每经记者 王帆  宋美璐    每经编辑 文多    

　　被外资品牌挤压多年之下，国货美妆如今“扬眉吐气”，一步步吃下对方的“蛋糕”。

　　在这个半年财报季，当外资品牌一片黯然失色时，国货美妆正在庆祝上半年两位数甚至翻倍增长。去年，国货品牌在国内美妆市场的份额首次突破50%，即超越外资品牌。而据中国香料香精化妆品工业协会最新数据，今年上半年这一数据升至56.7%。

　　国内化妆品消费进入存量时代，美妆企业之间几乎是“你死我活”。《每日经济新闻》记者梳理了18家国内美妆相关公司，其中包括品牌企业、原料企业、代工企业，发现了上半年国货美妆的不少新特点。

　　在美妆上下游，化妆品热门原料“改朝换代”，玻尿酸退潮，重组胶原蛋白成为“当红炸子鸡”。本土代工厂规模和盈利能力偏弱，三家本土代工厂加起来还“打”不过韩国的科丝美诗。

　　国内美妆上市公司半年报悉数出炉，珀莱雅以50亿元的营收拔得头筹。这是国货美妆公司半年业绩首破50亿元大关。若下半年稳定发挥，珀莱雅或将成为首个年营收规模百亿元的国货化妆品企业。

　　上美股份、上海家化进入“30亿元俱乐部”。上美股份以翻倍增长的速度，跻身行业第二，去年同期则排名第八。老牌日化企业、去年同期排名第一的上海家化增长动力不足，跌落至第三名。

　　总体来看，18家国内美妆企业里，今年上半年有12家营收出现正增长。增速最高的是上美股份（120.72%），其次是锦波生物（90.59%）、巨子生物（58.21%），后两者都是重组胶原蛋白化妆品及原料方面的代表企业。

　　值得一提的是，排名靠前的公司大部分为面向C端的品牌型企业，面向B端的原料和医美产品企业排名中游，排在榜单末尾的主要是美妆代工企业。这也意味着，品牌型企业的商业价值、市场规模仍处于产业链的顶端。

　　此外，从盈利能力的角度看，规模最大的珀莱雅并不是最赚钱的，18家企业中归母净利润最高的是爱美客（11.21亿元），其次是巨子生物（9.83亿元），珀莱雅以7.02亿元的净利润水平只能排到第三。这主要与其所在行业的毛利率有关。

　　爱美客、巨子生物分别掌握壁垒较高的玻尿酸、重组胶原蛋白的制作工艺，产品广泛用于护肤品和医美场景，公司整体毛利率分别高达94.91%、82.40%。两家企业在资本市场也均获得追捧，在国货美妆上市公司市值榜上名列前茅。爱美客被称为“医美茅”，市值超400亿元，而巨子生物上市不到两年，凭借372亿港元的市值几乎与国货销售第一、上市七年的珀莱雅持平（市值截至9月13日收盘）。

　　9月14日，国家统计局发布的数据显示，1到8月，化妆品消费零售总额为2730亿元，同比下滑0.5%，低于社会消费品零售总额3.4%的同比增速。存量时代已至，“蛋糕争夺战”愈加激烈。

　　珀莱雅、上美股份、贝泰妮、巨子生物、丸美股份的营业收入都实现两位数乃至三位数的同比增长，夺下不少国内中小品牌以及部分中端国际美妆流失的份额。上海家化、华熙生物、逸仙电商、水羊股份则仍在摆脱品牌老化、路径依赖等困难的过程中，上半年处于调整期，因此业绩表现不佳。

　　《每日经济新闻》记者注意到，国货头部品牌为美妆增长提供了一个新范式，那就是以线上为主战场。记者统计发现，珀莱雅、上美股份线上销售占比超过九成，生意几乎都在电商平台上。而丸美股份线上占比超过八成，贝泰妮和巨子生物接近七成。

　　在电商渠道，一方面，上美股份旗下的韩束品牌借助抖音短剧，实现销售飞涨，也带动同行的短剧营销潮；另一方面，品牌们以明星大单品集中“打爆点”，不断更新迭代，并用套装礼盒打包销售，从而降低消费者的决策成本。

　　这样的逻辑已经成为了行业共识，珀莱雅的“双抗”和“红宝石”系列、韩束的“红蛮腰”系列、巨子生物旗下的可复美“胶原棒”、贝泰妮旗下的薇诺 娜“特护精华”，都是线上销售排名前列的大单品。据上美股份统计，截至6月末，韩束“红蛮腰”礼盒全渠道销量超过1000万套。

　　不过，在线上抢流量并非没有代价，品牌们为此付出了高额的营销成本。记者梳理发现，不少品牌的销售费用水涨船高，占营收的比例达到50%左右。其中，营销较为激进的是上美股份，上半年销售费用增长137.1%（与营收增幅成正比），占总营收比重高达57.6%。

　　不少企业也在财报中解释了营销的必要性，上美股份称：“为提高品牌曝光度、把握新渠道机会，加大品牌宣传力度及渠道建设。”丸美股份也表示：“在线上竞争激烈、流量成本高涨的同时，公司坚定推进品牌建设和科学传播投入。”

　　对于高营销换来的高增长，品牌咨询机构OIB.CHINA创始人吴志刚向记者分析道：“这些美妆品牌（业绩）的增长，有很大一个原因是跟新一代的消费者用内容化的方式沟通，并且吃到了抖音渠道的红利。这样的红利是短促的，大概率也会有回调的时间。当新的内容营销种草方式和渠道媒介发生变化，流量也会回落。因此，在回落之前，企业有没有找到第二、第三的增长曲线，是比较关键的问题。”

　　他进一步表示，这首先需要品牌有全渠道均衡发展的曲线。“有些品牌线上生意占比都超过90%了，线上增长快，但风险也很明显。除了单一线上渠道之外，还有没有发展更多线下渠道的可能？不过国内线下渠道短期要恢复还面临一些挑战。”他分析说，其次，企业需要多品牌增长的曲线，有的企业第二品牌的成长之路可能还需要一些时间；第三是出海，有些品牌去了东南亚，这都是潜在的增长维度。

　　原料之于化妆品，就像芯片之于电子产品。上半年，美妆企业不仅卷营销，还卷成分。原料成分的开发及其技术应用，已经成为了美妆企业研发的“重头戏”。

　　在美妆和医美领域，过去曾是玻尿酸的天下，这也推高了“玻尿酸三剑客”（爱美客、华熙生物、昊海生科）的市值，其中爱美客巅峰市值曾超1700亿元。不过，玻尿酸概念在2021年下半年开始降温，三家企业的市值如今近乎呈现“倒V”字，爱美客市值如今已降至409亿元。

　　这从业绩中也可见一斑。今年上半年，华熙生物营收净利双双同比下滑，业绩显颓势；爱美客、昊海生科的营收分别同比增长13.53%、6.97%，但已远不及2021年上半年的高增速了。

　　热门原料正在加速迭代，重组胶原蛋白大有成为“下一个玻尿酸”之势。以重组胶原蛋白为主要产品的巨子生物、锦波生物，在上半年均实现营业收入超50%的增长。而另一边，化妆品品牌企业也开始入局，包括珀莱雅、丸美股份和福瑞达旗下的瑷尔博士都在开发以重组胶原蛋白为核心的护肤品。

　　甚至是曾不看好重组胶原蛋白的护肤品应用的华熙生物，也宣布要将胶原蛋白视为“继透明质酸（玻尿酸）之后的第二个战略性生物活性物”。国际品牌同样重视这一原料布局，欧莱雅小蜜罐面霜第二代首次添加重组胶原蛋白，资生堂旗下欧珀莱新品电动眼精华添加重组人源化胶原蛋白。

　　广州麻尚会生物科技有限公司创始人、化妆品资深研发工程师陈来成告诉记者：“玻尿酸在国内化妆品行业应用在十几年前已经非常成熟，这些年在普通消费者群体中已经非常普及。化妆品配方师研发护肤品基本上都会加玻尿酸钠。普及率太高也意味着没有太多想象空间，因此从前年开始的重组胶原蛋白就填补了这个缺失。”

　　他提到：“重组胶原蛋白作为中国特色生物合成发酵原料，目前从原料端布局的重组胶原蛋白研发生产企业有二十多家。目前重组胶原蛋白虽然火，但重组胶原蛋白用于护肤的透皮性、有效性、安全性（去内毒程度）还存在争议，原料规模化还在爬坡阶段，价格也相对比较高，因此大规模普及应用还存在挑战。”

　　在重组胶原蛋白之外，其他原料创新也百花齐放。《每日经济新闻》记者统计发现，2021年“化妆品新规”实施以来，化妆品新原料备案快速增长，截至目前已有超过180种新原料完成了备案程序。上市公司中，贝泰妮备案较为积极，其在2024年半年报中披露，上半年已有“短莲飞蓬提取物”“荔枝草提取物”“南方红豆杉籽油”“南方红豆杉嫩枝提取物”“总状绿绒蒿提取物”完成备案。

　　和品牌端、原料端相比，美妆代工厂的毛利率较低，大多在30%以下，这也就让“挣钱”更为艰难。2024年上半年国内美妆企业排名中，青松股份、嘉亨家化、芭薇股份三家美妆代工企业均以不足10亿元的营收位于榜单底部。

　　总体而言，国内美妆代工厂的规模和盈利能力偏弱。青松股份和嘉亨家化在2024年上半年分别出现了7.1%和5.1%的营收同比下滑。净利润方面，嘉亨家化同比由盈转亏，芭薇股份同比下滑32.14%。规模最大的青松股份虽扭亏为盈，但主要是通过成本控制实现，且利润不到700万元，相比于超8亿元的营收仍显单薄。

　　《每日经济新闻》记者发现，3家企业的财报均不约而同地提到了“客户稳定度”和“市场竞争激烈”的问题。

　　此外，国际品牌的上游代工厂也纷纷进入中国，加剧了市场竞争。韩国制造商科丝美诗在上海和广州设厂、意大利制造商莹特丽的中国生产基地位于苏州。财报显示，科丝美诗以中国为主的东区市场在2024年上半年实现销售额3050亿韩元（约合人民币16.29亿元），超过了中国本土三家代工厂之和；莹特丽上半年亚洲营收1.01亿欧元（约合人民币7.94亿元），其中中国和韩国均恢复两位数增长。

　　随着竞争加剧，维持客户稳定性成为持续增长的关键，尤其是国际大品牌客户。为此，芭薇股份IPO时便提出实施“服务大客户、聚焦大单品”战略，通过优化客户结构来提升业绩。青松股份在财报中道出了抢占客户的关键：“知名品牌对供应商筛选非常严格，并倾向与优质供应商建立稳定的业务关系，因而能够为诺斯贝尔（诺斯贝尔化妆品股份有限公司，上市公司主要的业务经营主体）业务稳定提供良好保证。”

　　对比来看，作为本土美妆代工龙头，青松股份相比其他两家的客户“含金量”更高，拥有更多的头部国际客户，如联合利华、宝洁、丝芙兰、资生堂、妮维雅等，也包括上海家化、完美日记、花西子、薇诺娜等国货知名品牌。

林乃文（记者 李佩财）09月16日,�

林乃文（记者 杨佳蓉）09月16日,（原标题：哈里斯、特朗普都说：“我赢了”）

西班牙首相桑切斯9月11日在被媒体问及欧盟对华关税问题时，表示欧洲方面“需要重新考虑这一决定”。这一“罕见”表态引起了舆论的广泛关注，被认为是西班牙在对华关税问题上的“重大转变”，“令欧洲各国和欧盟总部的一些官员感到意外”。但我们要说，桑切斯通过访华深入了解了中国企业发展情况，了解了中国发展理念之后，有这样的想法其实一点都不意外。图为在记者会上发言的桑切斯（视频截图）桑切斯是在参观江苏昆山西班牙工业园后举行的记者会上做出上述表态的，是基于对中国实地考察后得出的结论，因而具有很强的说服力。看得出来，中国新能源汽车的发展令他印象深刻，他在谈到自己短暂的试驾经历时表示感到“确实非常先进”，认为欧洲一些著名车企应该向中国企业学习技术，“我们不需要另一场贸易战”。他还多次提及对华合作，强调“不仅限于西班牙与中国的双边关系，还延伸到欧盟”。而与中国在汽车领域有着大量合作交往的德国，则在桑切斯做出这一表态后迅速表示支持，称“这是我们共同的行动方向”。这说明了一个再简单不过的道理，那就是发展的契机往往是在大量的交往、而非隔断中产生。如果欧洲的政治精英都能试一试中国的新能源汽车，不带偏见地听一听中国企业的先进经验介绍，看一看中国乐于开放合作、促进彼此共同进步的决心，那么他们将大概率不再会对桑切斯的转变“感到意外”。桑切斯的观点代表了期待与中国加强合作的欧洲国家的普遍心声。这种实事求是的理性声音，理应更多地被世界所聆听。就在桑切斯访华期间，前欧洲央行行长德拉吉主持的欧盟经济竞争力报告于9月9日在布鲁塞尔发布。这份名为“欧洲竞争力的未来”的报告与其说是“聚焦于中国带来的挑战”，不如说它反映了欧洲对科技竞争力落后于中美的深深焦虑。德拉吉报告提议大刀阔斧地改革，以重振欧洲经济，我们认为，改掉在保护主义中发展技术的错误想法，应当是其改革的底层逻辑之一。现在中欧都有能源转型的需要，同时全球产业格局正在经历新一轮的洗牌，面对新的机遇和挑战，中国有中国的优势，欧洲有欧洲的优势，双方本应携手走出一条互惠互利、合作共赢的新路。中国对此一直抱有诚意和期望。9月10日，中国商务部再次表达希望与欧方磋商解决贸易纠纷的意愿。尽管中欧达成一致具有一定挑战，但中方相信，只要欧方展现诚意、相向而行，就可以通过磋商解决彼此关切。与桑切斯访华几乎是前后脚，挪威首相也刚刚结束对华访问，他再次表明挪威不会对中国新能源汽车加征关税。而在这之前，意大利总理梅洛尼和爱尔兰代表团近期都到访中国，有分析认为，近期欧盟成员国政要频繁访华，清晰说明他们并不希望同中国展开贸易战。图为挪威首相资料图，他此前也再次表明挪威不会对中国新能源汽车加征关税这样的态度在欧盟内部并非少数派。实际上，欧委会已经修改了部分关税或降低了最终拟议关税，表明这一政策在欧洲内部遭遇了强大的抵抗。最近，美国对华征收301关税在征求意见过程中因遭遇大量行业内反对而不得不一再推迟决定，这与欧盟对华加征关税一事虽有不同，但大的逻辑是相通的，那就是保护主义的做法不仅在外部难以得到认同，在内部同样会遭遇强大阻力而最终难以持续。我们希望欧洲方面能客观理性地看待中国在新能源汽车等领域的发展，着眼于解决问题而非掩盖问题，与中方相向而行，探讨问题的合理解决办法。中国始终未曾改变通过对话和协商解决贸易争端的立场，西班牙和德国的理性呼声，理应成为欧盟决策的重要参考依据。延伸阅读外媒：桑切斯180度转向，向布鲁塞尔施压自西班牙首相桑切斯呼吁欧盟“重新考虑”对华电动汽车征收额外关税计划后，德国总理朔尔茨也加入反对行列。“桑切斯180度转向，向布鲁塞尔施压。”西班牙《机密报》12日报道称，在欧盟对华电动汽车加收关税的投票中，作为占欧盟总人口10.67%的国家，西班牙的立场很重要，特别是考虑到占欧盟人口18.7%的德国也一直反对向中国产电动汽车加收关税。除西班牙和德国外，匈牙利、瑞典等国此前也对欧盟立场持反对或怀疑态度。12日接受《环球时报》记者采访的专家表示，这表明欧盟内部在对华电动汽车加征关税上的分歧较为明显，然而目前找到中方和欧盟都能接受的结果仍存在难度。据报道，欧盟委员会8月20日披露对华电动汽车反补贴调查的终裁草案，如欧盟成员国投票通过，将在11月初正式生效，并对中国电动汽车加征为期5年最高36.3%的关税。27个欧盟成员国必须就最终关税进行投票，除非占欧盟人口65%的15个欧盟成员国投反对票，否则欧盟委员会的提议将得到实施。据业内人士透露，在7月的意向调查中，包括西班牙在内的12个欧盟成员国支持临时关税，4个成员国反对，包括德国在内的11个成员国弃权。不过，据西班牙《世界报》11日报道，11日正式结束为期4天访华行程的西班牙首相桑切斯明确表示，欧盟成员国和欧盟委员会必须“重新考虑”对华电动汽车加征关税的立场。“我们不需要贸易战，我们需要在欧盟和中国之间建立桥梁。”桑切斯表示，“我们主张寻求解决方案，在中国和欧盟之间找到一个中间立场。”桑切斯称赞中国电动汽车“坦率地说是先进的”，值得“荣誉奖学金（西班牙学校设立的特别奖学金，可用于下一年学费减免——编者注）”，并认为“欧洲（汽车）品牌需要向中国品牌的技术和进步学习”。他还说，他此行访问中国的目的之一便是“吸引中国对西班牙（的电动汽车）投资，使后者能够建立完整的产业链”。“桑切斯的表态让德国联邦政府嗅到新的机会。”德国《商报》11日报道称，德国联邦政府当天表示，对欧委会计划对华电动汽车加税持保留意见的欧盟成员国正在增加。彭博社11日称，德国总理朔尔茨当天通过其发言人斯特芬·黑贝施特赖特对西班牙的举动表示欢迎，称“这是我们共同的前进方向”。彭博社称，去年欧盟的关税计划宣布后，朔尔茨就曾对将中国电动汽车排斥在欧盟市场外表示反对。报道提到，瑞典也对欧盟立场持怀疑态度。瑞典首相乌尔夫·克里斯特松曾警告不要在对华贸易方面采取强硬立场。另据匈牙利媒体报道，匈牙利方面也曾多次反对向中国电动汽车加征关税。对于桑切斯呼吁欧盟全体成员国和欧委会“重新考虑立场”的表态，中国外交部发言人毛宁12日回应称，桑切斯首相所谈体现了理性客观的思考，中方表示赞赏。电动汽车产业发展符合中欧共同利益，双方携手合作、共迎挑战，将惠及双方企业和消费者，助力中欧乃至全球绿色转型。中方始终秉持最大诚意，积极寻求符合世贸规则、双方都能接受的解决方案。对外经贸大学中国世界贸易组织研究院院长屠新泉12日接受《环球时报》记者采访时表示，西班牙、德国等国家表态明确反对，说明欧盟内部在是否应对中国电动汽车加征关税的问题上分歧比较明显，但欧盟的决定最终取决于多数成员国采取的同一立场，目前的局势对妥善解决问题、找到中欧双方都能接受的结果仍存在难度。欧盟内部在是否应对中国电动汽车加征关税的问题上分歧比较明显，图为欧盟旗帜资料图另据中国商务部12日的消息，商务部部长王文涛近日将访问欧洲，本月19日将与欧委会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯举行会谈，就欧盟对华电动汽车反补贴案进行磋商。对于上述会谈磋商，屠新泉认为中欧双方通过对话协商达成妥善解决的可能性“一直存在”，即便是11月初欧盟终裁对中国电动汽车加征关税之后，双方仍然可以秉持合作宗旨，面对贸易分歧。他表示，一是根据欧盟规定，每年的复审审议仍有调整空间，二是双方在新能源汽车等方面能够开拓更多合作机会。