美女裸露乳头「いやcそうは思わないけど」　　重庆轨道交通10号线二期(鲤鱼池至后堡)呈南北走向，线路全长6公里，线路起于轨道交通10号线一期鲤鱼池站，止于后堡站，共设车站4座。OrBDJ-Mcf4lr4JmJv87C-史上首家破2000亿公募：爆款基金腰斩，多位老将折戟

　　来源：市值观察

　　据Wind数据显示，3月12日华泰柏瑞沪深300ETF规模达2002.76亿，成为公募基金史上首只破2000亿的股票型基金，此后规模虽有所回落，但仍在1970亿之上。预计公司总规模也将突破4000亿，再创新高。

　　规模大并不代表强。华泰柏瑞沪深300ETF虽然成为了国内最大的股票型基金，但也难以掩盖公司“瘸腿”的混合型权益类基金表现和风控短板。

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　　规模“虚胖”背后

　　近年来，指数类ETF异军崛起，各大基金公司不甘人后，纷纷抢滩布局，华泰柏瑞基金显然走在了前面。

　　2023年华泰柏瑞基金总规模为3737.64亿，仅华泰柏瑞沪深300ETF单只基金占比就超过了三分之一。随着近期其规模的突飞猛进，预计总规模占比还将进一步提升。

　　此外，华泰柏瑞红利ETF和中证光伏产业ETF规模也都在百亿以上。正是基于指数类产品的优势，公司股票型基金规模快速扩张，从2019年的403.2亿增加到2023年的1801.64亿，4年时间内增加3.47倍，排在同类第3位。

　　华泰柏瑞的整体规模也得益于股票型基金的快速扩容，实现了排名提升。2019年还在千亿出头，到2023年便增加到3737.64亿，排名也由38位提升至24位。

　　从净值角度看，华泰柏瑞股票型基金的表现尚可，截至3月20日，近3年净值下跌了-13.58%，跑赢了-22.29%的同类基金平均收益率。

　　但由于华泰柏瑞股票型基金多是跟踪板块和指数的基金，已经不能反映真实的投资能力。

　　真正反映华泰柏瑞投资水平的混合型基金表现则较为拉胯。截至3月20日，近3年收益率下跌了23.85%，低于同类基金的平均收益率。而这背后则是明星基金经理惨淡的净值表现。

　　近年来，基金行业的“魔咒”效应不断上演，曾经风光无限的明星基金们先后跌落神坛，业绩亏损甚至大亏屡见不鲜。华泰柏瑞自然也不例外，包括牛勇、方纬、李晓西等多位明星基金经理纷纷开启比惨模式。

　　牛勇作为投资年限超13年的行业老将和金牛奖获得者，其在管的6只产品收益率降幅极其惨烈，尤其是2020年以后成立的基金，亏损均超过了40%。其代表作华泰柏瑞远见智选混合A，截至3月20日，自任职以来净值跌幅达到了56.79%，另外一只低碳经济智选混合A的收益率降幅也接近50%。

　　有着华尔街背景的李晓西，曾担任美国信安环球股票有限公司董事总经理兼基金经理，当前作为华泰柏瑞副总经理兼投资研究部总监，业绩同样惨不忍睹。截至3月20日，其管理的华泰柏瑞质量成长A和消费成长混合近3年净值跌幅分别为45.8%和41.38%，明显跑输市场。

　　需要说明的是，李晓西曾管理的华泰柏瑞质量精选混合A和质量领先混合A净值表现同样低迷，任期内收益率跌幅均超过了45%，其卸任或与业绩不佳有关。

　　华泰柏瑞其他明星基金经理方纬、何琦等业绩同样较差。老将方纬管理的华泰柏瑞价值增长混合A在2014年至2020年3月的任职回报达261.47%，在同类的721只基金中排名第5位。

　　在此之后的2年间，方纬曾离开华泰柏瑞加入富国基金，于2022年7月再次回归担任基金经理，但没能复刻曾经的辉煌。其管理的华泰柏瑞价值增长混合A和质量领先混合A，任职仅1年多时间收益率就下跌了35.26%和27.48%。

　　华泰柏瑞多名明星基金经理折戟，主要存在持仓配置调整不及时、不当操作以及风控不严等多个问题。

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　　风控体系缺乏

　　总体而言，华泰柏瑞权益类基金弱势的根源是缺乏一套覆盖资产配置、仓位控制、重仓股标的选择等多方面严格系统的风控体系。

　　直到2023年1季度，牛勇才开始大幅调整持仓，将此前多只白酒股替换成创新药，第一大重仓股也换为药明生物，意图采取抄底策略。

　　在当年第2季度，李晓西又对重仓股“大换血”，将煤炭地产替换成了互联网和白酒。到了2023年初，持仓风格再次突变，互联网持仓变为当时大热的人工智能和通信，有追热点的嫌疑，彼时相关科技股股价正处在高位，操作无异于高位接盘。从2023年第2季度开始，持仓行业再次转变为白酒、资源类和医药。

　　▲来源：天天基金

　　此外，李晓西曾管理的华泰柏瑞质量领先混合A的爆亏原因也较为相似。这只基金曾是一只爆款“日光基”，首次募资规模便接近80亿，在2022年李晓西卸任之后便由方纬接棒管理。

　　方纬接任后迅速将基金仓位降低，2023年底重仓股持仓仅有12.62%，但这依然难以避免亏损的命运。截至3月20日，产品自成立以来跌幅达59. 68%。

　　站在行业角度，近年来基金业的调整犹如大浪淘沙，在市场低迷之时更能凸显基金公司的投资能力。很明显华泰柏瑞在整体的风控体系上需要改善的地方还有很多。

　　华泰柏瑞虽然作为头部基金公司，在规模上距离行业前十仍然有较大差距。且随着ETF基金的同质化越发严重，其优势预计将逐步消退。若不能在投资能力和风控水平上下功夫，公司仍存在排名滑落的风险。

责任编辑：杨红艳