【导读】主动权益持有期基金遇冷，公募加强逆周期布局

　　中国基金报 记者  李树超

　　近年来高歌猛进的持有期基金，在今年权益市场回调下，新发产品数量和规模双双跌入冰点，但在基金管理人逆周期布局下，部分产品依然有不错的发行成绩。

　　业内人士表示，持有期基金有利于基金经理专注投资布局，提升投资效率，也有利于培养基民长期理性投资习惯，依然有较大价值。他们提倡基金管理人抓住逆周期布局机会，优化投资组合，待市场反弹时获取超额收益。

　　基金管理人逆周期布局

　　尽管新基金发行连续三年下台阶，但还是有主动权益持有期基金逆势成立，部分基金管理人积极尝试逆周期布局。

　　Wind数据显示，截至9月21日，今年以来已有摩根悦享回报6个月持有发行规模超过11亿元，博时稳合一年持有、万家惠诚回报平衡一年持有也分别有6.09亿元、4.53亿元的发行规模。

　　万家基金表示，市场低迷期，权益投资赚钱效应不足，持有人风险偏好降低，对权益类基金普遍呈抵触情绪，致使主动权益持有期基金发行遭遇寒潮。万家基金将持续坚定逆周期布局，维护市场稳定，引导投资者长期投资。

　　该机构表示，一方面会持续加强专业能力建设，另一方面，牢固树立以投资者利益为核心的营销理念，将与银行、券商、互联 网平台等基金销售机构携手努力，共同强化逆周期布局机制，共筑基金销售健康生态。

　　沪上一家中型基金公司也表示，主动权益持有期产品对于普通投资者依然具有较大价值。持有期产品的初衷，一方面是减少投资者不必要的短期情绪化交易，避免追涨杀跌；另一方面是减少基金经理为应对赎回而被动进行的交易。从更长的时间维度来看，持有期产品在这两方面的作用并没有根本性改变，长期投资和价值投资的风格和文化依然是值得倡导的。

　　上海证券基金评价研究中心基金分析师汪璐表示，近年来在权益市场行情不佳的背景下，新发基金市场整体呈现权益基金募集不理想、债券基金募集较佳的特点，体现出投资者对权益市场仍缺乏信心。

　　汪璐建议，基金管理人应抓住逆周期布局机会，例如发行发起式基金，在市场低估时增加权益资产的配置，利用市场低迷时期的估值优势，待市场反弹时获取超额收益；同时，也应根据市场变化，动态调整权益资产配置比例，优化投资组合的风险和收益。

　　她认为，短期来看，市场信心的修复还需要基本面的反复确认，投资者可以持续关注有利于活跃资本市场的相关政策、适时入市。长期来看，公募基金作为普通大众投资者的最佳投资工具之一，随着中国经济走稳和A股市场基础夯实，基金市场有望赢得更多投资人的信任，建议投资者以长期视角和配置理念看待基金市场投资机会。

　　主动权益持有期基金发行遇冷

　　Wind数据显示，截至9月21日，今年以来新成立的主动权益类持有期基金数量达到20只，在新发基金中占比2.37%；募集总规模达到53.81亿元，在新发基金中规模占比0.65%，几乎回落到2019年的主动权益持有期基金“发展元年”。

　　而从历史数据看，新发主动权益类持有期基金在2021年牛市高位曾出现“高光时刻”，当年新发数量364只，占比18%；发行规模超过7300亿元，规模占比接近25%。

　　谈及今年持有期基金遇冷的现象，一家中型基金公司表示，一是因为过去几年权益市场长期承压，持有期权益类基金的投资体验不佳；二是在投资者风险偏好下台阶背景下，投资者的资金久期大幅缩短，投资长持有期产品意愿下降；三是投资者缺乏增量资金，且对持有期产品兴趣和配置意愿降低，也导致权益类持有期产品发行数量和规模下降。

　　“新发主动权益类持有期基金遇冷，反映当前基民对权益类资产的投资信心不足。”一位公募投研人士告诉记者，根本原因在于近年A股市场赚钱效应不及预期，基金收益率遭遇较大回撤，投资者情绪受到冲击。

　　在此背景下，业内人士建议从基金经理遴选、业绩考核、产品设计等方面，进一步优化持有期权益类基金的机制。

　　上述沪上中型基金公司表示，A股市场周期变化的时间较长，因而主动权益产品的持有期通常也较长，在产品基金经理的遴选上，可以选择投资风格或能力圈与持有期更为匹配的基金经理，同时在投资风格和持仓集中度等基金管理方面进行一些适应性调整，例如全市场选股且布局均衡的基金可能更适合作为持有期产品，从而尽可能提升投资者在持有期内的投资体验。

　　上述公募投研人士表示，对于基金公司而言，在产品设计上，应设计不同期限的持有期基金产品，满足不同投资者对于不同流动性的需求；在业绩考核上，建立更加合理的业绩评价和考核机制，使投资策略与持有期限匹配，力争获得更稳健的长期收益；在产品销售上，发行时机更加审慎，避免在市场高位时无节制发行产品，并加强与投资者沟通，在持有期做好投资陪伴，增强投资者持有信心。

责任编辑：常福强

林丽维（记者 陈信旭）09月21日,（原标题：扎哈罗娃：美日若来犯，中俄将联手）

林丽维（记者 蔡宜珮）09月21日,文章来源：牛弹琴公号塞西到访土耳其，埃尔多安在机场等候一切还是很戏剧性的。这两个中东大国，也相逢一笑了。当年骂得有多狠，现在亲热得就有多甜，嗯，果然“打是亲骂是爱，爱到深处用脚踹”……哪两个？一个是埃及，一个是土耳其。说起来，埃及是中东人口最多的国家，土耳其是中东GDP最高的国家，两个妥妥的地区大国。但老冤家就是老冤家。一个在地中海北岸，一个在地中海南岸，一个属于阿拉伯世界，一个是突厥族掌权，历史上恩恩怨怨，但关系一度还不错。尤其穆巴拉克被推翻后，兄弟会背景的穆尔西上台，他和土耳其总统埃尔多安特别投缘，埃及和土耳其进入了蜜月期。哪知道甜蜜没多久，平地起波澜。2013年，埃及军方突然发动政变，塞西上台，穆尔西被推翻，随后还被公开审判。埃尔多安勃然大怒，痛骂塞西是一个“非法暴君”。他还公开发誓，自己永远不会与“像塞西这样的人”交谈。两国关系，自然就跌入谷底。可怜两国大使，也被相互驱逐。双方一边打嘴仗，一边真较量。在利比亚，卡扎菲下台后，这个北非国家陷入内战，埃及公开支持一派，土耳其支持另一派，双方大打代理人之战，两国军队也一度处于战争的边缘。真走到死胡同了吗？也不是的！云雨云雨，翻手为云，覆手又为雨。时间是最好的良药。随着时间的推移，人们惊奇地发现，埃及和土耳其又悄悄走近了。在多边场合，塞西和埃尔多安，发誓不相见的人，居然也寒暄握手了。今年2月，埃尔多安破天荒访问埃及，塞西亲自到机场迎接；尤其是最近，塞西到访土耳其，埃尔多安也赶去机场等候。今年2月，埃尔多安破天荒访问埃及，塞西亲自到机场迎接以前风风雨雨，就此化为云烟。很多国家，从交恶到和解，一般都得换领导人，不然你想会多尴尬。但埃及和土耳其不一样，仍旧是原来两个人，以前骂得狗血喷头，现在相逢一笑泯恩仇。为什么？说起来，第一个要感谢的，就是以色列。说起来，在中东，土耳其一度是以色列最好的朋友，没有之一。很多以色列空军的飞行员，都是在土耳其完成的作战训练。因为很简单，以色列空域太小，一不小心就飞到了其他国家。埃及，则是第一个与以色列媾和的阿拉伯国家，开历史先河。但过去一年，加沙血流满地，埃及和土耳其的愤怒溢于言表。巴勒斯坦人，毕竟是阿拉伯兄弟，加沙战火失控，首先威胁到的，就是埃及的安全；土耳其则高调力挺哈马斯，甚至宣称要向加沙派兵，老谋深算的埃尔多安，牢牢占据道义制高点。在中东，以色列一直很强势；但埃及和土耳其联手，显然更有助于牵制以色列。两人边走边交谈当然，还有更直接的，还有经济利益。毕竟，埃及和土耳其，总人口达到了1.8亿。土耳其是埃及商品的最大出口国，埃及则是土耳其在非洲的最大贸易伙伴。在经济不景气的大背景下，抱团取暖，成为两国共识。由此，两个总统，又开始热烈拥抱了。戏剧性的变化，也再次说明：这个世界，没有永恒的朋友，也没有永恒的敌人，只有永恒的利益。当然，全世界也都知道，在国际政坛，变脸游戏，埃尔多安认为自己第二，没有人敢自吹是第一。当年，土耳其和俄罗斯交恶，土耳其甚至伏击了一架俄罗斯战机，将普京气得暴跳如雷；但随后土耳其政变，关键时刻，普京提供重要情报，披露CIA在秘密参与，帮助埃尔多安渡过难关。埃尔多安由此成为普京的密友。反正，现在普京过生日，总是埃尔多安第一个打来电话；埃尔多安过生日，普京也会最先来问候。关系这么铁，让美国和西方都五味杂陈。土耳其是北约盟国，不制裁俄罗斯还罢了，埃尔多安和普京还打得火热，到底谁才是大哥？现在，土耳其也算是故伎重演，又和埃及又化干戈为玉帛了。最后，怎么看？还是粗浅三点吧。埃尔多安端坐在C位，给普京和众多中亚领导人讲故事第一，埃尔多安是个有心人。骂人，就要骂个狗血喷头；但转眼，也能相逢一笑泯恩仇。善变的背后，更有土耳其领导人的勃勃雄心。去年国际会议期间，有一张照片，可以说，是埃尔多安最得意的一张图片，他端坐在C位，给普京和众多中亚领导人讲故事。国际风云变幻，土耳其左右逢源。第二，中东正上演和解潮。反正，过去两年，我们看到，在中国斡旋下，伊朗和沙特这对老冤家，握手言和。还是，在中国斡旋下，巴勒斯坦14个派别，包括法塔赫和哈马斯，在北京历史性和解。沙特也在跟以色列接触，利比亚内战也有所缓和，现在埃及和土耳其，也上演了戏剧性的相见欢。中东这个地方，从来不缺少大戏，有悲剧，也有喜剧，更多是悲喜剧。第三，中东格局正在加速演变。中东格局裂变的一个大背景，就是美国影响力的急剧下降。美国偏袒纵容以色列的做法，美国不再是石油大卖家的身份，尤其美国不断抽调资源到亚太应对东方大国，让越来越多中东国家认识到，美国不再是原来的美国，也越来越敢于对美国的不公正说不。人心散了，队伍真不好带了。尤其是埃尔多安，忽左忽右，忽上忽下。土耳其是北约国家，但最近又申请加入金砖组织，自己还拉起了一个突厥语世界，还经常跟美国、欧盟锵锵……国中土耳其，果然不一般。这个埃尔多安，也够美国和西方喝一壶的。个人观点，不代表任何机构

一波未平，一波又起。9月11日，据澎湃新闻，“疯狂小杨哥”带货的“原切牛肉卷”被举报为拼接肉，供应商已被罚款50万元。武汉青山区市监局回应确有该处罚，三只羊公司属地合肥市监局表示已关注到该情况。小杨哥带货的“原切牛肉卷”是假的销售387万元，供应商被罚50万元9月9日，职业打假人王海发布视频称疯狂小杨哥带货的“鲜多裕”假原切牛肉卷已被罚款50万，有4.2万名消费者被骗，退一赔十只需要赔偿4200万给消费者。疯狂小杨哥带货的“鲜多裕”假原切牛肉卷有4.2万名消费者被骗根据武汉青山区市场监督管理局2024年7月16日作出的《行政处罚决定书》，疯狂小杨哥带货的“鲜多裕”牛肉卷89.9元4斤装，被认定为不是原切牛肉。文书显示，2023年12月5日至10日期间，青山区市场监督管理局收到并受理大量关于湖北鲜多裕网络科技有限公司通过抖音网店销售的牛肉卷、羊肉卷并非宣称的“原切”牛羊肉，疑似合成拼接肉的投诉举报。经查，当事人（鲜多裕）于2023年11月24日与合肥三只羊网络科技有限公司签订网络推广服务合同，约定其名下的主播“疯狂小杨哥”在2023年11月25日-2024年2月20日期间为当事人的“鲜多裕澳洲谷饲牛肉卷4斤”带货，销售单价89.9元。并确定“鲜多裕澳洲谷饲牛肉卷”的产品执行标准为GB2707（原切肉的执行标准）。图为相关行政处罚决定书当事人签订网络推广服务合同后，寻找生产厂家，并约定生产速冻调制食品，配料含牛肉、水、复配水分保持剂。2023年11月25日，主播疯狂小杨哥为“鲜多裕澳洲谷饲牛肉卷4斤”开抖音专场带货推流，直播过程中宣称该产品为原切肉并非调理肉，且使用“不合成、不注水、不拼接、不腌制、零添加”的字样。同时，也通过合肥三只羊网络科技有限公司的抖音账号以直播挂车以及商品挂橱窗等方式，在商品详情页面宣传推广销售其经营的“澳洲谷饲牛肉卷”是“原切肉”，同样使用了“不合成、不注水、不拼接、不腌制、零添加”的字样，上述销售量合计42811单，销售金额合计3871607.18元。经查，当事人采取不正当手段获得了产品竞争的优势地位，违反了《中华人民共和国反不正当竞争法》第八条第一款的规定。该局认为，当事人明知委托生产的“澳洲谷饲牛肉卷”配料含牛肉、水、复配水分保持剂，但却在其抖音店面、直播带货推广、商品详情页面宣传“原切肉”，侧重宣传“无添加”属性，在主观上有误导消费者的故意；客观上已经使消费者产生错误判断，当事人采取不正当手段获得了产品竞争的优势地位，违反了《中华人民共和国反不正当竞争法》第八条第一款的规定。鉴于调查期间当事人能积极配合、主动提供相关材料、及时下架案涉商品、配合该局妥善处理消费投诉。综合考虑当事人违法行为的事实、性质、情节、社会危害程度以及主观过错等因素，根据《中华人民共和国行政处罚法》第五条、第六条、第二十八条和《中华人民共和国反不正当竞争法》第二十条的规定，责令当事人立即改正违法行为，并对当事人作出如下处罚：罚款人民币500000元。媒体就此事询问武汉市青山区市场监督管理局，工作人员表示对“鲜多裕”处罚50万元属实。对于三只羊是否受到处罚，工作人员表示，三只羊不在辖区内，没有权利处罚，不清楚处罚情况。9月10日，现代快报记者致电三只羊网络所在的合肥市高新区市场监管局。工作人员表示，对于“三只羊网络作为广告发布者，不承担责任”的说法，自己并不清楚，但此前的梅菜扣肉事件以及最近的原切牛肉卷注水事件，该局一直在关注当中，但具体情况由合肥市市场监管局安全综合协调处牵头处理。同日下午，记者联系了合肥市市场监管局。工作人员表示，他们已经关注到此事。但当记者询问是否已“介入处理”时，该工作人员则表示并不了解具体情况。小杨哥30天掉粉近120万曾称有问题一定负责到底就在近期，辛巴在网络炮轰三只羊的事件持续引发关注。此前央视3·15曝光安徽的梅菜扣肉“槽头肉事件”，涉事三家公司被吊销生产许可证，罚款1287万元，“疯狂小杨哥”曾为其中一家公司带货。为此，9月5日，头部带货主播辛巴晒出转账1亿元的网银电子回单截图，表示已经打给辛选小助理，决定给三只羊一周时间，一周后如三只羊仍然没有对消费者有态度，将开始进行对三只羊消费者的部分产品的赔付以及售后，直到赔付1亿结束为止。他希望通过此次事件，警醒直播应该怎么做，应该怎么对待流量粉丝，不管什么销售渠道，都应该把消费者当人看.对此，三只羊联合创始人卢文庆回应，对于梅菜扣肉等产品质量和售后问题，截至目前，公司没有收到任何相关部门就该事件的处罚，“事件发生后，调查结果出来前，公司积极应对做出了退款处理，包括但不仅限于退一赔三”。此前合肥市高新区市场监督管理局工作人员曾解释，三只羊没有受到处罚的主要原因为公司既不是问题梅菜扣肉的生产者，也不是销售者，三只羊只是广告发布者，目前没有任何证据显示，有资金流向三只羊。根据相关法律法规，“槽头肉事件”问题梅菜扣肉的消费者，只能向销售者、生产者要求赔偿。所以只能追究三只羊公司广告宣传层面的责任，但也没有掌握到三只羊虚假宣传的事实，“目前还在收集证据，如果能证明收款方是三只羊，会对三只羊进行追责。”上述工作人员表示。9月7日，辛巴再次发文暗指小杨哥，谈及法律的约束是道德最底线，并喊话“三只羊还有四天哈。”9月7日晚，“疯狂小杨哥”在与辛巴发生争端后开播，首次公开回应相关问题。直播中，“疯狂小杨哥”流泪表示，“不要骂我们的同事”“他们不该遭受网暴”。他也感谢感恩理性的粉丝们，无论遇到什么困难，都没有卷入舆论场，而是理性客观的看待，自己应该学习，“你们这么理性，我和我哥更应该理性”。小杨哥在直播间流泪对于辛巴指出三只羊没有售后的问题，小杨哥也做出回应，称如果在公司任意直播间，买到的产品有售后问题，可以先联系对应的店铺，处理得不满意，再联系下单的直播间，若还不行可以联系三只羊网络，进行投诉举报，一定处理到满意，“一共有三道售后，真的不存在没有售后，有问题我们一定负责到底。”他还称，“我觉得吵没必要，企业不是吵来吵去就能做起来的。”据证券时报援引天眼查信息，合肥三只羊网络科技有限公司成立于2021年3月。在发展过程中，“三只羊”建立了以大、小杨哥为核心，小黄、七老板、嘴哥、乔妹、卓仕琳等头部主播的矩阵。据公开数据，2022年，三只羊直播带货产值逾百亿元，抖音交易额60亿元左右，经营服务收入8.6亿元；2023年直播带货产值预估超300亿元，经营服务收入达15亿元。此外，9月9日，东方财经搜索飞瓜数据发现，疯狂小杨哥的账号在8月10日的粉丝总数为120,181,938，9月8日的粉丝总数为118,989,074，近30天内掉粉超119万，近7天内掉粉超66万。编辑|段炼 杜波 盖源源校对|王月龙每日经济新闻综合自现代快报、潇湘晨报、正在新闻、证券时报、东方财经、澎湃新闻、极目新闻、北京商报、公开资料等