来源：芝商所CMEGroup

　　新麦增储提振价格  饲用替代预期减弱

　　进口储备投放量低  市场担忧后续加码

　　5月28日进口储备玉米邀标投放重启，但每周投放量均较少，仅几万到十几万吨。市场消息称第一批投放清单仅42.18万吨，而后续如何投放暂无消息。市场认为，类似去年同期，相关部门担心新麦上市阶段投放政策性粮源造成主粮之间价格“踩踏”，进而延迟政策性粮源投放。临近7月份，配合小麦价格的止跌企稳，市场对进口储备玉米有加码投放的担忧，且此前市场传闻超期稻谷也将于7月中旬左右投放，量级在1500万吨左右，起拍价同比下调，压制玉米市场看涨情绪。但后续政策粮如何投放，是否会再次延迟仍有较强的不确定性，若进入7月份政策粮投放仍未兑现，玉米现货端贸易低库存问题恐再度有利多交易空间，需持续关注政策粮投放动向。

　　进入天气交易阶段  新 季玉米易有利多

　　6月初，华北多地气温超40℃，华北地区旱情引发市场关注，但6月中下旬华北地区迎来几轮大范围降水，市场对本轮干旱问题交易热度下降。6月下旬，东北地区降雨频繁，6月23日黑龙江省启动防汛四级应急响应，哈尔滨、牡丹江、佳木斯、双鸭山、鸡西、七台河降雨较多，其中七台河市成片的玉米田被淹，当地玉米株高仅30厘米左右，洪水对玉米生长影响较大，部分地块存在绝收可能。气象预报显示，后续一周黑龙江降水有所减弱，仍需持续关注天气对玉米产量的影响。按照往年洪涝灾害来看，对玉米面积的影响相对有限，期货盘面短暂冲高后将再度回归基本面交易，但在玉米收获阶段，仍有再度交易生长期洪涝灾害对单产影响的，往年玉米市场灾害多集中在收割季统一交易减产，灾害发生时期货盘面交易较少，但近两年来，玉米盘面对天气交易更为及时、敏感，在玉米区间震荡阶段，天气题材易有利多交易机会。综合来看，进口储备玉米和超期稻谷的投放是悬在玉米价格上的达摩克利斯之剑，压制玉米价格的上行预期，待到该利空彻底兑现阶段，玉米价格仍有较强的回调预期，但因该因素对玉米价格的打压时间已久，恐难有较大的下跌空间。而在该项利空未能兑现阶段，或是延迟兑现阶段，玉米价格仍有上行的驱动力，比如天气题材、低库存问题，只是玉米市场短期难以摆脱此前的震荡区间，仍需要政策粮投放利空兑现后才有新的交易机会。

责任编辑：赵思远