6月26日，A股在连续多日下跌后迎来强势反弹，截至收盘，上证指数上涨0.76%，深证成指上涨1.55%，创业板指上涨1.80%，两市合计4700多家公司上涨。两市总成交额6434亿元，较昨日未见明显放量。从盘面上看，科技类板块强势反弹，通信、软件、芯片等板块涨幅居前。

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　　近期部分新游产品表现优异，腾讯的《地下城与勇士：起源》自上线来已连续26天霸榜iOS游戏畅销榜第1，哔哩哔哩的《三国：谋定天下》14日上线后目前位列iOS免费榜第1，iOS畅销榜第3，而像心动公司的《出发吧麦芬》目前也稳定iOS畅销榜TOP10。此外，海内外AI视频生成模型产业进度发展持续。此前快手发布了文生视频大模型“可灵”（Kling），可以通过文本生成2分钟、1080P、每秒30帧的超长视频。而Luma AI也首发视频生成模型Dream Machine，可以通过文字或图片生成高质量的逼真视频。

　　行业基本面看，5月最新数据显示，40家中国手游发行商在全球市场吸金21.1亿美元，占全球手游收入近40%。腾讯稳居收入冠军，旗下力作《地下城与勇士：起源》带动腾讯5月移动端游戏收入环比增长12%。此外，Sensor Tower商店情报数据显示，腾讯《王者荣耀》以2.19亿美元的收入，位列全球热门移动游戏收入第2。

　　2024年国内游戏行业发展迅猛，供给充足，移动、PC、主机端百花齐放，特别是头部大IP产品较多，在新一轮产品周期驱动下，新游戏也有望给公司带来可观业绩增量。以中证动漫游戏指数为例，当前其市盈率为28x，位于过去三年10%分位左右，已经回到了本轮人工智能浪潮之前的位置。不论是从供给端游戏版号的发放还是成本端AI赋能游戏行业降本增效，对于游戏行业的利好是客观存在的，游戏ETF（516010）的投资机会值得重视。

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　　近期在大盘持续回落的背景下资金借道上证综指ETF（510760）抄底，上证综指ETF近5日迎来持续净流入，总额超3亿元。

　　目前来看，3000点以下上证综指已经具备一定的安全边际。截至2024年6月26日，上证综指市净率为1.21倍，处于近十年1.57%分位，风险溢价则位于近十年88%分位。

　　新国九条背景下，分红生态受政策推动将进一步改善，上证综指有望持续优于沪深300。悲观预期下市场短期可能反映过度，上证综指作为A股大盘代表性指数或已具备布局价值。后续若经济基本面出现改善，市场整体风险偏好有望回升。

　　上证综指自身特点来看，央国企权重占比超6成，“中字头”占比高，近三年表现跑赢沪深300达到15%。上证综指ETF（510760）通过抽样复制对指数进行跟踪，2021-2023三年收益2.30%，相比指数超额超16%。目前年化管理费降至0.15%，年化托管费降至0.05%，是上证综指类ETF中费率最低的产品。

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　　通信ETF（515880）在连日下跌后强势反弹，今天收涨3.06%。

　　消息面上，上周在上海举行的3GPP RAN第104次会议上，3GPP Release 18标准正式宣布冻结。R18不仅是5G标准的第四版，更是面向5G-A技术的第一个版本，预示着5G技术将进入全新的发展阶段。

　　光通信行业市 场研究机构LightCounting在最新一期的报告中指出，一季度全球光通信市场的业绩继续呈现出明显的两极分化，电信市场疲软的同时前15家ICP（互联网内容提供商）的支出连续第二个季度增长。在人工智能的驱动下，今年以太网光模块的年销售额预计将增长40%，从而推动整个光模块市场在今年二季度达到26亿美元以上的新高。

　　上周五，华为举办2024开发者大会，正式发布纯血鸿蒙 HarmonyOS NEXT 全场景智能操作系统。发布会上，华为首次将AI能力与鸿蒙系统进行融合。根据官方公众号，目前TOP 5000应用已加入鸿蒙生态，超1500个应用完成上架，未来将会覆盖更多的垂直领域。而海外的领先厂商苹果近期同样在WWDC发布会上推出Apple Intelligence，在两大厂商的引领下云端推理需求有望实现大幅增加。

　　目前AI是手机厂商发展的重要方向，有望成为下一个吸引消费者的重要突破口。在数字中国等政策不断加码、AI新应用持续推新的背景下，数字经济新基建有望夯实助力算力网络升级，光模块需求或将进一步增长，通信板块预期有望上修。感兴趣的投资者可以重点关注通信ETF（515880）。

　　特约作者：国泰基金

责任编辑：常福强