但对于盈利衰退，摩根士丹利首席美股策略师威尔逊(Michael Wilson)则在更早前就频频预警。他表示，标普500中约80%的公司成本增长快于销售收入增长，利润率正在恶化，很可能导致本季度每股收益出现自疫情衰退以来的首次负增长。与此同时，该机构对季度预估的修正正在下滑，模型暗示未来将出现更多实质性的下行。更糟糕的是，在以往的收益衰退中，美联储都在降息，这次却非如此。

<img src="//www.chinanews.com/cr/2023/0203/2208454712.png" alt="" />

　　“在我们看来，美联储目前很难真正以积极的方式转向更温和的立场(通胀高企令央行难以大幅宽松来应对潜在衰退)，加之目前面临2008年以来最严重的业绩衰退前景，这些因素正再次被市场错误定价。”威尔逊称，现在发生的只是另一个“熊市陷阱”，因为投资者担心落后或错过反弹机会，而被迫再次放弃他们的基本原则。数据显示，主动型投资经理再次大幅增加风险敞口。纳指在过去一个月的表现远超道指和标普500。