Chinese体育外卖声系列しかし今僕の前にいる直子の体はそのときとはがらりと違っていた。直子のはいつかの変遷を経た末にcこうして今完全なとなって月の光の中に生れ落ちたのだcと僕は思った。まずふっくらとした少女の肉がキズキの死と前後してすっかりそぎおとされcそれから成熟という肉をつけ加えられたのだ。直子のはあまりにも美しく完成されていたのでc僕は性的な興奮すら感じなかった。僕はただ茫然としてその美しい腰のくびれやc丸くつややかなやc呼吸にあわせて静かに揺れるすらりとした腹やその下のやわらかな黒い陰毛のかげりを見つめているだけだった。　　<strong>●人文</strong>ZvBxw-0pQdbPs7qr94POHX-美国软件股大崩盘的启示：至少在现阶段，AI对软件是替代、而非增益！

AI投资狂潮主要催生了芯片制造和云计算需求，而软件企业距离从中获利仍有一段距离。

在人工智能热潮的强劲推动下，科技行业当前正上演着前所未有的剧烈洗牌。本周软件和企业科技公司的财报就暴露出这一转折期的阵痛——业绩普遍疲软，前景飘忽不定。

软件公司距离从AI热潮获利仍有一段距离

分析人士指出，目前AI投资狂潮主要催生了芯片制造和云计算需求，而软 件企业距离从中获利仍有一段距离。

彭博智库高级分析师Anurag Rana表示，除微软外，目前很少软件公司的收入有所提振，资金主要流向了英伟达等芯片巨头以及云计算平台。

大多数公司都没有专门的AI预算，所以他们只能从非AI预算中挪用资金。他们仍在购买英伟达芯片和戴尔服务器，但不会签订大额软件合同。软件行业最终将从AI中获益，但要建立起来可能需要数年时间，今年下半年的业绩改善已经无望实现。

曾经作为行业明星的Salesforce本周四绩后股价大跌近20%，创2004年上市以来最大单日跌幅。业绩不佳固然是导火索，但公司高管的表态更彰显出软件企业面临的窘境。

Salesforce CEO贝尼奥夫直言，过往疫情催生的“虚假繁荣”正在消退。当年为适应远程办公需求而大量采购的软硬件，如今亟需进行整合和理顺。

他认为：

每家企业软件公司都在疫后进行了调整，最近发布财报公司基本上都在以不同方式重复同样的话。

除了Salesforce，Okta、MongoDB、UiPath等公司也在最新财报中下调了全年收入预期。Okta直指宏观经济环境成为拖累，影响了新客户的获取及现有客户的购买扩展。

而在Veeva的财报电话会议上，CEO甚至将通用AI列为客户"优先权重新分配"的一大原因。类似的景象几乎笼罩了整个软件和企业科技行业。

宏观环境低迷 企业主要资金流向硬件升级

另一个潜在阻力则是宏观经济的持续低迷。在本周公布的最新PCE物价指数数据显示，通胀水平微高于预期，美联储也维持利率在23年高位不变。在这种环境下，企业对于签订长期软件订单的热情自然会大打折扣。

UiPath创始人Daniel Dines指出，UiPath在3月下旬和4月份遭遇了严重业务放缓，部分原因就是当前经济状况乏力，客户对包年合同需求大幅降温，转而青睐短期订单。

戴尔财报也显示，由于更多低利润的AI服务器订单涌入，全年毛利率料将下滑150个基点。这一点也从侧面说明了软件需求疲软、企业预算多转向硬件的局面。

总的来看，在AI火热的发展背后，科技行业正加速分化重组。芯片、云计算等直接相关领域获利最大，而软件企业则承受了较大冲击，不得不通过收缩支出、放缓扩张甚至裁员来应对。

例如SentinelOne CEO就直言，企业的采购习惯和软件评估标准都在发生变化。这种动能切换对于整个软件行业来说都是个重大考验。一旦脱离AI趋势而错失良机，后果可能是被行业洗牌甩在后面。

不过，也有分析人士认为，目前软件股的大幅回调恰恰为投资者提供了良机。伯恩斯坦分析师认为，像ServiceNow这样获利确定性较高的头部公司在估值修复后反而更具投资价值。

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