消息面，煤炭板块6月中旬以来持续调整，究其原因，一方面可能是因为今年夏季水电充沛，电厂库存维持高位，煤价旺季不旺，市场预期趋于悲观。另一方面，中报数据陆续披露，煤企业绩整体承压。煤炭板块深度调整后，或可适当关注；“金九 银十”开工旺季将至，有望拉动非电需求抬升，短期煤价或有阶段性反弹的动力。 

　　从宏观环境来看，当前宏观利率环境或有利于红利风格；政策端看，政策积极鼓励上市公司分红。近年来红利回报的确定性优势进一步凸显，相对低波动、低回撤的特质也有望提供更高的风险收益比。

　　在基金二季报中，红利赛道已引发分歧。拥护者认为，红利投资并不是单纯的股息率高低，而在于其商业模式的稳定性和对资本消耗的成熟阶段性。而“降温”者则表示，当前对高股息公司的追逐似乎已有一些趋势意味，红利类资产内部也开始出现相当的分化以及波动率的放大，这通常也是一波行情进入中后期的信号。那么，红利板块的机会还在吗？

　　从周期型红利资产来看，这类公司不仅受到国内经济增速预期的影响，也受到海外大宗市场价格变动的影响，在国内等待宏观政策发力、海外“衰退交易”预期下，我国PPI与企业ROE的趋势上行或仍需等待，这类公司短期或以震荡为主。

　　从稳定型红利资产来看，这类公司由于供给侧的壁垒（牌照、资源、品牌），ROE预期相对比较稳定，“确定性”更强，因而更具有投资性价比。对于这类资产，投资者一方面要关注情绪、估值等因素，另一方面还需衡量此类资产的“比价效应”。

　　稳定型红利资产值得投资的底层原因在于，资产荒背景下投资者缺乏其他更具性价比的投资对象，债券市场收益率下行过快并且面临预期管理，其他成长类权益资产则因市场风险偏好较低、预期偏弱等因素影响而表现不佳。在当前环境中，只有在其他风险资产预期投资收益上行的情况下，稳定型红利资产才可能持续调整，短期之内出现上述边际变化的可能性或许较为有限，稳定型红利的投资韧性仍在。

　　同时，政策面上，新“国九条”的出台将为红利投资注入新活力，未来或许会有越来越多的企业增加分红水平，提升投资者回报，红利策略或将成为投资新范式。尽管经历了两个多月的调整，红利风格的演绎或仍是未完待续。

　　综上所述，尽管红利资产近期面临短期调整的压力，但其长期投资价值依然显著。特别是在全球经济复苏缓慢、资金风险偏好降低以及国内无风险利率中枢下移的背景下，红利资产凭借其历史稳定的现金流、高股息率及政策支持等优势，有望成为投资者优化资产配置的重要选择。经过近期的调整后，红利板块的短期配置性价比进一步提升，为投资者提供了较好的入场时机。可借道标普红利ETF（562060），一键布局高股息、高分红板块。

责任编辑：江钰涵

周佳欣（记者 张淑萍）09月13日,在俩人相撞的瞬间，更是被两人脚下的巨大力道，踩出一大片密密麻麻的裂缝，宛如蜘蛛网一般。

周佳欣（记者 尚晓强）09月13日,神秘人立刻回道。

两人一边走一边吵。