红利股还有价值么？投资“大鳄”们“吵”起来了
日韩无码2022「僕はあの日――キズキが死んだ日――彼が最後に撞いたボールのことをはっきりと覚えています。それはずいぶんむずかしいクッションを必要とするボールでc僕はまさかそんなものがうまく行くと思わなかった。でもcたぶん何かの偶然によるものだとは思うのだけれどcそのショットは百パーセントぴったりと決まってc緑のフェルトの上で白いボールと赤いボールが音もたてないくらいそっとぶつかりあってcそれが結局最終得点になったわけです。今でもありありと思い出せるくらい美しく印象的なショットでした。そしてそれ以来二年近く僕はビリヤードというものをやりませんでした。 <a target='_blank' href='/' >中新网</a>北京2月11日电 (记者 薄雯雯)中蒙青少年新春联欢活动10日下午在北京举办，来自中国与蒙古国的共约50名青少年欢聚一堂。em9R-KAKUQLHFE0H5gEqLFD9Djj-红利股还有价值么？投资“大鳄”们“吵”起来了
来源：资本深潜号
A股市场在3000点附近蛰伏、酝酿，而行情的结构渐渐有所变化。
这给所有场内机构提出了“考题”，未来的市场主线会否变化？
下一阶段市场走势的主要矛盾是啥？
红利板块还会继续超额收益么？
这次，量化大厂与主观多头私募的意见，出现了明显不同！
01
热门板块还有多“热”
市场亮点不多的背景下，很多投资人盯上了红利、高股息板块。
曾晓洁的源乐晟资产观察到：从资本市场看，过去几个月的“躺赢组合”（高股息和红利组合）明显跑赢其他个股。
“虽然我们认为很多红利个股已经不便宜，但是考虑到国内机构资金过剩，中长期债券收益率继续降低，这一组合的表现或许会继续跑赢市场beta（指数）。”这家百亿私募如是说。
言语间，这家私募对上述板块有着“类固定收益”的配置想法。
石锋资产也认为：“我们判断存款收益率将继续下行，依然看好低估值、高股息类资产。”
然而，有知名私募婉转表达了“保留态度”。
“公募派”背景的清和泉资本最新指出：红利板块整体性价比确实已经大幅下降，特别是其相对估值已经处于历史上沿，股息率依然整体在5%左右。
这家私募掌门人刘青山曾是泰达宏利基金总经理，属于中国第一代基金经理。
02
“避险资产能避“险”？
另一家绩优私募仁桥资产，则直接点破背后风险。
“‘避险’资产，带上引号，显然，我们觉得避不了险，甚至未来还可能成为险的来源。这类资产穿上了高股息的外衣，会让人渐渐地模糊掉他们本来的样子。”
这家由夏俊杰执掌的百亿私募进一步指出：伴随股价持续上涨，公司股息率已不再有吸引力，股价逐渐演变成了单纯的资金博弈行为。一旦趋势反转，将产生杀伤力。
金斌的丰岭资产也表达了类似忧心。
“优质红利股前期较大的涨幅，也在一定程度上透支了未来潜在的收益空间。目前阶段，持有大部分红利股的预期收益率，应该要显著的降低了。”
03
小票价值如何看？
对于此前火爆的小票投资，究竟前景如何，业内说法不一。
甚至量化大厂之间的观点也有不同。
近年跻身“第一梯队”的衍复投资相对“乐观”一些。
这家机构指出：“小票是垃圾股”的结论是不对的，小票本身有很高的成长性，里面有一些股票甚至未来会成为某行业的龙头。由于小市值公司数量多，需要投研精力，量化私募则有着更多精力去做。
他们还进一步指出：小票数量多，公司处于发展初期且不确定性高，存在一定风险和更高的个股波动率，需要更先进的投资手段应对。
而上海汐泰投资朱纪刚则认为，表现低迷的中小市值股票（目前）仍然太贵，即使有今年2月超跌反弹的机会，也是交易而不是基本面行为。
和谐汇一创始人林鹏则有更明确的表达：“市场风格正在转变，银行管理加强和资金回归本源推动资本市场投资生态变化，题材炒作资金减少，意味着市场风格从炒作小票转向大票价值。”
04
宏观背景板的变化
权益投资离不开宏观基本面，有百亿基金经理最新论述了消费“基本盘”。
聚鸣投资刘晓龙则指出：各个领域的消费趋势还在变化。茅台从最高接近3000元，经过缓慢的抵抗式下跌跌到2500之后，加速下跌到2100以内，茅台酒厂开始对精品和15年茅台控货，这是高端消费的一个缩影。
据此，他进一步总结道：我们以前认为的一些必选消费品好像并没有那么刚需。随着时代的变迁，消费人群的代际变化，都在发生变化。对90后来说，手机是刚需、视频是刚需、外卖是刚需。
运舟资本的周应波则犀利地表示：判断短期经济数字的准确率（一般）较差，同时对长期做好股票投资帮助不大。中期对经济的看法是，经济在调整过程中释放历史积压的风险，同时出口高端制造业、科技产业占比不断上升。
这样的表述，或许意 味着基金经理更关注细分的结构性机会。
责任编辑：杨红卜
