性XXX管中国第41节　　埃尼集团在声明中称，这是自2000年初以来，利比亚的首个大型能源项目，涉及两个海上气田的开发。这对石油行业和相关供应链将产生重大影响，为利比亚经济作出重要贡献。1lrA7-bnDHQ2JSxnNtkyinKmV-69家A股中药企业大盘点：头部量速齐增、尾部艰难求生

　　本文源自：子弹财经

　　近年来，国家高度重视中医药产业发展，《“十四五”中医药发展规划》、《中药注册管理专门规定》等一系列政策扶持下，中医药企业迎来新的发展机遇。

　　非处方（OTC）中药领域竞争日益加剧的同时，在处方中药领域，国家大力支持中医药传承创新，目前的中成药集采制度和基药目录调整等措施，均有益于中药品种入院推广，进一步提升市占率。

　　除此之外，随着我国中药评审审批制度的不断健全和完善，中药创新药迎来发展良机。

　　今年以来，疫后中药消费品需求旺盛，中药材掀起涨价潮。此外，近年来，各地通过省级和省际联盟试点中成药、中药材、中药饮片和中药配方颗粒等领域的集采。集采模式下，中选产品可以在不损害企业正常利润的情况下降价，让利于患者。

　　其中，在全国性中成药联盟集采中，中选产品平均降价幅度为49.36%。

　　中成药集采常态化的背景下，中药企业面临哪些发展机遇与挑战？2023年前三季度，中药板块上市公司盈利能力如何？中药材价格上涨，对中药板块上市公司业绩有何影响？

　　‘界面新闻·子弹财 经’整理了A股69家中药板块上市公司（不包括ST/*ST股等），通过梳理今年前三季度的营收、归母净利润、毛利率等指标变化，来探究中药板块的盈利情况以及成长情况。

　　1

　　业绩分化：十家增收

　　不增利，八家增利不增收

　　今年以来，虽然受中药材涨价、集采等影响，但整体来看，大多数中药板块上市公司表现出较为积极的一面。

　　前三季度，大多数中药板块上市公司的业绩复苏明显。从营收增速上来看，47家公司营收超过去年同期，占比约为68%。45家公司归母净利润超过去年同期水平，占比约为65%。此外，37家公司同时实现了营收、归母净利润的双增长，占比约为54%。

　　除此之外，‘界面新闻·子弹财经’还注意到，部分中药企业的业绩分化也比较明显。

　　2

　　马太效应明显：头部

　　量速齐增、尾部业绩下滑

　　业绩分化的同时，中药企业发展更呈现明显的强者愈强、弱者愈弱的马太效应。

　　依此计算，前三季度，五家头部企业的营收占69家中药板块上市公司全部营收比例高达48%。除此之外，这五家企业的营收、归母净利润均呈现上涨趋势。

　　在扩大规模的过程中，头部企业显得更加游刃有余，而尾部企业普遍受限于规模，发展相对缓慢，行业两极分化的态势愈发明显。

　　头部企业白云山的营收规模581.85亿元是尾部企业龙津药业7105万元的819倍，差距呈现扩大趋势。去年同期两者的差距为533倍，其中白云山营收548.1亿，龙津药业营收1.028亿。

　　尾部企业盈利能力也在下滑。龙津药业前三季度营收7105万元，同比下滑30.87%；净亏损2664万元，亏损同比扩大703%，整体表现在69家中药企业中处于垫底位置。

　　龙津药业在中报中表示，业绩下滑的主要原因是自中成药省际联盟集采执行以来，公司产品注射用灯盏花素中标价降幅约67%，医疗机构采购量较集采前显著减少，导致公司的收入减少。

　　营收规模较小的大理药业的表现也是如此，前三季度，公司营收仅7327万元，同比下滑27%；净亏损1539万元，亏损同比扩大了34%。业绩下滑的主要原因是受中成药集采的影响，销量下滑。

　　其中，新光药业营收下滑幅度最大，为17.66%。金花股份归属净利润下滑幅度最大，达到89%。

　　新光药业业绩下滑的原因与原材料成本上升、银行利息减少有关。金花股份净利润下滑的原因是营业外支出中较去年同期增加了2185万元，主要是报告期内，计提中小股东诉讼赔偿款所致。

　　华森制药则表示，业绩下滑一方面是中药材价格上涨导致成本上升，研发费用较去年同期增长，另一方面受集采品种二次续标，但公司非核心化学药产品未参加集采等综合影响。

　　实际上，不仅是新光药业、华森制药受中药材涨价的影响较大，部分中药企业也出现了经营成本攀升、毛利率承压情况。

　　3

　　中药材涨价，毛利率承压

　　今年以来，中药材掀起涨价潮，多种中药材价格大幅上涨向产业链各环节传导，进而抬高了企业的营业成本。而中医药产业链包括上游中药材种植、中游中药加工制造以及下游中药流通。

　　据‘界面新闻·子弹财经’统计，前三季度，69家中药企业的营业成本共计1559.58亿元，同比增长率9%。其中，46家中药企业的营业成本较去年同期上涨，仅有23家中药企业的营业成本较去年同期缩减。

　　营业成本的增速若高于营业收入的增速，就会削弱公司的盈利能力，企业的毛利率将会下滑。

　　具体来看，38家中药企业毛利率维持增长，31家中药企业出现下滑。部分企业毛利率下滑背后，与中药材涨价带来的原材料成本上升有关。

　　前三季度，同仁堂毛利率为46.28%，较去年同期减少了2.1个百分点。同仁堂毛利率下滑与原材料成本大幅上涨有关，尤其是天然牛黄价格持续增长。根据中药材天地网，2022年1月天然牛黄的价格为52万元/千克，截至2023年10月，价格涨至120万元/千克，涨幅达130.77%。

　　例如心脑血管病领域产品原料黄芪、酸枣仁、丹参、黄连等多种药材价格出现明显增长，导致心脑血管类产品毛利率下滑，从而致使公司的整体毛利率有所下滑。

　　为了应对中药材涨价，有些上市公司选择布局中药材种植基地。华润三九表示，公司重视上游药材资源的种植技术研究以及资源保护，围绕核心药材资源已经开展种子种苗研究及种植。白云山亦表示，公司通过集中采购及自有药材种植基地，降低成本，确保药材供应。

　　但从毛利率来看，尽管片仔癀上调了核心产品价格接近三成，但前三季度，公司的毛利率为48.45%，较去年同期仅增加了0.91个百分点。但是倘若上半年未实行提价，片仔癀毛利率或将更不乐观。

　　总结来看，目前，我国中医药行业的高质量发展既迎来了政策红利、人口老龄化等契机，同时又面临集采降价、原材料成本上升等挑战。在机遇与挑战中，综合实力强的中药企业将会稳中取胜，中尾部企业则面临着成本高企、业绩下滑的艰难处境，在不断分化的过程中，中药板块上市公司的格局也在悄然发生改变。

责任编辑：张恒星 SF142