琪琪午夜成人久久电影网------------　　据悉，依托烟台港发布的“全球首创干散货专业化码头控制技术”，该码头综合作业效率较之前提升20%以上，船舶平均在港停时压缩7%，操作司机缩减30%以上，为世界港口干散货码头贡献了更智能、更安全、更高效的“中国方案”。qIaevFm-dzrHVUbSGcw3CyCE-东海期货：甲醇偏弱，下行受阻

　　作者：东海期货 冯冰

　　行情回顾

　　国内外宏观及政策多空牵制

　　宏观的政策数据和市场情绪对商品价格影响较大。5月3000亿保障性住房再贷款， 优化住房限购、信贷政策等九条政策发布，房地产产业链涉及到上下游的钢铁、有色、建材、能化等行业，因此房地产政策对大宗商品价格仍有支撑。使得5月甲醇基本面虽有走弱，但价格仍在宏观推动下冲高。而后发布的5月国内制造业PMI持续回落，叠加6月政策真空期，以及化工市场渐入开工淡季，短期内压制能化商品价格。外围美联储降息路径影响仍需观察，但国内7月三中全会政策指引或仍具有炒作基础。预计能化品种短期偏弱为主，下方受政策支撑，上方虽有需求压制，但警惕资金炒作。

　　新产能增速较低，国产装置逐渐恢复

　　新增产能有限，据卓创资讯统计： 2024年计划投产225万吨甲醇装置，实际投放多有延迟。2月江苏索普投产30万吨甲醇装置，5月新增内蒙古东日20万吨，内蒙古君正50万吨甲醇装置，今年总计投产100万吨甲醇，甲醇产能增速明显放缓。

　　图为全国甲醇开工率

　　进口有所修复，恐难放量

　　今年3月到5月份进口总量296万吨左右，同比下滑13.1%，进口缩量是甲醇价格持续上涨中基本面的主要矛盾。这直接导致港口库存（卓创周度数据）从年初的最高接近100万吨，持续下降到5月底最低53万吨附近。金联创资讯统计6月国际开工在72.4%左右，同比偏低。6月中东主力地区装船整体良好，预估装出90万吨左右。但进口到港利润限制下，恐难放量，且今年国际装置受诸多因素影响开工偏低，伊朗地区近期装置提升有限，意外检修持续，装置技术，经济利润，以及其他外因影响下，开工受到抑制，进口虽有修复，7月进口上涨，但后续较难恢复至去年水平。目前港口流通货源增加，需求低迷，市场情绪悲观，对价格利空影响较大。

　　外采甲醇制烯烃开工低位

　　由于甲醇持续上涨，下游利润持续受到挤压，甚至亏损，外采乙烯单体、轻烃裂解、丙烷脱氢到终端下游产品利润优于直接外采甲醇制烯烃，以上路径制烯烃对于MTO装置替代性逐步增强，5月MTO/MTP装置陆续不定期停产。根据卓创数据估算5月国内CTO/MTO装置平均开工负荷在 73.71%，较上月下降9.05个百分点。其中外采甲醇的MTO装置产能约790.5万吨，月平均负荷71.74%，同比下降个9.14个百分点。5月外采甲醇的MTO装置开工率从月初的83.83%降至月底的65.11%。其中浙江兴兴年产69万吨MTO装置，山东阳煤恒通年产30万吨甲醇制烯烃装置5月中停车，重启日期均待定；江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置低负荷运行中，6月下天津博华60万吨装置意外停车。6月MTO/MTP 开工环比继续下行6.06%，以及7月初仍有新增停车的可能，整体需求不容乐观。

　　总结

　　综上所述，基本面上短期供应端恢复和需求低迷导致库存上涨，矛盾积累。但基本面继续恶化同样较难，总库存仍然偏低，进口预期无明显增加，国产甲醇装置利润压缩，油价不弱，甲醇相关下游利润或有所修复，缺乏新的利空。短期内或表现为抵抗式下跌或震荡偏弱。中长期来看，国内政策支撑，经济复苏持续，以及产业上游增速低，下游有部分新装置投产计划，甲醇不易过分悲观。短期内可波段做空2409合约或者作为空配，警惕装置意外变动。中长期关注上下游投产进度，宏观政策调整。

责任编辑：张靖笛