海通证券:蓄势 等待基本面

来源: 观察网
2024-06-02 17:18:46

  核心结论:①2/5 以来行情是资金情绪推动的底部第一波反弹,近期A 股量价有所回落、指数震荡休整,市场逐渐转向基本面验证期。②借鉴历史,市场自底部反弹后会出现震荡休整,待基本面拐点确认后市场或再上新台阶。

  ③基本面验证后市场结构主线望浮现,中期看关注业绩更优的中国优势制造。

  回顾:近期A 股市场逐渐转向震荡休整。自24/2/5 A 股市场见底回升以来,直至4 月上证指数、沪深300、万得全A 等各大宽基指数连续三个月上涨,为A 股指数自2021 年下半年以来首次月线三连阳;此后A 股宽基指数的上涨势头放缓,市场逐渐进入震荡休整阶段,5 月上证指数最大跌幅2.8%、沪深300 最大跌幅3.3%。行业层面看,3 月前市场普涨轮涨,4 月以来地产相关权重板块补涨推升宽基指数表现。从更细分的个股层面看,同样可以发现A 股市场整体的赚钱效应在4-5 月已经开始分化,4 月以来A 股宽基指数的上行动力主要源自于相对少数的大市值标的,而数量更多的中小盘个股在4月以来已经表现趋弱。同时资金层面看,近期市场热度有所降温。

  定位:2/5 以来市场上涨性质是底部第一波反弹。自今年2 月以来A 股市场明显上涨,对于本轮行情的性质,2 月以来我们在《反弹的时空和亮点-20240217》等多篇报告里强调,A 股本轮2/5 以来的行情为底部第一波反弹,背景是市场调整显著、估值较低、且有政策及资金面的积极催化。本轮各大宽基指数的上涨时空已经与前述的历史上涨行情接近,可见由资金和情绪回升推动的行情上涨已较充分。就资金层面而言,本轮A 股资金净流入趋势能否进一步持续,仍需时间加以验证。此外,情绪层面来看,后续可能存在部分因素对市场情绪产生扰动。

  展望:基本面修复确认后市场望迎来进一步的明显上涨,中期看我国优势制造业望成为主线。以史为鉴,在第一波由资金及情绪推动的修复行情结束后,市场或将逐渐进入基本面验证的休整阶段。从历史数据看,随着市场进入第一波上涨后的基本面验证期,历次底部第一波上涨后的休整过程上证指数平均经历46 天(剔除2019 年),回吐前期上涨行情一半左右的涨幅。未来市场结束休整并进一步加速上行的动力或主要来自于政策落地和经济修复情况。结构上,本轮行情结构演绎与历史情况类似,过去底部第一波上涨期间市场往往呈现各行业轮涨的特征,受政策利好催化的行业通常有阶段性表现。

  随着市场逐渐进入基本面验证期,我们认为业绩支撑的中国优势制造有望成为中长期主线。近期公布的24 年4 月工业企业利润数据反映本轮经济修复进程里中高端制造的复苏更为强劲。从更长远的视角看,中国高端制造的国际竞争力强,未来有望成为实体经济和资本市场的曙光。从需求角度看,新兴国家需求旺盛且对中国的依赖度较高,24Q1 我国对共建“一带一路”国家进出口占我国总进出口的比值从23 年的46.3%上升至46.6%。从供给角度看,中国高端制造的比较优势在于产业体系完整以及工程师红利,更重要的是,我国制造业已经从中低端制造逐步迈向高端制造,相关产业和产品在全球市场的份额不断攀升。因此,在供给和需求双重优势支撑下,我国优势制造前景广阔。

  风险提示:稳增长政策落地进度不及预期,国内经济修复不及预期

责任编辑:何俊熹

  “中国是澳大利亚最大的贸易伙伴”,《澳大利亚金融评论报》援引最新数据报道称,澳大利亚3月对华出口飙升至近两年来高位,达到约190亿澳元(约合人民币890亿元),较上年同期增长31%,但低于2021年6月的217.6亿澳元历史峰值。其中,澳大利亚对中国的铁矿石块和铁矿粉出口量分别较前月增长24.3%和17.7%;对华动力煤出货量较2月激增125%。此外,就另一项大宗商品——大麦的对华恢复出口,双方也在积极协商中。中国商务部决定自今年4月15日起对原产于澳大利亚的进口大麦所适用反倾销措施和反补贴措施进行复审。同样在4月,澳大利亚宣布暂停对中国向澳大麦征收“双反”关税一事向WTO提出的上诉。澳出口商对法瑞尔访华充满期待。南澳州龙虾捕捞协会负责人图马佐斯接受ABC采访时表示,2020年以前,南澳州每年出口到中国的龙虾有1800吨,中国市场占总出口量的90%,但澳中关系恶化后,销售额大幅下滑。图马佐斯坦言,即使协会努力开发新市场并扩大澳国内销售,但至今只恢复不到50%的销售量。他表示,澳龙虾捕捞业者和出口商密切关注阿尔巴尼斯政府的对华政策,尤其期待法瑞尔能够从中国带回好消息。《环球时报》记者5月初在西澳州首府珀斯访问期间在当地超市看到,龙虾每公斤售价跌至29澳元,与2020年前每公斤至少80澳元的价格相去甚远。与此同时,澳葡萄酒行业在过去3年受到的打击更大。不少出口商遗憾地表示,一度占据中国葡萄酒进口份额第一名的澳大利亚葡萄酒,在2020年后对华出口几乎为零。

  北大国民经济研究中心报告认为,受服务需求释放和低基数效应影响,CPI整体处上行通道,消费品价格方面存在一定压力,服务价格方面则主要取决于需求恢复形势,2023年自然走势下的CPI同比增速中枢较2022年将会继续小幅上移,大概率呈现先高后低随后平稳的走势,预计2023年全年CPI同比增速约为2.0%。(中新经纬APP)

  高屹与村两委班子成员面对面座谈,走访亲历总书记调研的老同志,主持召开“践行嘱托、感恩奋进”恳谈会,全面细致了解荷村村的发展变化和差距不足,共商深入践行总书记殷殷嘱托的对策举措。高屹指出,总书记的殷殷嘱托高瞻远瞩、历久弥新,时至今日仍然是我们做好各项工作的逻辑起点和根本遵循。要坚持学在深处、谋在新处、干在实处,不断增进对习近平新时代中国特色社会主义思想的政治认同、理论认同、思想认同和情感认同,把总书记的殷殷嘱托转化为具体行动、发展实效和老百姓的获得感,加快把荷村村打造成兼具红色味、未来味、共富味、数字味的新时代乡村振兴新样板。

  2022年,青岛、无锡、长沙组成新的“三国杀”——GDP分别为14920.75亿元、14850.82亿元、13966.11亿元,两两之间最大差距不过900余亿元。今年一季度,三城GDP分别为3503.87亿元、3391.79亿元、3468.18亿元,竞争态势趋于激烈。

  夜幕下,位于海甸岛的“天空之山”驿站和华彩·海口湾广场,灯火通明、人流如织,众多市民和游客在此消费休闲,体验滨海城市的独特魅力。冯飞在走访中了解驿站运营、商场招商及假日活动开展情况,他指出,“五一”假期旅游消费市场持续升温,是释放消费潜力的重要节点。要充分结合优质文化资源,举办更多契合潮流消费的时尚活动,丰富消费业态、提质消费供给、激发消费活力,更好满足群众消费需求。

  高屹强调,我们要全面对标学习,重点围绕“求深、求实、求细、求准、求效”的方法和作风,进一步提高调查研究的科学性实效性。要坚持群众路线,深入基层、深入群众,真正做到沉下身、聊得来、交上心,掌握大量第一手资料,在求深上更进一步;坚持实事求是,把“听实话、摸实情、办实事”作为生命力所在,确保作风实、对象实、成果实,在求实上更进一步;坚持过程管控,放大细节、缩小颗粒度,做好事前准备,全面听取意见,经常跟进监督,在求细上更进一步;坚持问题导向,选准课题、有的放矢,找准症结、对症下药,做深研究、精准解题,在求准上更进一步;坚持目标导向,破解现实难题,解决共性问题,谋划一批引领未来、带动全局的突破性抓手,在求效上更进一步。

曹欣怡

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。
用户反馈 合作

Copyright © 2023 Sohu All Rights Reserved

搜狐公司 版权所有