每经评论员 杜恒峰

　　6月28日，海航控股（SH600221，股价1.02元，市值440.8亿元）盘中一度下跌超过8%，最低价触及1.00元，这也是其历史最低价，面值退市的风险已近在眼前。海航控股并不是个例，截至当日收盘，已经有238只股票成为“1元股”（即股价低于2元），而在今年初，这一数字还只有50只。即便剔除退市股、ST股，“1元股”现在也有147只之多，面值退市已成为低价股群体不得不应对的难题。

　　由于股市避险情绪高涨，股价一旦跌破阈值，资金就可能加速抽离；同时，由于绝对股价过低，每跌1分钱都意味着不小的跌幅，股价波动加剧也会进一步加重市场避险情绪。笔者注意到，大量“1元股”伴有短时间急剧下跌的特征，其中一些是业绩爆雷，另一些是收到交易所问询函，还有一些则是受可转债兑付等财务风险影响，但更多的是由于二级市场承接资金不足导致的恐慌性抛售。以海航控股为例，2023年10月至今年5月 ，其股价一直围绕1.4元的中枢位置呈箱体震荡，但到了6月3日放量下跌击穿箱体下沿后，跌势就急剧加速。

　　笔者统计，过去52周股价跌破2元的股票总计有294只，但只有62只回到了2元上方，占比21%；而在今年跌破2元线的115只股票当中，更是无一再回到2元上方。要脱离“1元股”危险区，就必须解决流动性问题，上市公司回购股份或重要股东增持是为数不多的有效选项。由于不同上市公司现金储备不同、股东能力有别，“1元股”自救力度和效果也不尽相同。

　　笔者认为，增持、回购本身很重要，但时机也很重要，上市公司想要以最低的价格回购股份看似合理，但股价过低也意味着市场信心消失殆尽。股价逼近1元线才增持或回购，往往不会被理解为传达信心，而是上市公司及大股东被动无奈的应急之举。市值管理本就应该主动作为，增持、回购也应当在投资者人心未散之时作出，无论何种价位增持或回购，都是回报给了投资者，零和博弈的视角只会贻误时机，最终所有投资者的损失将被最大化。

责任编辑：何松琳