在二季度财报季即将拉开序幕之际，美股的涨势依旧傲人。标普500指数周一再创盘中与收盘历史新高，为第五个交易日上涨，是自1月份以来最长的连涨纪录。

这主要得益于市场对美联储今年将实施大约两次降息的押注。此外，根据彭博情报公司（Bloomberg Intelligence）的数据，分析师还预测企业业绩将强劲增长，预计第二季度盈利将增长约9%，为2022年第一季度以来最高。

然而，华尔街越来越多投行警告，炙手可热的股市可能被各种不确定性泼上冷水。大摩：美股极有可能回调10%

摩根士丹利首席投资官迈克尔-威尔逊（Michael Wilson）认为，随着上述不确定性开始对市场造成压力，投资者应开始为股市调整做准备。

威尔逊说：“从现在到大选期间，美股极有可能出现10%的修正。”他周一在接受电视采访时说：“这跟大选本身无关，而是因为不确定性可能会占上风。”

威尔逊认为，股票投资者迄今已设法忽略了这些风险。对于大多数公司表现出的不温不火的盈利增长，他们的解决办法是押注于少数优质成长股，这些股票在过去一年中利润大增。

虽然这一策略总体上行之有效，但投资者最终将不得不考虑这样一种可能性，即最近帮助支撑股市的“坏消息就是好消息”的经济态势最终可能会“反过来咬他们一口”。

货币政策和大选前景的不确定性也可能在未来几个月推动市场走低。威尔逊认为，标普500指数今年维持或超过目前水平的可能性只有25%。他预计第三季度将“动荡不定”。

威尔逊建议投资者重点关注成长型股票，这些股票在很大程度上引领了今年标普500指数和纳指的涨势。

这位摩根士丹利策略师向来以看跌观点著称，但最近却变得乐观起来，他上调了标普500指数的目标，并预计该指数将在明年年中达到5400点。

威尔逊指出，虽然今年标普500指数上涨的广度“处于历史低位”，但数据表明，这并不一定意味着股市将走向崩溃。

相反，历史表明，市场其他板块反弹追上超级大盘股的可能性，与超级大盘股崩盘并拖累指数下跌的可能性大致相当。高盛：股市下跌是下一个痛苦交易

高盛的全球市场部门董事总经理兼战术专家斯科特·鲁布纳（Scott Rubner）周一表示，随着资金大量流出股市，美股将在8月份开始痛苦的两周走势。

鲁布纳表示：“痛苦交易已从上行转向下行。今年最好的交易日已经过去，买方已经弹尽粮绝。”

在鲁布纳看来，企业盈利的门槛很高，因为那些高预期已经被消化，这意味着财报季 “不再是股票的翘尾因素”。他在周一给客户的一份说明中写道：“除此之外，系统性基金的仓位已达到如此高的水平，以至于任何波动性飙升或其“高度持有的市值权重股”盈利不佳，都可能迫使非基本面卖家降低风险敞口。

从历史上看，8月份是一年中被动投资者和共同基金股票流动最差的月份。

鲁布纳写道，预计8月份不会有资金流入，因为投资者在2024年上半年创下了有记录以来的第二大股票流入量后，已经部署完第三季度的资金。

他对追溯到1928年的数据进行的分析表明，标普500指数在7月中旬达到“局部顶部”，然后从8月初开始通常会进入全年第五差的两周。

他写道：“我们正在结束今年最好的交易期，”他指出，就目前而言，这是他最后一次看涨美股。小摩：美股估值高得离谱

摩根大通首席全球策略师大卫-凯利（David Kelly）认为，由于数据显示经济逐渐放缓，预计美联储今年将9月和12月分别降息。但降息不应成为投资者涌入股市的信号。他警告，看涨美股的投资者必须谨慎，因为高涨的股价有可能出现大幅回调。

凯利说，标普500指数的估值高得离谱。“现在我们必须非常小心，因为估值很高。我们去年和今年都经历了大幅反弹。总的来说，我们迟早会迎来一次重大的调整。”

他补充说：“我认为，现在人们需要非常小心地分散风险 ，不要过度关注最昂贵的股票。”

凯利的立场与其他看跌预测者如出一辙，他们警告说，由于股票估值过高，即将出现调整。传奇投资人约翰-哈斯曼（John Hussman）表示，从某些角度来看，标普500指数的估值似乎是自1929年股市崩盘前以来最高的一次。