A股再临3000点,如何破解?股利是股市底气的来源,储蓄国债被资金“秒光”

来源: 证券时报
2024-06-16 08:24:59

  原标题:《A股再临3000点,如何破解?看到这一数据,你就会安心》

  所有的投资其实都在相互竞争投资者的资本,基准点无疑都是十年期国债收益率。A股的平均收益可以视为接近3%的股息率,另外附加不低于GDP的增速。过去两个月中,储蓄式国债“秒光”,在优质资产荒的背景下,A股越往下行无疑吸引力会越大。

  回顾A股30年来的历史,当估值本身就处于低位时,在恐慌裹挟下望风而逃的投资者往往错失随后而至的上涨,那些有勇气不随波逐流并在恐慌中买入或者坚守的投资者,才能收获资本市场的长期收益。

  “大范围的恐慌是你的朋友,因为它提供物美价廉的资产,而个人恐慌是你的敌人。”诚如巴菲特所说。在2013年6月、2016年1月和2018年12月的大面积恐慌之后,坚守的投资者均在此后两到三年的时间中获得了良好的收益。

  股利是股市底气的来源

  统计数据显示,用过去12个月派发的股息来计算,当前红利指数的股息率为5.57%,沪深300的股息率为2.98%,上证50的股息率为3.76%。

  尽管股市的走向短期受到恐慌情绪的主导,但趋势的变动并不会影响股利的派发。沪深300等核心市场指数背后的公司多是关系到国计民生的重点企业,它们拥有稳固的行业地位、良好的经营情况、充沛的现金流和派息能力。

  分析人士认为,随着新“国九条”对现金分红进行监管、国资委对央企的净资产收益率进行考核等措施的实施,A股的股利支付率将会从原来的30%左右提升至50%以上。这些隐含条件意味着,动态地看,A股的股息收益率将进一步提高,A股的吸引力还在进一步加强。

  市场上并不缺资金,储蓄国债被资金“秒光”已经成为近期一种现象级的金融景观。市场缺的是信心,资金仍在择时等待中。

  然而,择时往往意味着巨大的机会成本,就像耶鲁基金已故首席执行官大卫·斯文森所说,1987年大崩盘发生后,资金躲进了债券市场,一直到了1993年,低风险组合持续了多年,而低风险意味着低收益,高等院校的捐赠资金遭受了巨大的机会成本损失。

  投资考核的是整个赛季

  从短期来看,恐慌或许导致了股价的跳水,但从长期来说,代表国家最好 经济体的股市往往远远跑赢利率固定的货币性资

  以2018年为例,由于中美贸易摩擦的加剧,上证指数下跌了24.6%,个股更是惨不忍睹。但如果能够不为暴跌所恐吓,坚持持有真正能经历住时间考验的公司,投资者在随后的几年内不仅能收回2018年的跌幅,而且收获了差不多翻倍的涨幅。

  在2018年至今的6年时间里,A股仅有两年的幸福时光,却有四年惨淡的调整。上证指数2018年初为3400点,当前上证指数仅有3000点。

  在这种严峻的背景下,仍有680只个股相比2018年初上涨超过30%,这意味着,它们的6年年化复合收益率超过4.4%,跑赢了固定收益类产品。这类公司占到上市公司数量之比为30%,市值比重超过50%。

  其中,还有350只个股在过往6年的时间里取得了10%以上的年化复合收益率,数量占到同期上市公司的10.8%,市值占比为30%以上。

  如果从2021年初以来持续三年多的调整来看,A股基本是一个负回报的市场。但如果将时间拉长到2018年初,尽管经历了大幅波动,但持有好股票的投资者依然取得了不俗的成绩。

  正如泉果基金近期所说,有一个反直觉的是,不论是面对市场还是生活,一些短期的权宜之计,对于长期来说反而是不利的。从短期来说,投资利率为2.5%的国债可能是非常幸福的选择,尤其是在当前A股出现一定程度恐慌之时。但长期来说,股市不仅提供了超越国债的利率,还附赠了年化6%—7%的增长率。

  投资的目标是整个赛季。普通投资者的理财周期可能贯穿生命中整个收入大于支出的阶段,这个阶段长达二三十年。对于致力于为自己的财富增值保值的投资者来说,他们需要在这个漫长的阶段取得超越通货膨胀的收益率。A股估值已经位于历史低位,持有好股票胜过持有国债等货币性资产。当然每个投资者的风险偏好也有所不同。

  巴菲特曾说过,不少投资者一见股价上涨便欣喜若狂,一见股价下跌便一蹶不振,简直不可理喻,这种反应毫无意义,就像自己某天买了个汉堡,第二天再来买时发现它涨了价就高兴不已,觉得自己前一天捡了便宜一样。“如果你一生都要买食物,就会对价格的起伏见怪不怪,投资也一样。”

  段永平认为,投资就像打高尔夫,高尔夫主要是看整体成绩打了多少杆、多少洞,而不是看某一个部分,一部分人都更关注为什么你这一杆打得这么好,其实高尔夫是用全场来计算你的成绩。

  在整个赛季中,关键是要做到不随波逐流。正如大卫·斯文森所说,如果没有严格的投资步骤,全面的投资分析、严格的政策落实,组合操作就变成了“跟着潮流走”,在如此激烈的竞争环境下,如果研究逻辑不够连贯,又趋向市场共识,那么获得高收益的可能性微乎其微。

责任编辑:尉旖涵

才能享受这个待遇

在英格兰同伊朗的比赛之前,英格兰与其他六个国家计划在世界杯上佩戴彩虹袖标来表示对同性恋群体的支持。但是在这场比赛开始之前,因凡蒂诺发表了一次公开的讲话,这次讲话的内容迎来的广泛的嘲讽。

1998年世界杯,博格坎普的一记进球。

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前插,跑位

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