皇家蜜桃91「嵐の夜に岩つばめの巣をとりに険しい崖をのぼっていくところまでですね」と僕は言った。　　政策稳预期，为市场主体纾困解难8waEPk-OfvCqci9KoraH3ONt9L4g-天风证券：东方甄选多款自营商品需求强劲 维持“买入”评级

　　天风证券主要观点如下：

　　FY24H2自营品GMV超36亿元，同比增长108%

　　近期公司举办首次自营新品发布会并公布自营产品的业绩增长情况，FY24H2（2023/12-2024/05）期间，东方甄选自营产品GMV突破36亿元，同比增长108%，环比增长74%。

　　多款产品需求强劲，口碑及复购表现 优秀

　　继此前自营烤肠等热门产品后，今年春季东方甄选多个自营品实现破圈式口碑传播，例如自营刺梨原汁上线几十秒售罄，叶黄素酯软糖还未上播即5万瓶售罄。近期公司又发布自营矿泉水、小龙虾、新中式短袖等7款新品，持续拓宽品类丰富自营产品。

　　东方甄选自营品整体好评率超95%，复购率达59%，自营品全网用户数合计超2500万，复购用户数超1470万。优秀的口碑及复购表现来自于优质品控、服务及持续的反馈优化，公司自营品的常温、冷链全国覆盖率分别达99%、97%以上，抖音客诉满意度超93%，App客户满意度近98%，同时根据用户反馈持续迭代更新自营品。

　　自营产品+渠道相互赋能，多渠道稳步扩张

　　东方甄选自营产品抖音账号连续数月GMV破一亿元，成为东方甄选在抖音第三个单月GMV过亿的账号，证明自营品已积累较为可观的客群。

　　同时东方甄选自营App逐步成为自营产品的核心渠道，5月起90%以上自营新品开始在公司自营App首发，伴随会员优惠、App用户粘性持续增长，部分热门自营品在App的GMV已占据全网GMV的40%+。自营App在为自营产品提供更多销售渠道的同时，自营品也为App吸引并沉淀更多会员流量，形成良好的正循环。

　　此外，在货架电商领域，东方甄选在天猫、京东、拼多多、小红书等平台的店铺也获得稳定增长。

　　继续拓展抖音垂类账号，有望增厚GMV表现

　　6月26日晚东方甄选服饰抖音直播间开播，据灰豚数据，首播当日GMV约120万；24年，公司拟在抖音增加10余个垂类账号，陆续开通直播，或将有效增厚整体GMV表现，伴随东方甄选产品自单一品类向多品类延伸，未来或逐渐拓展至全品类，打造产供销一体化购物平台。

　　风险提示：电商热度不及预期；业务拓展情况不及预期；市场竞争激烈；渠道拓展不及预期等风险。

责任编辑：史丽君