亿元。值得一提的是，虽然7月首周现金管理类产品贡献了不小的规模量，但全年来看，现金管理类产品规模缩水不小，根据华西证券数据统计，2023年年底现金管理类理财产品的规模还有85474亿元之多，而截至目前现金管理类理财产品的规模仅为7.9万亿元。

　　华西固收研报表示，未来现金管理类理财规模增长空间也有限。一方面根据监管要求测算当前现金管理类产品规模继续增长的空间已受限，且在短时间内该上限或难以大幅提升。另一方面，现金管理类产品的业绩持续走低也给渠道端带来压力从而限制了现金管理类产品规模的上升。

　　根据普益标准的数据统计，截至2024年6月末，全市场存续现金管理类理财产品近1个月年化收益率的平均水平为1.87%，环比下降0.09个百分点。手工补息禁令以及存款利率的下调都使得现金管理类理财产品的业绩难以快速回暖。

　　近期某地金融监管局向辖内信托公司发布《关于进一步加强信托公司与理财公司合作业务合规管理的通知》其中更是直指现金管理类理财产品，根据通知，部分信托公司为现金管理类理财违规投资低评级债券、违规嵌套投资存款提供通道。一位业内人士对界面新闻记者表示，这一监管的收紧将会影响现金管理类理财产品的收益水平。

　　其实不仅仅是现金管理类理财， 根据普益标准的数据，截至2024年6 月末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为2.81%，环比下跌0.44个百分点。

　　存款利率下调、手工补息被禁、债市资产荒的持续……各类因素叠加限制了理财产品的资产端收益。这也使得理财资产端和负债端收益错配的矛盾持续存在。截至6月中旬，仍有55%的理财产品业绩基准在3%以上。

　　一位国有行理财经理对界面新闻记者表示，大部分理财产品的业绩区间在2.6%至2.8%之间，目前投资者风险偏好仍处于低位，如果对于灵活性要求不高，会推荐投资者选择有利率上浮优惠的定期存款，可以实现稳定的收益。

　　上述业内人士告诉界面新闻记者，对于接下来的银行理财市场，投资者要做好净值波动的准备，《关于进一步加强信托公司与理财公司合作业务合规管理的通知》提到的四类违规业务中三类都是为了平滑理财产品净值。“下半年固定收益类的开放式产品波动可能会比以往剧烈。”该人士表示。

　　华西证券首席经济学家刘郁也在研报中表示，今年或是机构规范化的“大年”，在机构投资形成新常态之前，部分理财产品规模和业绩或将经历短时间的阵痛。但长期视角下，将会助推理财的资产配置朝更稳健的方向布局。

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