财联社9月21日讯（记者 李迪）今年以来，多只维持高换手率的基金业绩排名靠后，引发市场争议。其中，一只上半年换手率超12倍的基金，今年以来亏损已经超过37%。

　　在业内人士看来，换手率水平与基金经理风格、股票市场环境有关，而换手率的高低则并无明显的优劣之分。但高换手率对于基金业绩来说是一把双刃剑，维持高换手率可能会让基金经理更快速地响应市场变化，但如果操作不当，频繁调仓造成的交易费用压力、决策错误风险反而会对基金收益造成负面影响。

　　多只高换手率基金业绩排名靠后

　　天天基金网数据显示，先锋聚优灵活配置混合今年上半年的换手率高达1285.87%。而该基金今年业绩表现较差，截至9月19日，该基金A类份额今年以来回报为-37.79%，在2264只同类基金中，排名第2242。该基金今年的中报中，基金经理写道，“报告期内，本基金维持了较为灵活的投资策略，以取得稳健的收益。”

　　嘉合睿金混合发起式今年上半年的换手率则高达3775%。该基金今年以来业绩表现也不佳。截至9月19日，该基金A类份额今年以来回报为-23.29%，在4106只同类基金中排名第3501。

　　在今年的中报中，基金经理写道，“考虑到国内经济仍处于弱复苏、外围扰动尚存的情况，本基金结合行业发展的确定性与公司成长性优势，不断调整优化组合。一方面，我们甄选出受益于人工智能大时代中能够看得远、发展空间大的标的作为我们的重点配置。另一方面，我们以中长期确定性应对短期不确定性，少量布局了红利低波动资产，重点参与了出海、资源品等品种。”

　　除上述两只基金外，还有多只高换手率基金业绩表现在同类基金中排名后二分之一。天天基金网数据显示，东海消费臻选混合发起式上半年换手率高达1938.82%，而截至9月19日，该只基金A类份额 的今年以来回报为-20.49%，在4106只同类基金中排名第3224。

　　长江长宏混合上半年换手率达1992.05%，截至9月19日，该基金A类份额今年以来回报为-16.46%，在4106只同类基金中排名第2590。

　　此外，华夏智胜先锋股票今年上半年的换手率也超过7倍，截至9月19日，该基金A类份额回报为-17.69%，在933只同类基金中排名第581。

　　换手率水平与基金经理风格和市场环境有关

　　换手率水平与基金经理的投资风格、配置策略紧密相关。倾向于长期持有低估值股票的价值型基金经理，通常换手率会相对较低，而倾向于趋势投资的基金经理往往会维持相对较高的换手率。

　　不过，也有公募投研人士对记者表示，现在许多基金经理的投资策略都很复杂，且融汇各种投资理念，不能依据成长、价值对基金经理的投资策略和换手率水平进行简单分析。“此外，基金经理的换手率水平也会随着其投资风格的变化而变化。近几年，景气轮动策略比较盛行，采取这类策略的基金经理换手率会比较高。”

　　此外，股市环境也会影响基金经理的换手率水平。如果市场风格切换频繁、行业基本面变化较高，为维持组合收益，基金经理会进行调仓换股操作，从而推升换手率水平。

　　一大型公募投研人士对记者表示，“如果市场缺乏明确投资主线，长期维持结构性行情，且行业轮动较快，部分基金经理在这种环境下可能会采取更高的换手率，以迅速适应市场变化和捕捉新的投资机会。”

　　上述公募人士还补充说，“在近几年的熊市中，市场就缺乏明确主线，一些行业短期占优又迅速落后。在这种环境下，许多趋势型选手会因此频繁调仓。不过，也有一些基金经理会因为看不清市场方向而选择少操作，维持低换手。”

　　高换手率是双刃剑，或增加业绩波动风险

　　理论上讲，市场风格快速轮换的环境下，维持高换手率能使得基金能够快速响应市场变化，捕捉短期交易机会。通过调整投资组合，基金经理也可以及时减持表现不佳的股票，转而投资更具增长潜力的股票。

　　但高换手率也会带来更高的交易成本，还可能增加因频繁交易而增加决策错误的风险。

　　一方面，高换手率必然将导致交易费用增加。尤其是对于迷你基金来说，高换手率会侵蚀基金的收益。

　　另一方面，长期维持高换手率也可能会为基金带来更多的业绩波动风险。频繁调仓的投资操作对基金经理的择时能力带来了更高的考验，一些维持较高换手率的基金经理可能会短期业绩占优，但如果一段时间内多次调仓失误，则会业绩表现大不如前。

　　以先锋聚优灵活配置混合为例，该基金在2023年同样维持较高的换手率，但业绩表现很好。当年全年收益达10.08%，在2331只同类基金中排名第50。但在今年，频繁调仓未能为其带来良好收益，该基金今年以来亏损已超37%。

　　上述投研人士指出，“几乎没有人能准确地预测市场波动。频繁调仓总会判断错误。也有极个别资深基金经理在高换手的同时维持了较好的收益，但如果基金经理的没有非常高的择时和预判能力，多动还不如少动。”

　　此外，高换手率可能反映出一只基金的基金经理更倾向于追逐市场热点，这也可能会为基金带来风格漂移的风险。以北信瑞丰外延增长主题灵活配置混合为例，该基金上半年换手率达924.30%。在济安金信基金评价中心发布的《关于2024年第二季度公募基金不予评价的说明》中，该基金因“风格漂移”原因而被不予评级。

　　不过，也有业内人士指出，不能仅依靠换手率水平来判断基金经理的投资策略的合理性，高换手率也未必代表基金经理的投资策略不合理，主要看其频繁调仓的背后有没有完善的投资逻辑支撑。

责任编辑：常福强

赖圣杰（记者 孙依婷）09月21日,观察者网消息，“整点现实的吧。”听到又有人琢磨着把俄罗斯踢出“五常”，美国官员也有点不耐烦了。据路透社9月18日报道，芬兰总统亚历山大·斯图布（Alexander Stubb）在本周的一次采访中呼吁扩员联合国安理会，并废除安理会常任理事国的一票否决权。他还把矛头指向俄罗斯，称应暂停任何参与“非法战争”的成员国资格，例如对乌克兰发动进攻的俄罗斯。美国国务院发言人米勒19日对此回应时坦承，有人老想着把俄罗斯踢出“五常”，可这是一件极其困难且不可能实现的事情。斯图布9月17日在赫尔辛基接受路透社采访报道称，主导芬兰外交政策的斯图布在17日的一次采访中表示，他将在下周纽约联合国大会上为改革发声。本次联大将讨论有关安理会的席位问题。斯图布说，他将提议将常任理事国从五个增加到十个，其中一个来自拉丁美洲、两个来自非洲、两个来自亚洲。“任何一个国家都不应在联合国安理会拥有否决权。”他对路透社说。斯图布称，任何从事“非法战争”的安理会成员国，“比如说眼下在乌克兰的俄罗斯”，都应当被踢出安理会。他表示，他知道自己的建议“超出了小成员国通常谈论的范围”，但是大国是不会提议削弱自身影响力的。“所以他们只会空谈，不会付诸行动。”他称，希望其他国家能在明年联合国成立80周年纪念日之前帮助推进这一计划。“我的基本观点是，如果来自全球南方、拉丁美洲、非洲、亚洲的国家不能在这个体系中获得代理权，他们就会背弃联合国。而我们不想要那样。”他说。曾担任芬兰总理和欧洲议会议员的斯图布今年3月就任总统。他敦促各国支持即将出席联大会议的乌克兰总统泽连斯基，并呼吁西方国家取消对乌克兰使用远程武器打击俄纵深目标的限制。“我们需要松开那只手，让乌克兰去做俄罗斯正在对乌克兰所做的。”他还称，自己不相信俄罗斯会升级核威胁，尽管俄方使用了“咄咄逼人的语言”，“但全球南方和中国基本上告诉普京不要这么做”。安理会由五个常任理事国和十个轮值理事国组成。目前，五大常任理事国中国、美国、俄罗斯、英国、法国拥有一票否决权。根据《联合国宪章》，任何变更常任理事国席位的提案都需要联大三分之二成员国的批准，包括五个具有否决权的常任理事国。米勒19日在记者会上回应提问“美国官方对此有何评论？”在美国国务院19日举行的记者会上，有记者向发言人马修·米勒提及斯图布的言论。米勒说，在整个俄乌冲突的不同阶段，剥夺俄罗斯常任理事国资格的呼吁曾多次出现，但这是不可能实现的。“但凡你看一下联合国章程，就会发现这是一件极其难以实现的事情……我就是想说，那太难实现了。”“但你们……那这事有没有可能呢……”这名记者追问。“我们整点现实的东西吧，别搞那些不可能的事。”米勒说。俄乌冲突爆发以来，西方屡屡对俄罗斯在联合国安理会中的位置和权利“蠢蠢欲动”。2022年3月，美国时任常务副国务卿舍曼称，在俄乌问题上，拜登政府“不排除任何选项”，包括考虑将俄罗斯从安理会中排除。英国首相府也曾对媒体称，英国政府对取消俄罗斯安理会常任理事国席位一事持开放态度。此后，泽连斯基多次就“将俄罗斯逐出安理会”一事向国际社会发出呼吁。去年3月，美国常驻联合国代表托马斯-格林菲尔德曾对法新社称，她认为俄罗斯“不应该”是安理会常任理事国。但她同时也承认，《联合国宪章》“不允许改变俄罗斯常任理事国的地位”。俄方回应“将俄罗斯逐出联合国大会和安理会”的言论 资料图俄罗斯方面多次回应说，那些呼吁将俄罗斯逐出联合国大会和安理会的言论，只是“为了吸引眼球”罢了，根本毫无可能性，因为《联合国宪章》规定，关于将某个国家驱逐出联合国的决定应在安理会的建议下进行，而安理会不会接受这样的建议，因为俄罗斯将动用否决权。路透社提到，联合国大会每年都会讨论安理会改革问题，近年来，由于地缘政治对抗日趋激烈，尤其是俄乌冲突和新一轮巴以冲突爆发后，安理会在很多问题上陷入僵局。联合国秘书长古特雷斯11日对路透社表示，安理会的现状和二战之后的局势完全相符，“它存在合法性问题，也存在有效性问题，需要进行改革”。格林菲尔德12日宣布，美国支持为非洲国家设立两个安理会常任理事国席位，为小岛屿发展中国家设立一个非常任理事国席位。她同时强调，美国不支持将否决权扩大到现有的五个常任理事国之外。路透社报道认为，格林菲尔德发表此番言论之际，美国正在寻求修复与非洲国家的关系，并加强和太平洋岛国的关系，意图在这些地区抗衡中国的影响力。

赖圣杰（记者 林哲铭）09月21日,据央视新闻报道，当地时间21日凌晨，黎巴嫩真主党发布一份讣告，确认其高级指挥官易卜拉欣·阿基勒在以军20日的袭击行动中丧生。本次行动中以军出动战机在贝鲁特南郊发动“定点袭击”，这也是黎以两国冲突升级以来，以军首次空袭中心城市的人口密集区域。与此同时，黎巴嫩真主党也对以北部军事目标发动远程攻击，以方称拦截了“部分来袭的导弹”。黎巴嫩真主党高级指挥官易卜拉欣·阿基勒丧生本次被以军盯上的真主党高官阿基勒生平较为神秘，美国方面对他的情报掌握也很有限。不过可以确定的是，阿基勒在1983年曾连续指挥了两场震惊世界的卡车爆炸案，杀伤大量美国外交人员和海军陆战队成员，甚至成为二战硫磺岛战役以来美国海军陆战队单日最大的伤亡纪录。2015年，美国财政部将阿基勒认定为“恐怖分子”。2023年，美国国务院宣布悬赏700万美元征集其相关线索。以色列主动升级局势国际关系专家：战争已在我们眼前展开“以色列已从防御姿态转为进攻姿态。无需询问战争何时到来，它已经在我们眼前展开。”这是巴黎政治学院国际关系学教授卡里姆·埃尔·穆夫提对以军“定点袭击”行动的评价。在他看来，黎以两国已经从最初的边境冲突升级为“战略消耗战”，主要原因是以色列在通讯设备爆炸案和“定点袭击”行动中附带损伤了数千名平民，极大地扩大了军事行动波及的范围。穆夫提认为，黎巴嫩真主党被以色列逼入绝境，因为真主党不想爆发全面战争，但也必须寻求报复，“然而，究竟要什么样的回击才能匹配以色列这样的攻击行为？”黎巴嫩卫生部的数据显示，以军本次袭击炸毁了一栋10层高的公寓楼，目前统计有14人死亡，66人受伤，而且随着废墟清理工作的开展，预计伤亡数字还会持续上升。贝鲁特的消防部门表示，大量人力已经投入救援。公寓楼住户的亲友们焦急地守候在现场，等待亲人的消息。一位名叫哈桑的老年妇女表示，她还不清楚自己的女儿是否活着，“我去了圣乔治医院和圣特蕾莎医院，但没人知道我女儿在哪里。我只想知道我女儿到底在哪里？”图为袭击现场 图据视觉中国一位民防医疗队成员表示，清理废墟的工作非常艰难，“我不知道下面埋着的人是死是活，只能一铲子一铲子地拼命地挖掘。之前我从废墟里面救了一个活人出来，后来我们又找到了他的妻子，不过已经成为尸体了。”以色列国防部发言人加里丹则称，以军的行动并不针对平民，“但是真主党的指挥官躲在民宅里，将平民作为肉盾保护他们自己”。阿基勒其人：曾连续策划美国大使馆和军营爆炸案据以色列安全部门的消息人士透露，阿基勒应该是在1960年左右出生在黎巴嫩贝卡谷地的一个村庄，他早年曾加入黎巴嫩什叶派主导的“阿迈勒运动”，后加入真主党并成为其创始成员。在阿基勒的领导下，真主党也从最开始的小股民兵组织发展成了有强大影响力的军事政治组织。2000年，真主党的不断袭击迫使以色列从黎巴嫩南部的“安全区”撤出军队，2006年真主党的跨境攻击也引发了以色列和黎巴嫩之间的战争。美国方面则一直指控阿基勒参与了1983年4月发生在贝鲁特的美国大使馆卡车爆炸案。当年10月，阿基勒又策划了发生在美国海军陆战队军营的爆炸案，这两次行动都创造了巨大的人员伤亡。1983年被损毁的美国驻黎巴嫩大使馆资料显示，1983年4月18日下午，一名自杀式炸弹袭击者开着一辆重磅卡车撞破大门，冲进美国驻黎巴嫩大使馆。当时车上装载了近2000磅（约900斤）重的炸弹，爆炸声响彻贝鲁特西部，1英里外的窗户玻璃也被震碎，美大使馆建筑中央立面完全损毁，爆炸总共造成63人死亡，也促使时任美国总统里根加紧从黎巴嫩撤军的计划。当年10月23日，为了抗议美国插手中东地区事务，两辆自杀式袭击卡车闯入联合国维和部队驻扎区域，先后撞上了相隔不远的美国海军陆战队军营和法国伞兵军营。事件造成241名美军死亡，其中包括海军陆战队成员220人，法军死亡人数为58人。此外周边的平民、游人、商贩等也有6人死亡，多人受伤。资料显示，本次事件是二战硫磺岛战役以来，美国海军陆战队遭遇的单日最大伤亡。如果算上死亡的美国海军和陆军士兵，这是越南战争春节攻势第一天之后，美国武装部队遭受的单日最大伤亡纪录。美国国务院的情报称，阿基勒已经成为真主党的“关键领导者”，他的地位在整个真主党内部可以排进前三名。美方情报还认为，阿基勒在上世纪80年代还参与策划绑架美国和德国人质。为了捉拿这位美国国务院定义的“恐怖分子”，美方开出了700万美元的赏金征集线索。华盛顿的真主党研究专家加达尔表示，阿基勒的死亡是在2008年之后真主党遭遇的“最沉重一击”。加达尔推测，此前的通讯设备爆炸事件使得真主党的指挥体系遭受严重破坏，促使真主党高层在20日开会商讨紧急对策，这可能为阿基勒的遇袭埋下了伏笔。红星新闻记者 郑直 综合央视新闻等编辑 张寻 责编 邓旆光

卡德罗夫与普京拉姆赞·卡德罗夫，自2007年起担任俄罗斯车臣共和国的领导人，被认为是俄罗斯总统弗拉基米尔·普京最强有力的拥趸，而他本人也很愿意把自己打造成“硬汉”。现年47岁的卡德罗夫，在去年的时候被传出“健康危机”，但今年的他身体似乎又好了过来，时不时地就会出现露个面儿。就算是不露面，也要在社交媒体上发声，还是挺活跃的。两辆由特斯拉公司出品的“赛博卡车”当地时间9月20日，卡德罗夫分享了一段视频，两辆由特斯拉公司出品的“赛博卡车”（Cybertruck）很是气派地出镜了。与平时看到的“赛博卡车”不同的是，这两辆车被涂装成了橄榄绿色，而且还被架上了机枪。两辆车被涂装成了橄榄绿色卡德罗夫在视频中配发了文字，称两辆卡车将“开往前线”。尽管外界猜测所谓的“前线”，指的是乌克兰前线，但卡德罗夫对此并没有明确地证实。坚定支持俄罗斯开展特别军事行动的卡德罗夫，还在视频中讨论了，俄罗斯如何使用欧美制造的装备来对付乌克兰。两位士兵站在卡车的车斗里一个画面显示，两位士兵站在卡车的车斗里，用机枪瞄准了天空，他们发射了无数发的子弹，似乎击落了无人机，但很难确定这到底是真实的，还是只是演习。“基于这些优秀的特性，赛博卡车很快就会被派往特别军事行动区，在那里，在适当的条件下，它将受到欢迎。我相信这头‘野兽’会给我们的战士带来巨大的利益，”卡德罗夫曾在今年8月时这样写道。同时也告诉外界，自己所驾驶的赛博卡车，是特斯拉总裁埃隆·马斯克送给他的礼物，并且还邀请马斯克在合适的时候到车臣做客。当时给人感觉卡德罗夫和马斯克已经建立了友谊，但两天之后，马斯克就否认了卡德罗夫的说法，“你们真的是智商不行吗，你们认为我会把一辆赛博卡车赠给了一位俄罗斯将军？”卡德罗夫手持机枪在被马斯克回应之后，卡德罗夫一直没有发声，但就在一个月之后，他在发文的时候再次提到了“现实版钢铁侠”，并且对其进行了怒气冲冲地斥责，以至于称其为“太不像个男人了。”“埃隆·马斯克的行为很糟糕。他真心实意地赠送昂贵的礼物，然后又远程锁死了这些礼物，”卡德罗夫这样写道，“太不像个男人的所作所为了，你怎么能这样做呢，埃隆？”卡德罗夫驾驶汽车卡德罗夫的发文，随即引发了关注，随后他就发布了所谓的赛博卡车前往前线的视频，而这样一来就让外界更加迷惑了，车到底是怎么到卡德罗夫的手中的？他和马斯克之间是不是有一个在说谎？社交媒体上现在也只能是猜测，有评论认为卡德罗夫的赛博卡车极有可能是自己掏钱购买的，他大张旗鼓地赞扬卡车的性能，本想着可以借此跟马斯克建立友谊，却没想到被拒绝了。但现在卡德罗夫还在宣扬赛博卡车的好，似乎也在表明，他嘴上虽然斥责马斯克，但本意却非如此。