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就在上周五（4月12日），工、农、中、建四大行披露了去年10月以来中央汇金增持情况，半年内合计增持四大行近11亿股，期间四大行均实现了股价双位数涨幅，市值合计增加了6500多亿元，其中A股总市值合计增加了约5200多亿元。总体来看，截至上周五，六大行总市值较6个月前合计增约6667亿元，其中A股总市值合计增加了约5273亿元。

在不少机构人士看来，低估值、高股息等是资金看好银行股的重要因素，尤其在利率下行、避险情绪浓厚的环境下，银行板块防御特性明显。在新的“国九条”要求下，部分机构认为，银行股高分红优势或得到更多青睐。

从去年年报中已经披露的分红方案来看，银行板块尤其国有大行仍出手最为大方。另外从股息率的角度，据华创证券数据，尽管银行板块整体PB已经较前期低点上行至了0.48倍，但仍处于历史8.22%的较低分位数水平，股息率仍有5.24%，个股股息率多数在5%以上，具备长期配置价值。

“银行持仓仍在低位、分红和拨备提供银行股投资的安全垫。”从华创证券银行分析团队观点来看，经过1~2年的调整，当前银行板块内部各项银行品种的估值都已经下行至历史低位，进一步下行空间有限。短期内，对资金吸引力较强的仍是基本面稳健的国有大行、高股息的优质区域城商行，长期则更考验各家银行的商业模式。

从已经披露的2023年业绩来看，银行业资产质量整体持续改善，但因为息差收窄、中收不及预期等因素面临的盈利压力依然不小，拨备反哺效应仍在。同时，房地产、地方城投等领域的风险仍是主要担忧。

“近期市场由于数据发布呈现了波动调整，银行股跑出了相对收益，但高股息已经渐显疲态，预计年内最好的银行绝对收益投资阶段已经过去，后续将会进入平淡期，建议投资者降低绝对收益预期，以仓位配置的眼光看待银行股投资。”倪军在研报中表示。

在2023年业绩发布会上，多家大行、股份行高管均提到未来将减少规模诉求，倪军认为，这意味着信用供给的低价低效部分减少，供求会保持相对平衡，行业整体贷款加权利率下行的速度会趋缓。

另外，低价信用通过高信用大型企业传导到中小型银行的负债端的量会减少，这意味着中小银行获取廉价负债的量会被挤压，中小银行一般存款的获取难度会加大，追求过高规模增幅的中小银行平衡资产负债的难度也会加大，除非中小银行也顺势降低风险资产扩张速度。“银行高质量发 展也意味着，过去几年脱离资本留存增速的信用扩张速度将向合理中枢回归。