来源：券商中国

　　无需恐 慌！

　　尽管今日A股市场表现不太好，但还是能看到一些亮点。比如，当天有不少神秘资金抄底宽基ETF，托底意愿明显。其中，4只沪深300ETF合计成交额超过110亿元，较前一交易日放量46.5亿元。另外，南方中证500ETF、南方中证1000ETF等均有放量。

　　瑞银策略师表示，尽管近期市场出现回调，但仍维持对中资股的超配评级，并预计在政策支持和企业盈利趋稳之际，中资股仍有表现优于其他市场的空间。

　　神秘资金抄底

　　7月4日，A股三大指数冲高回落，最终全部收跌，沪指跌0.83%，深成指跌0.99%，创业板指跌0.78%。当天，多只宽基ETF大幅放量，资金抄底迹象明显。

　　截至收盘时，全市场9只宽基ETF成交额超过10亿元，合计成交额接近200亿元。4只沪深300ETF的成交额大幅放量，合计成交了111.95亿元，较前一交易日增加46.5亿元。其中，华泰柏瑞沪深300ETF单日成交额达到54.36亿元，而前一交易日为27.61亿元；易方达沪深300ETF成交额为22.99亿元，前一交易日为11.09亿元。

　　此外，南方中证500ETF单日成交额达到25.15亿元，环比增长169%，前一交易日为9.34亿元。南方中证1000ETF也有放量，今日成交额为14.13亿元，此前一天为5.52亿元；华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF的成交额也均较前一交易日大幅增长。这三只中证1000ETF均是在尾盘放量。

　　从上述宽基ETF的资金买入时机来看，主要是以托底为主。有分析人士指出，在A股市场走势偏弱的大背景下，大量资金入场增持宽基ETF，向市场传递积极信号，有效提振市场情绪。

　　在股票型ETF中，宽基ETF上周资金净流入373.65亿元。其中，沪深300ETF资金净流入239.50亿元，中证500ETF资金净流入51.02亿元，科创50ETF资金净流入17.52亿元，中证1000ETF资金净流入17.22亿元，中证A50ETF资金净流入17.05亿元。

　　瑞银发声

　　日前，瑞银全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai在一份报告中表示，尽管5月份以来MSCI中国指数出现回落，但该行维持对中资股的超配评级，预计在政策支持和企业盈利趋稳之际，中资股仍有表现优于其他市场的空间。

　　Sunil Tirumalai表示，从基本面上看，中国企业盈利复苏步伐与其他市场趋同，且过去一年半的ROE差距明显缩小，消除了部分宏观层面的忧虑。尽管国内消费复苏步伐可能不及预期，对消费股形成挑战，但一季度财报后整体盈利趋势保持稳定，特别是互联网巨头（占MSCI中国指数39%）的稳健表现，加之政府持续的政策扶持和企业资本回报策略的优化，如增加分红和回购，均为中国市场提供了跑赢的空间。

　　另外，瑞银中国股票策略主管王宗豪表示，过去几年，中国经济增长稳健，但是股市未有相应的表现，这也是很多投资者困惑的地方。瑞银中国股票策略主管王宗豪认为，重要原因在于市场ROE（净资产收益率）的下降。不过，当前一些积极的变化正在发生：1）政府正在努力实现可持续增长，摆脱一些低回报的基础设施和房地产资产；2）监管层出台了新“国九条”，旨在推动资本市场健康发展；3）交易所引导公司对股东更加负责，促进股权比例和再投资率的提高；4）上市公司更加关注利润率和回报，积极实施股票回购/增持计划。

　　王宗豪称：“如果我们看一下消费品的净利润率，实际上已经高于2019年的水平。对于制造业而言，许多公司正在向价值链上游发展，这也会提高他们的利润率，这是中国的真正潜力。GDP增速虽然会进入新常态，但股市表现可能会更好。”王宗豪建议当前投资者可以更多地关注高股息股票（尤其香港市场的高股息股票）的投资机会。此外，互联网公司开始更加关注利润率和股东回报，一些公司正在积极回购股票。

　　宁德时代的利好

　　周三，摩根士丹利（大摩）分析师Jack Lu和Kaylee Xu发布研报称，宁德时代3%的股息率应该会为其股价提供支撑，尽管该股近期出现下跌。

　　在当前中国10年期国债收益率较低的背景下，3%以上的股息率在A股市场被视为高收益。大摩分析指出，虽然地缘政治因素给宁德时代的增长前景带来一定风险，但与A股其他高收益股相比，该公司维持盈利能力面临的风险更低。

　　大摩称，与能源股相比，电动车需求增长应该远远超过石油，而且石油公司的利润率波动比宁德时代更为剧烈。与公用事业（水电和核电）相比，宁德时代则拥有更健康的资产负债表，这使得它能够在资本支出周期放缓、资本效率提高和长期结构性销量增长的同时，通过强劲的自由现金流生成来增加派息。

　　此外，宁德时代正从单纯的电池制造商向综合能源解决方案提供商转型，得益于与整车厂商的深度合作及产品多元化（CTP3.0、CTC和超级充电），公司有望保持稳定的单位利润率和净资产收益率。

　　大摩强调，电池技术的持续升级将推动全球电气化进程，为宁德时代的长期发展提供有力支撑。通过产品创新，公司有望维持或提高利润率，进一步巩固市场地位。

　　大摩预计，宁德时代2024年每股收益较2023年的8.11元提升至8.98元，2025年和2026年的每股收益分别为10.4元和13.03元。大摩维持宁德时代的增持评级，目标价为230元/股，较该公司的最新股价高出50元左右。截至周四收盘，宁德时代股价报179.60元/股，市值为7900亿元。

　　值得关注的是，7月2日，宁德时代获瑞银证券、摩根大通资管、安联、高毅、淡水泉、景林、大成等机构调研。宁德时代称，公司近期及第三季度排产环比呈增长态势。

　　宁德时代表示，公司海外业务持续快速突破，在欧洲市场份额已经达到约35%并且保持持续提升趋势。同时，为满足市场需求及提升本地化供应能力，公司正在加速海外产能建设，匈牙利一期工厂建设进展顺利。另外，公司高度重视股东回报，2023年进行了年度和特别分红，未来希望继续为长期支持公司发展的股东创造良好的经营回报。

　　固态电池进展方面，宁德时代称，公司在全固态电池上持续坚定投入，技术处于行业领先水平，2027年有望实现小批量生产。

　　宁德时代表示，公司推出了能量密度最高可达500Wh/kg的凝聚态电池，可用于民用飞机电动化。目前，公司正在与合作伙伴合作开发电动飞机，已经成功试飞4吨级民用电动飞机，正在加速8吨级研发，8吨级飞机预计于2027到2028年发布。

　　7月4日，宁德时代发布天行商用车电池品牌，同时发布宁德时代天行L系列电池新品。

　　本次发布的宁德时代天行L系列电池包括宁德时代天行L超充版和宁德时代天行L长续航版两款。宁德时代方面表示，宁德时代天行L系列发布即量产，现已落地13家车企，包括：福田、吉利、东风、江淮、潍柴、解放、长安跨越、五菱、庆铃、瑞驰、陕商汽车、鑫源及上汽跃进，搭载21款车型。

　　其中，宁德时代天行L超充版搭载4C超充，可以在12分钟补能60%，8年80万公里超长寿命；在车辆满载、高速行驶速度80km/h的情况下，续航达350km。宁德时代天行L长续航版在车辆满载、高速行驶速度80km/h的情况下续航里程达500km，最大电量为200度，电池能量密度为200Wh/kg。

责任编辑：杨红卜