在一片担忧和风险提示声音中，不少债基却悄悄创 下新高！

近日，随着长端和超长端利率继续下探，中长债基金继续走强，多只中长期纯债基金今年以来收益率超过5%，年化收益率更是突破10%，最高甚至达到15%。

持续走牛的债市也令投资者十分兴奋，不少投资者每天蹲点电商渠道评论区，感叹今天又收获了“恐龙蛋”（基民通常把1个bp收益，叫一个“蛋”，“恐龙蛋”代表高收益）。

纯债基金收益亮眼

Wind数据显示，截至6月26日，3608只有统计数据的纯债基金收益中位数达到2.15%，今年以来年化收益率达到4.3%。其中，有75只纯债基金今年以来收益已经超过4%，今年来年化收益率超过8%。

其中，中长期纯债基金业绩格外亮眼。截至6月26日，今年已有一大批中长期纯债基金获得了4%以上的回报。收益最高的是华夏鼎庆一年定开，今年来收益率已经高达7.12%，以此计算年化收益率甚至高达15.06%。博时裕利纯债A、圆信永丰兴瑞6个月、国泰惠丰纯债A、华泰保兴安悦A、华泰紫金智惠定开C的收益率均超过6%，兴华安裕利率债A、博时裕弘纯债C、兴华安裕利率债C 等13只中长期纯债基金收益率超过5%，今年来年化收益率超过10%。被动指数基金中，鹏扬30年国债ETF今年来收益率也超过9%，7—10年国开债ETF收益同样亮眼。

如此高收益的债基足以令投资者兴奋，在蚂蚁基金代销的国泰惠丰纯债评论区，有投资者表示：“太猛了！又收获十几个‘蛋’！”“可以连续吃‘蛋’，太舒服了！”

今年来，债券基金收益一路高歌猛进，早在一季度时，就有不少金融人士提示长债风险，然而，随着长端和超长端利率持续下行，长债基金收益还在不断走高，一些在一季度提示债市风险的金融机构人士纷纷感叹被“打脸”。

对于驱动债基一路走牛的支撑因素，民生加银固收基金经理刘昊认为，主要包括三点，一是经济持续回升向好但仍面临诸多挑战，主要是有效需求仍然不足，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升。债券作为避险型资产，相对获得资金青睐。二是为了支持实体经济持续回升，货币政策采取了支持性的立场，同时也为债券市场提供了一个平稳充裕的流动性环境。三是债券价格上涨，吸引资金涌入债市，加剧了债券供求失衡，进而推动债券价格继续上涨，形成了正反馈效应。

兴华基金基金经理吕智卓表示，一方面，以基建、房地产为代表的顺周期行业难以再通过提高债权融资扩张规模，造成银行类机构普遍面临资产荒的现象。另一方面，高息资产较为缺失，去年四季度城投债化债政策落地后，作为高息资产代表的城投债供给规模大幅萎缩。据统计，2024年1—4月城投债净融资额仅632亿元，相比2023年同期大幅下降91%，推动了年初以来城投债收益率快速下行，信用利差被压缩至历史极值。此外，避险情绪升温也共同导致了债基受青睐。 

个人投资者应警惕波动风险

值得关注的是，随着高收益中长债基金火出圈，个人投资者的热情居高不下，面向零售端的互联网渠道和银行均开始发力中长债基金销售，超长期国债ETF也备受追捧。今年3月，博时30年期国债ETF火爆发行，募集规模超过46亿元，其中，机构投资者持有的基金份额为3799万份，占基金总份额的78.96%；个人投资者持有的基金份额为1012.37万份，占基金总份额的21.04%。另一只存量30年期国债ETF规模也大幅扩张，鹏扬30年期国债ETF最新规模超过20亿元，份额1799.8万份，较一年前猛增13倍。

然而，对个人投资者而言，长债基金风险其实并不低，波动性远高于短债基金和货币基金。刘昊表示：“当前债券收益率已接近历史低位，后续或面临较大的不确定性，而部分机构在长期债券的暴露较多，存在期限错配和利率风险，在利率方向和水平变化后可能面临较大损失。长债基金的波动性较货币基金、短债基金更大，不建议个人投资者仅因为过往业绩就盲目投资，而应该充分考虑自身的风险承受能力和持有期限，在了解具体产品的投向范围、投资理念及潜在风险的前提下审慎配置。” 

以30年期国债ETF为例，吕智卓认为，相比于以信用债票息配置策略为主的普通纯债基金，大多数久期策略为增强，其净值波动小、净值上涨的斜率也比较平缓，而30年期国债ETF的策略是通过追踪指数对冲因宏观周期下行、风险资产下跌造成的风险。当宏观周期下行、长端利率进入下行通道时，30年期国债ETF的涨幅可以跑赢其他的纯债类产品；反之当宏观周期企稳回升，长端利率也趋势上行时，30年期国债ETF的跌幅也会超过其他的纯债类产品。

审读：侯志红

编辑：张晶