操人人人看「わかってるよ」と僕は言った。　　疫情发生之初，2020年1月3日，中国第一时间向世界卫生组织报告疫情。中国第一时间确定病原体，第一时间向世界分享病毒基因序列。此后，中国与世界的疫情信息分享也从未中断。xPSIe-U5R16xW6ndPNAxvhLdXdq-源达投资策略：策支持带来的新质生产力和消费行业的机会

　　来源：源达

　　主要内容

　　本周国内股票市场重要指数表现分化，其中上证50指数涨幅最大为-0.2%。申万一级行业中，银行涨幅最大为1.5%，本周五大行全线上涨，工商银行和交通银行创历史新高。

　　本周市场日均交易量6640.07亿元。

　　建议关注：1）政策支持带来的新质生产力和消费行业的机会，关注数字经济、先进制造、新能源、生物医药、低空经济等现代化产业体系重点方向；2）“大规模设备更新和消费品以旧换新”带来的工程机械、铁路设备、电网设备、通用工业装备、家电等板块的投资机会；3） 随着10Y国债收益率下行至历史较低水平，银行板块股息率与10Y国债收益率差值接近历史高位，关注银行板块的投资机会；4）关注政策支持下地产行业企稳修复的投资机会。5）国家集成电路大基金三期正式成立带来的半导体行业的投资机会。

　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。

　　一、资讯要闻

　　6月25日上午，国务院总理李强在大连出席2024年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞。

　　李强指出，这些年，中国持续推动高质量发展，加快发展新质生产力，培育壮大新动能。中国新产业的快速兴起，顺应了全球科技革命、绿色发展的大势，根植于自身超大规模市场、完备产业体系、丰富人力人才资源、多样化应用场景等独特比较优势，彰显了企业在创新中的主体作用。新产业新动能快速成长，有力支撑了中国经济持续健康发展，也为各国企业创造了更大合作空间。

　　李强强调，我们要始终把握建设开放型世界经济的大方向，开辟未来经济发展的广阔蓝海，共同打造新的发展空间。一是深化科技交流合作，在保护知识产权的基础上，为科技创新营造开放、公正、非歧视的环境。二是厚植绿色发展底色，履行好各自减排责任，共同推动绿色低碳产业发展。三是维护开放市场环境，敞开胸怀、紧密协作，摒弃阵营对立，反对“脱钩断链”，维护产业链供应链稳定畅通，推进贸易和投资自由化便利化，引导推动全球化健康发展。四是促进包容普惠发展，统筹好发展和治理，及时完善相关法律及治理框架，努力实现惠及面更广、包容性更强的发展，让创新成果造福更多国家和人民。

　　致辞后，李强就中国经济及新兴产业等回答了世界经济论坛主席施瓦布的提问。他强调，我们注重固本培元，增强经济发展的基础支撑能力，长短结合、标本兼治打好政策“组合拳”，扎实推动高质量发展。坚持把新技术新产业的发展特征、中国的国情特点及各个地方的优势特色结合起来，在提升创新策源能力、发挥应用场景优势、注重运用市场力量等关键环节下功夫，促进新业态新模式健康成长。

　　国家统计局6月27日发布的数据显示，今年前5个月，全国规模以上工业企业实现利润同比增长3.4%，实现营收同比增长2.9%，连续2个月加快，显示出工业生产平稳增长，企业效益延续恢复的态势。专家分析，制造业转型升级进程加快，工业企业利润有望继续改善。

　　累计和单月的工业企业营收增速均显示出加快态势。前5个月，规模以上工业企业营收同比增速比前4个月加快0.3个百分点，连续2个月加快。5月规模以上工业企业营收同比增长3.8%，增速较4月加快0.5个百分点。

　　企业营收持续回升，为盈利恢复提供支撑。前5个月，全国规模以上工业企业利润同比增长3.4%，延续年初以来的增长态势。

　　从不同行业利润看，近八成行业利润实现增长。装备制造业继续担当利润增长的“主要引擎”。前5个月，装备制造业利润同比增长11.5%，是今年以来推动规模以上工业利润增长贡献最大的行业板块。

　　消费品制造业利润保持两位数增长。前5个月，消费品制造业利润同比增长10.9%。

　　政策发力显效带动原材料制造业利润降幅收窄。前5个月，原材料制造业利润同比下降15.1%，降幅比前4个月收窄4.1个百分点。

　　截至5月底，全国累计发电装机容量约30.4亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.9亿千瓦，同比增长52.2%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.5%。

　　1-5月份，全国发电设备累计平均利用1372小时，比上年同期减少59小时。1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。

　　会议决定中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。

　　会议听取了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》稿在党内外一定范围征求意见的情况报告，决定根据这次会议讨论的意见进行修改后将文件稿提请二十届三中全会审议。会议强调，到二〇三五年，全面建成高水平社会主义市场经济体制，中国特色社会主义制度更加完善，基本实现国家治理体系和治理能力现代化，基本实现社会主义现代化，为到本世纪中叶全面建成社会主义现代化强国奠定坚实基础。

　　6月27日，央行开展1000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，当日有200亿元逆回购到期，因此实现净投放800亿元。

　　会议强调，要锚定2035年建成科技强国的战略目标，加快论证实施一批科技重大项目，加强关键核心技术攻关，推动科技创新与产业创新深度融合，促进科技成果转化，做好科技金融这篇文章，助力发展新质生产力。

　　二、周观点

　　芯片高性能演进趋势下，玻璃基板优势凸显。玻璃基板的热膨胀系数（CTE）与元器件非常接近，且湿度系数为零，可以用作封装（IC）基板。芯片互联的主要薄弱环节在于界面处和焊接点处，由于不同材料的热膨胀系数不同，在热变化下芯片易发生断裂和变形等不良情况。而玻璃基板的热膨胀系数与元器件接近，具备高温稳定性、透光性好和绝缘性强等优点，有望在高性能芯片封装领域得到更多应用。

　　先进封装有望引入玻璃基板，大厂逐步开始布局。玻璃基板除具有优异的热稳定性和电气性能外，还具有更大的封装尺寸。即相同面积的玻璃基板可容纳下更多的芯片“裸片”，根据英特尔信息，玻璃基板可多放置约50%的芯片“裸片”。算力时代下，对芯片性能提出更高要求，Chiplet等先进封装技术已成为未来提升芯片性能的主要手段，传统IC基板的物理性能已无法满足要求，玻璃基板有望在先进封装领域得到更多应用。目前英特尔、三星等晶圆厂均已加码玻璃基板技术，三星预计2026年有望推出面向高端SiP的量产封装基板。

　　TGV是玻璃基板必备工艺，国内公司已有相关技术。玻璃基板作为有可能替代硅基转接板的材料，玻璃通孔（TGV）技术是必备前提。其中激光诱导刻蚀法具有成孔效率快、可制作高密度、高深宽比的玻璃通孔、玻璃通孔无损伤等优点，在皮秒、飞秒等超快激光器技术进一步成熟、成本下降趋势下已成为主流的TGV制造工艺。国内大族激光、云天半导体、帝尔激光和德龙激光等公司已具备类似技术，并已推出相关TGV钻孔设备。

　　三、市场概览

　　1．主要指数表现

　　本周国内股票市场主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数过去一周涨跌幅分别为-1.0%、-2.4%、-4.1%、-1.0%、-0.2%、-3.1%、-3.2%、-6.1%、-6.0%。

　　表1：主要指数涨跌幅

代码

名称

周涨跌幅

月涨跌幅

年初至今涨跌幅

PE TTM

五年估值百分位

000001.SH

上证指数

-1.0%

-3.9%

-0.3%

13

45.3%

399001.SZ

深证成指

-2.4%

-5.5%

-7.1%

21

5.2%

399006.SZ

创业板指

-4.1%

-6.7%

-11.0%

26

2.7%

000300.SH

沪深300

-1.0%

-3.3%

0.9%

12

27.1%

000016.SH

上证50

-0.2%

-2.7%

3.0%

10

60.3%

000905.SH

中证500

-3.1%

-6.9%

-9.0%

21

22.1%

000852.SH

中证1000

-3.2%

-8.6%

-16.8%

31

23.9%

000688.SH

科创50

-6.1%

-4.2%

-16.4%

44

40.1%

000698.SH

科创100

-6.0%

-7.3%

-25.3%

137

39.3%

　　资料来源：Wind，源达信息证券研究所

　　2．申万一级行业涨跌幅

　　申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为银行、食品饮料、传媒、美容护理、公用事业，过去一周涨跌幅分别为1.5%、-0.3%、-0.3%、-0.9%、-1.0%。

　　本周五大行全线上涨，工商银行和交通银行创历史新高。随着10Y国债收益率下行至历史较低水平，银行板块股息率与10Y国债收益率差值接近历史高位，我们持续推荐关注银行板块的投资机会。

　　3．两市交易额

　　本周市场交易活跃度一般，其中周一两市成交量本周最高为7032.57亿元，本周市场日均交易量6640.07亿元。

　　四、投资建议

　　1．政策支持带来的新质生产力和消费行业的机会，关注数字经济、先进制造、新能源、生物医药、低空经济等现代化产业体系重点方向。

　　2．“大规模设备更新和消费品以旧换新”带来的工程机械、铁路设备、电网设备、通用工业装备、家电等板块的投资机会。

　　3．随着10Y国债收益率下行至历史较低水平，银行板块股息率与10Y国债收益率差值接近历史高位，关注银行板块的投资机会。

　　4．关注政策支持下地产行业企稳修复的投资机会。

　　5．国家集成电路大基金三期正式成立带来的半导体行业的投资机会。

责任编辑：刘万里 SF014