在大幅降息之后，美联储很快就开始了新的预期管理！

美国股市周五收盘基本持平，主要股指表现疲软。美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）坚持认为，美联储本周较小幅度的降息是更可取的。鲍曼是美联储中唯一一位对最新降息政策决定持不同意见的成员，她表示，她更倾向于降息幅度较小（25个基点）而不是50个基点。

其实，从美联储公布的资产负债表最新数据来看，虽然本周已经大幅降息，但美联储并未改变缩表的趋势。也就是说，量化宽松与降息并未同时到来，这可能也意味着，美联储对于通胀仍有担心。

值得注意的是，就在美联储降息50个基点，推动美国股市创下历史新高后，欧洲央行行长拉加德于当地时间周五警告称，全球经济正面临着“经济民族主义”、全球贸易崩溃和20世纪20年代大萧条时的压力。

不一样的声音

美联储大幅降息的唯一反对者、美联储理事鲍曼于当地时间周五表示，在这个过程中，先采取较小幅度的降息举措会是更好的选择，因为通胀率仍然没有降至央行2%的目标。美联储的更大规模政策行动可能被解读为，过早宣布在价格稳定任务上的胜利。

她表示，她更倾向于降息幅度较小（25个基点）而不是50个基点。

她同意本周有必要降低利率，但认为，采取有节制的步伐，向更中性的政策立场迈进，将确保通胀率进一步降至2%的目标。这种方法还可以避免不必要地刺激需求。鲍威尔承认鲍曼的反对意见，但他也表示，降息得到了“广泛支持”，他的政策制定者同事之间也有很多共同点。

鲍曼在主张较小幅度减产的声明中表示，美国经济依然强劲，“潜在增长稳健”，就业市场接近充分就业。尽管招聘似乎有所减弱，但裁员人数仍然很低。考虑到生产率增长的趋势，她认为就业市场的正常化对于帮助工资增长降至与2%通胀率一致的速度是必要的。

目前，市场已经开始预期美联储于11月再度降息50个基点。美联储理事沃勒周五表示，美联储降息50个基点是保持经济强势的正确之举；静默期公布的通胀数据促使我倾向于大幅降息；未来降息幅度将取决于即将发布的数据；如果就业市场恶化，可能考虑再次降息50个基点。他这一言论再度强化了降息50个基点的市场预期。

但美联储利率制定委员会对于今年预期额外降息次数的看法几乎各执一词，其中七名委员赞成在年底前额外降息25个基点，九名委员赞成额外降息50个基点。而根据芝加哥商品交易所的美联储观察工具，市场已充分预期美联储11月份将至少降息25个基点，预计降息50个基点的可能性为48.9%。

资产负债表的趋势

对于资本市场而言，除了息口，资产负债表更值得关注。虽然，美联储已经大幅降息，但其资产负债表还未出现量化宽松的趋势。一边降低资金利率，一边利用缩表来控制尚未完全平复的通胀，可能是当下美联储的策略。

但只有在美联储量化宽松的背景之下，全球离岸美元的流动性宽松的局面才能真正到来。所以，即使美联储大幅降息，但美元指数却未破100，而且短期还有稳住的势头。

美国银行发布的研报中表示，预计美联储将在2025年3月底之前结束缩表，此前预测的结束时间则为2024年12月，原因是决策者对其政策的讨论很少。9月FOMC会议表明，美联储认为政策利率和资产负债表的变动是相互独立的。尽管如此，策略师仍然认为在即将触及债务上限期间，美联储应对继续实施量化紧缩持谨慎态度，因为这会造成决策者可能希望避免的资金“盲点”。他们认为，对量化紧缩关注的缺失表明将推迟结束缩表，且资金波动性可能上升。在接近债务上限期间，财政部一般账户（TGA）的下降抵消了量化紧缩对流动性的影响，暂停或暂时扭转了融资市场的上行压力。但TGA的消耗和相应的补充规模将比2019年大两倍左右。2019年债务上限暂停后，回购市场在当年9月经历大幅波动。

巴克莱则认为，美联储已表示可以在降低利率的同时缩减资产负债表，但出于风险管理方面的考量，建议提前结束缩表。巴克莱预计，美联储会于12月结束量化紧缩，且会在11月的会议上宣布此事。

一些警示

各地央行的动作背后是经济的变动趋势。而从目前的情况来看，似乎并不是太好。

欧洲央行行长拉加德当地时间周五在华盛顿国际货币基金组织发表讲话时指出：“我们面临着自20世纪20年代以来最严重的疫情、自20世纪40年代以来欧洲最严重的冲突以及自20世纪70年代以来最严重的能源冲击。”

她认为，20世纪20年代和21世纪20年代之间存在一些相似之处，尤其是在“全球贸易一体化遭遇挫折”和“技术进步”方面。全球经济正面临着“经济民族主义”、全球贸易崩溃和20世纪20年代大萧条的压力。这些干扰加上供应链问题等因素，已经永久性地改变了全球经济活动。

据新华社消息，著名经济学家大卫·罗森伯格近日对媒体表达有关经济衰退迫在眉睫的强烈担忧。他认为，股市表现与经济基本面明显脱节。虽然股指不断创历史新高，但这种上涨主要并非由强劲的盈利增长驱动。他说，消费者支出超出预期，但这种支出并非受到收入增长推动，反而是由令人担忧的个人储蓄率下降推动的。目前，美国个人储蓄率已降至2.9%的历史低点，极为罕见。

最近几个月，高盛等多家美国投行提醒客户为经济发生关键的转变做准备。他们认为，宏观经济格局的一些变化表明经济衰退概率已显著增加，影响可能波及全世界。

责编：杨喻程

校对：王朝全

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赖乃倩（记者 郭依仪）09月21日,北京时间9月20日深夜，中国球员崔永熙经纪公司官方确认，崔永熙与NBA布鲁克林篮网队签下一份为期两年的双向合同。北京时间9月21日凌晨，NBA布鲁克林篮网队正式对外宣布，他们已与中国球员崔永熙签约。崔永熙与NBA布鲁克林篮网队签下双向合同这位年仅21岁的男篮新星经过不懈努力终于敲响了NBA的大门。他也成为继易建联之后第二位与NBA球队签约的南粤球员，同时有望成为中国篮球史上第7位登陆NBA正式比赛的球员。崔永熙成为继易建联之后第二位与NBA球队签约的南粤球员 图源新华社篮网队也在其官方社交媒体上欢迎崔永熙的到来：永熙，欢迎来到布鲁克林。篮网队将于10月9日开启季前赛的征程，他们要先后对阵快船、奇才、76人和猛龙，崔永熙有机会在季前赛获得代表篮网队出战的机会。新赛季崔永熙将在篮网队身披8号球衣这是他效力广州队时所穿号码崔永熙经纪公司在官宣公告中写道，在过去的一个夏天，崔永熙向我们展示着他坚定的决心和坚韧的毅力。与选秀联合试训失之交臂后，他更加明确了自己努力的方向，并将感受到的差距反哺到每日更加刻苦的训练当中。除了日常对于自我篮球技能的提升，他先后跨越四个时区，飞行近18000公里，完成了篮网、灰熊、爵士、步行者、开拓者、尼克斯等六支NBA球队的试训。他在球场上的全情投入和在场下与队友的迅速融入给许多球队留下了深刻的印象，他也得以在未被选秀直接选中的情况下，获得代表波特兰开拓者队出战NBA夏季联赛的机会。夏季联赛中，崔永熙非常珍惜在高水平舞台亲身感受NBA比赛氛围的机会。有限的上场时间里，他向所有人展现了一个年轻的中国篮球运动员积极向上的精神风貌和技术水平的进步。未能上场的时间里，每一个回合，他也都努力让自己成为比赛的一部分，与队友积极沟通，为队友每一个成功的攻防回合加油助威。他坚定的眼神和专注的呐喊，为我们很好地呈现了一个优秀年轻运动员的好胜心和荣誉感。正是崔永熙在篮网试训中的优异表现以及夏季联赛中场上场下的闪光点，令篮网队向崔永熙开出两年双向合同的邀约。在经过与其他NBA球队合同邀约的对比，以及对自身发展前景的综合考量，小崔最终选择与篮网签约。感谢中国篮协，广州龙狮俱乐部在这个夏天给予崔永熙的支持和信任。感谢波特兰开拓者队，令崔永熙在NBA夏季联赛的舞台上得到展示自己的机会。感谢布鲁克林篮网队对崔永熙的认可。公告中还提到，崔永熙将在篮网队继续身着他在广州龙狮队时身披的八号球衣。崔永熙将在篮网队身披8号球衣上赛季崔永熙效力于CBA广州队，场均能得到15.8分5.9篮板3.1助攻1.6抢断，年轻的他已逐渐成长为广州队的当家球星之一。广州队也在崔永熙签约达成后对其送上了祝福：少年志在四方远，前行无畏逐梦行。相信大家和我们一样有太多不舍，但更多的是相信此番追梦之旅必将令年轻的崔永熙变得更出色、更成熟、更有担当！祖籍广东茂名篮球天赋来自“球王家族”崔永熙，2003年5月28日出生于广西南宁，祖籍广东省茂名市电白区林头镇。是中国职业男子篮球运动员，司职小前锋，效力NBA布鲁克林篮网队。崔永熙身高1.99米，臂展2.06米，在小前锋的位置上既有灵巧的速度，又有出色的弹跳力，且他的手掌长25厘米，展开宽度（从大拇指尖到小拇指尖）更甚。过去两个赛季他都效力于CBA广州龙狮队，是队内成长速度最快的新星。此前，篮网随队记者路易斯在介绍崔永熙时，特别提到了他的三分球，把小崔称为来自中国的神射手。路易斯表示崔永熙在G联赛的选秀训练营展现了出色的投篮手感，三分球测试25中23。除了投篮能力，崔永熙最擅长的还是防守。这一点也获得了NBA国际篮球发展主管埃尔伯苏乐的认可，崔永熙在澳大利亚NBA全球学院训练时，埃尔伯苏乐就表示对他的防守和脚步印象深刻。崔永熙曾告诉记者，这些身体上的天赋来源于家族遗传。“手大应该是遗传我父亲的，身高其实是遗传我外公，外公有1米8，我妈妈也有1米76。”崔永熙说。的确，提起崔永熙，就很难不提起他背后的“民间高手”家族，特别是他的父亲崔明光，年轻时便是广东茂名民间篮球圈赫赫有名的“球王”。在崔永熙成名前，1.77米的崔明光就因48岁还能扣篮而爆红于网络。“我爸是茂名出生长大的，后来和我妈结婚搬去了广西，因为我妈是广西人，然后我在广西出生，所以其实我和我爸的粤语都说得蛮好的。”崔永熙曾详细向记者介绍过他的家族经历，“我妹妹比我还更有天赋，她那个运球比我小时候强多了，个子也高，比很多同龄人都高一头，我觉得她真的值得好好培养一下”。崔永熙与父亲崔明光 图源 南方都市报来源 | 羊城晚报综合上游新闻、NBA布鲁克林篮网队官方微博、@OBA东篮星盟、南方都市报

赖乃倩（记者 吴劭智）09月21日,（原标题：美国总统选举开启提前投票）

图为三只羊总部近日，抖音平台头部主播“疯狂小杨哥”（实名张庆杨）及其旗下直播间“三只羊”带货的香港美诚月饼因产地问题引发大量争议，“三只羊”旗下多个账号也一度停播。《证券时报》报道，9月18日，三只羊官方授权账号“疯狂小羊弟（三只羊）”在9月17日停播一天后已恢复直播。9月19日，包括“三只羊网络”“三只羊网络水果生鲜”“三只羊网络美丽生活”在内的多个三只羊公司旗下账号在停播两天后复播。此外，多个三只羊官方授权账号也都在正常直播中。9月19日下午，澎湃新闻记者前往合肥市蜀山区三只羊（合肥）控股集团有限公司所在地。与既往一样，天堂寨路两旁停满汽车，甚至有汽车占据主道停车。三只羊总部停车场停满一名收费员说：“全是三只羊集团的员工车辆，里面位置不够，只能占道，北面200米远的那个停车场里也停满他们的车子。”澎湃新闻记者探访时看到，楼内有直播间的灯亮着，不清楚是否正在进行直播。汹汹舆情没有减少这里的拥堵。从2022年11月，张庆杨兄弟出资1.03亿元购买这处厂房后，它一直是三只羊集团总部所在地，也是合肥电商行业的标杆。三只羊总部大门纵观长三角经济圈，合肥是除杭州之外尤为重视电商行业的城市，电商也给这座自带科技光环的城市带来更多活力和知名度。合肥市商务局在其官网披露，今年以来，合肥市电子商务快速发展，在提升商务领域数字化水平、促进消费增长中发挥积极作用。2024年1-5月，合肥市实现网上零售额631.27亿元，同比增长15.2%，其中实物商品网上零售额539.11亿元，同比增长15.5%。但伴随着网络直播的常见争议之一，便是虚假宣传。三只羊集团陷入的漩涡，同样是涉嫌虚假宣传。公开报道显示，2024年初，“三只羊”曾凭“广告发布者”身份，在劣质梅菜扣肉事件和原切牛肉卷注水事件中免于处罚，仅做退款处理。澎湃新闻记者从相关渠道获悉，今年上半年，有关部门曾组织工作组进驻三只羊集团，试图帮助指导企业合规经营，“结果还是出事了。”9月19日，合肥市市场监督管理局发布通报称，针对近期网络反映的涉及三只羊网络科技有限公司有关问题，合肥市市场监管局已与商务局、公安局等部门成立联合调查组，依法依规核查处理，坚决维护消费者合法权益。延伸阅读：合肥高新区市监局针对"三只羊"发通报 被质疑"护犊子"三只羊带货的“香港美诚月饼”引争议“疯狂小杨哥”（张庆杨）及“三只羊”旗下主播带货的“香港美诚月饼”中秋节期间引爆舆论场。9月17日，“三只羊”所在地合肥市高新区市场监管局通报称，已对三只羊网络科技有限公司涉嫌“误导消费者”等行为立案调查。18日，涉事月饼厂家所在地市监局通报称，“香港美诚月饼”商标确在香港登记注册，但实际由内地公司加工生产。一前一后两则通报并未消除网络质疑声，合肥高新区市监局的通报是否仅针对美诚月饼事件？是否“护犊子”？美诚月饼算不算香港品牌？“三只羊”误导消费者意味着什么……官方通报后，疑问仍有待进一步澄清。待解之问一：合肥高新区市监局的通报是否仅针对美诚月饼事件？9月17日，合肥市高新区市场监管局对外发布的通报称，已对三只羊网络科技有限公司涉嫌“误导消费者”等行为立案调查。该通报立即引发网络极大关注。有网友注意到，“疯狂小杨哥”及“三只羊”被曝光的梅菜扣肉“槽头肉事件”、假牛肉卷等并未出现在监管部门对外发布的通报中。此前，9月4日，“三只羊”联合创始人卢文庆在其抖音账号发布短视频称，今年央视3·15晚会曝光的梅菜扣肉“槽头肉事件”，“三只羊”没有受到任何相关部门处罚。5日，合肥高新区市监局工作人员回应媒体称，截至目前“三只羊”确实未受到处罚，主要原因为，消费者在“三只羊”直播间购买梅菜扣肉，收款方是湖北小橙优选科技发展有限公司，因此湖北小橙优选才是销售者；央视3·15晚会曝光的生产厂家安徽东辉食品科技有限公司是生产者；“三只羊”只是广告发布者。目前没有任何证据显示，有资金流向“三只羊”。至于假牛肉卷事件，澎湃新闻此前报道，“疯狂小杨哥”曾为“鲜多裕澳洲谷饲牛肉卷4斤”带货。此后“鲜多裕”因将合成牛羊肉卷虚假宣传为“原切肉”，被罚款50万。9月11日，武汉青山区市监局回应澎湃新闻表示，确实有该处罚。合肥市监局表示，已关注到该情况。但国家企业信用系统中依然没有“三只羊”的行政处罚信息。此外，“疯狂小杨哥”及“三只羊”还被卷入茅台酒、吹风机等纠纷中。合肥市高新区市场监管局本次立案调查是仅针对美诚月饼，还是包括前述其他事项？9月18日，澎湃新闻多次致电高新区市场监管局，始终无人接听。“美诚月饼”网传广告图待解之问二：“误导消费者”意味着什么？本次事件中，合肥高新区市场监管局通报中所称的涉嫌“误导消费者”的定义是什么，带货直播间是否涉及虚假宣传？湖南金州律师事务所高级合伙人、律师邢鑫告诉澎湃新闻，我国法律法规并未对“误导消费者”做出定义性规定，但其多次出现在法律条文中，如《消费者权益保护法实施条例》第九条规定，经营者应当采用通俗易懂的方式，真实、全面地向消费者提供商品或者服务相关信息，不得通过虚构经营者资质、资格或者所获荣誉，虚构商品或者服务交易信息、经营数据，篡改、编造、隐匿用户评价等方式，进行虚假或者引人误解的宣传，欺骗、误导消费者。邢鑫指出，所谓“误导消费者”，简而言之，就是指在虚假宣传等行为的认定中，生产者、销售者等主体的行为会误导消费者陷入错误认识，基于该错误认识而作出错误的购买决定。其一般具有如下特征：虚假性。提供的信息与实际情况不符，或者部分真实但整体上具有欺骗性；误导性。信息的表述方式或者呈现方式足以使消费者产生误解；故意性。经营者明知信息不真实或者可能误导消费者，仍然进行宣传；因果关系。误导行为与消费者的购买决策之间存在直接的因果联系。邢鑫认为，本次事件中，商家和带货主播可能构成虚假宣传、不正当竞争，侵犯消费者合法权益，涉嫌违反《消保法》、《反不正当竞争法》《广告法》等。具体而言，鉴于美诚月饼实际未在香港生产销售，如果主播在直播带货的过程中，存在“美诚月饼产自香港、在香港销量高”等明示或暗示的宣传话术，使消费者陷入错误认识而影响购买决策，则构成虚假宣传。如果情节严重，则涉嫌构成虚假广告罪。如果商家或主播通过虚假宣传等手段误导消费者，从而获得不正当的市场优势，就可能构成不正当竞争。美诚月饼的配料表待解之问三：仅商标注册在香港，是否能叫香港品牌？直播回放视频显示，“疯狂小杨哥”及“三只羊”旗下主播在直播间强调美诚月饼是“香港高端品牌”、“香港大牌”，月饼里是黑松露，还是米其林大师调制的。广州花都区市监局在9月18日发布的通报提到，香港美诚食品集团在香港注册有“美诚”、“香港美诚月饼”、“MEISUN”等核准在月饼商品上的商标，其把商标授权给广州美诚食品公司使用，广州美诚食品公司委托广州美诚科技公司加工“香港美诚月饼”产品。“我国大陆及香港法律均不存在对此类情况的禁止性规范或强制性规范，从法律角度出发，能否宣传为‘香港品牌’系公司自由。但如果在宣传过程中存在虚构事实，隐瞒真相等虚假内容，则涉嫌违反相关法律法规。”邢鑫告诉澎湃新闻，从法律原则而言，“法无授权不可为，法不禁止即自由”，前者是对于执法主体的约束，后者指只要公民没有违反公法领域的禁止性规范和私法领域的强制性规范，公民就享有广泛的自由。中国法学会消费者权益保护法研究会副秘书长陈音江也指出，根据最新通报，涉事月饼厂商的行为并不违反现有的法律法规，“核心问题在于这种销售行为，是否对消费者造成一定的误导。”“比如产品在宣传中自称是香港的高端品牌、大牌子等，实际上只是在香港注册，并未在香港生产销售，也并未获得消费者认可，这离消费者理解的‘香港高端品牌’‘香港大牌’是不符的。”陈音江说，经营者在直播或销售过程中一再强调“香港品牌”“香港月饼”，而没有全面、真实地披露月饼的生产和品牌信息，会让消费者误以为该产品是香港的成熟月饼品牌，或者在香港获得市场认可的知名品牌，从而作出非真实意思表示的购买行为，因此这种行为涉嫌误导消费者，涉嫌侵犯消费者的知情权和选择权。对于美诚月饼品牌方或出品方，陈音江也认为，如果其在产品包装上的标注信息故意突出“香港品牌”，而没有真实全面地披露商品信息，同样涉嫌误导消费者，同样涉嫌侵犯消费者的知情权和选择权。待解之问四：消费者该如何维权？“美诚月饼事件”引发关注后，罗永浩在直播间称，（旗下）小的垂类直播间也曾售卖涉事产品，如果消费者在“交个朋友”的某一个直播间买过美诚月饼，可以退一赔三。而据媒体报道，有消费者称在“三只羊”旗下直播间买到美诚月饼，联系网店客服未退货成功，联系官方商家也明确表示不给退货。“他们回复称，月饼属于特殊时令产品，不符合7天无理由退货要求。”消费者如何维权？退一赔三是否合理？陈音江认为，消费者在直播间消费权益受到损害的，如果直播间在显著位置标明了真实销售商家名称等信息，消费者可以找销售商维权。如果直播间没有在显著位置标明真实销售商家信息，消费者可以找直播间运营者进行维权。平台和直播间有义务协助消费者维权。如果平台明知或应知平台内商家存在违法违规或损害消费者合法权益行为而没有及时采取措施的，则要承担连带责任。邢鑫认为，根据《消保法》相关规定，如果经营者提供商品或者服务存在欺诈行为，消费者可以要求增加赔偿，增加赔偿的金额为消费者购买商品的价款或者接受服务的费用的三倍；如果增加赔偿的金额不足500元的，为500元。这里的“欺诈行为”不同于前文提及的虚假宣传，虚假宣传也不必然构成欺诈行为。欺诈行为的认定是基于经营者是否存在故意告知虚假情况或故意隐瞒真实情况，诱使消费者作出错误购买决定的行为，在实践中需结合情况具体分析。在美诚月饼事件中，带货主播的宣传存在虚假宣传之嫌，甚至可能构成欺诈。涉事企业可能面临怎样的处罚？邢鑫表示，根据《反不正当竞争法》和《广告法》的相关规定，可能会包括责令涉事企业停止违法行为、没收违法商品、处以罚款、吊销营业执照等。企业还可能涉及民事赔偿，需要对消费者的损失进行赔偿，包括退货退款以及可能的三倍赔偿等。此外，根据《反不正当竞争法》第二十六条，如若经营者违反规定从事不正当竞争，受到行政处罚的，由监督检查部门记入信用记录，并依照有关法律、行政法规的规定予以公示。