国泰君安主要观点如下：
方便面及饮料达800亿规模，长期维持高水平股东回报。
康师傅控股有限公司始于魏氏家族顶新油厂，1992年开始生产方便面，2004年收入规模破百亿，2012年破500亿，截止2023年实现营收804.2亿，利润规模达31亿。主营业务收入主要来自方便面业务和饮料业务，分别占四成和六成。毛利率长期在30%上下波动，净利率在2%-7%之间波动，主要受原材料价格周期和景气周期的影响。ROE持续提升领先同业公司，2023年达22%，2017年以来公司维持百分百分红或超额分红，对应股息率5-8%之间。该行认为2024-2026年公司仍将保持较高的股东回报水平。
打造百亿大单品多品类布局，龙头地位品牌定价能力强。
过去二十年打造了百亿大单品经典红烧牛肉面、冰红茶，同时饮料业务多品类布局包括碳酸、茶、果汁和水四个板块。数十年深耕渠道建设，网点数预计达400万个，市场份额遥遥领先，方便面市占率长期保持在45%左右，RTD有糖茶饮市场市占率长期保持在50%左右，近十年长期位列行业第一。2018年以来，五年内分产品分别提价六次，侧面印证其优异的品牌定价能力；营销费投入逐年增加，费效比提升，费用率在20%上下波动。
新消费趋势带动行业扩容，方便面稳增长饮料多元化驱动。
该行预计2024-25E方便面业务收入CAGR低单 位数，饮品业务收入CAGR中单位数左右。核心驱动：1）短途旅游增加趋势带动饮料市场扩容；2）方便面成为餐饮、外卖的高性比替代；3）饮料产品创新及多元化趋势驱动增长；4）大部分产品5元或以下，低客单价使得未来仍有提价及结构升级空间。
风险提示：原材料价格波动，竞争加剧。
责任编辑：史丽君
“国六”标准，全称为“国家第六阶段机动车污染物排放标准”，包含“国六a”和“国六b”两个排放限值方案，其中“国六a”标准于2020年开始实施。
清华大学评卷点相关负责人介绍，所有评卷人员要想进入评卷现场要过三道关。首先，在入口处会有保安人员负责盘查，所有无关人员不得入内。其次，评卷人员必须提供有效证件，要同时核验评卷证和身份证，证件信息一致方可入内；评卷人员进入评卷场所时严禁携带手机等通信设备，所有随身物品须寄存在门外的储物柜。第三是要通过“双安检”，评卷人员不仅要通过安检门，还要经过工作人员手持安检仪二次检查，经确认之后方可进入。入场后，所有评卷人员座位间设有隔板，各排之间背对背就座，评卷工作区域内还安置了多台信号屏蔽装置。
随着越来越多的线索曝光，黄大发的“传奇色彩”被逐渐剥离，那些被掩盖的真相浮出水面：故事里没有盗亦有道、快意恩仇，只有恃强凌弱、巧取豪夺。
“不同镜头下的布林肯访华”18日在中国网络上引发热议。在BBC和《华盛顿邮报》拍摄的布林肯下飞机照片中，当天蔚蓝的北京天空变成了灰黑色。有评论称：戴上“有色眼镜”，原来看什么都是“灰的”。
《金融时报》提到，尽管德国政府日前通过的国家安全战略报告声称，北京“一再违背我们的利益和价值观”，但到2022年，中国仍连续第7年成为德国最大的贸易伙伴，双边贸易额接近3000亿欧元。即使德国政府发出警告，但该国多家汽车制造商、化工巨头巴斯夫和工业领头羊西门子高管都誓言要捍卫并扩大在中国的业务。一位欧洲高级官员打趣称，在中国问题上，德国大型工业正“与政府脱钩”。他表示，试图阻碍在中国赚取巨额利润的德国企业将是“愚蠢的”。
丰田普拉多是其中的典型代表。早在2017年底，一汽丰田就已经停产了普拉多2.7L车型，仅提供3.5L车型。2019年，丰田汽车宣布，迫于排放法规的压力，将于次年正式停产旗下普拉多3.5L车型。2020年6月，一汽丰田四川工厂最后一辆丰田普拉多下线，并配文“2003-2020年，346706台，霸气收官”，从此正式在华停产。
陈中书
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