向日葵视频app免费下载安装无限看-丝瓜苏州晶体公「ねえc自分のこと普通の人間だという人間を信用しちゃいけないと書いていたのはあなたの大好きなスコットフィッツジェラルドじゃなかったかしらあの本c私あなたに借りて読んだのよ」と直子はいたずらっぽく笑いながら言った。　　发起式基金，即由基金管理人及其股东和高管、基金经理等作为基金发起人，承诺认购一定份额并持有一定期限的基金。目前，市场上存续的最早成立的一只发起式基金是易方达沪深300ETF联接A，是一只被动指数型基金，成立于2009年。01W4LrO-BT4yYyMgEIDBst2g7tzm-谁在交易“溢难平”？

　　QDII基金，特别是上市QDII基金，因为高溢价持续受到市场关注。

　　统计数据显示，有30余只QDII产品今年以来合计发布了超400次的溢价风险提示公告，其中3只产品发布了60次以上的溢价风险提示公告。

　　特别是跨境ETF，更是在二级市场上演“溢难平”的奇特景象。基金公司持续提示风险，也难挡资金追捧的风潮。

　　那么，谁在交易“溢难平”？记者采访发现，围绕着“溢难平”的跨境ETF产品，已经聚集了一群炒作资金，其中不乏中小型私募、牛散、组团的散户等。

　　炒作资金“大快朵颐”

　　QDII基金的高溢价，已经成为市场的一大关注点。上周，纳指科技ETF基金的溢价风险提示持续高挂，甚至引来多家券商发布提醒公告称，产品被交易所列为重点监控，交易所将对该证券的异常交易行为进行从严认定。

　　围绕着这些高溢价基金，已经有一批资金“上下其手、大快朵颐”。

　　以纳指科技ETF基金为例，可以看到伴随着持续的高溢价是基金成交额的持续高位。

　　以月为计算周期来看，纳指科技ETF今年1-6月的成交额分别为99.45亿元、130.61亿元、253.47亿元、137.71亿元、159.09亿元、295.09亿元。

　　而7月短短5个交易日，纳指科技ETF的成交额已经高达73.29亿元。

　　巨量的成交额背后是极高的换手率，今年1-6月以及7月5个交易日，纳指科技ETF基金的换手率分别为141.85%、169.67%、297.12%、171.92%、185.10%、292.84%和71.45%。

　　其实不仅仅是纳指科技ETF，目前高溢价水平的跨境ETF都存在高成交额、高换手率的特征。

　　例如，日经ETF同样是呈现双高特征，1-6月其成交额为378.54亿元、237.40亿元、69.88亿元、26.57亿元、15.21亿元、31.24亿元，同期换手率为3841.13%、2434.84%、686.59%、277.03%、164.32%、339.41%。

　　此外，亚太精选ETF、美国50ETF、纳斯达克ETF等跨境ETF产品在二级市场都呈现了这样的特征。这些产品的二级市场双高特征加上其阶段性的高溢价水平，在特定的时间内叠加成三高特征，其市场表现极其活跃。

　　活跃的成交背后是形形色色的资金。

　　记者观察上述基金产品的投资者交流平台可以看到，围绕着这些活跃标的，有一大批散户投资者，他们在各个渠道交流信息，在标的异动之时，不乏投资者组团进入的情况。

　　记者从一位ETF投资者处获得的消息称，不少ETF的玩家建有微信群，会有不少“意见领袖”在群内散播上述跨境ETF的操作消息。“跟他们做的人不少，而且也有人实实在在赚到了钱。他们也会提示风险，但不是基金公司发的公告那一类的，而是比如说盘中单子的情况，交易所的重点关注这类信息，他们也会及时传播出来。他们可以说是ETF投资中的牛散。”该投资者表示。

　　除此之外，还有不少中小私募等机构投资者参与这样的炒作。记者了解到，近年来部分私募机构加大了对ETF基金这类工具性产品的投资，并且在一些活跃性的产品上衍生出了多重策略。在跨境ETF的炒作上，私募基金的操作相当灵活。

　　“ETF基金背后映射的是对某一类机会的模糊认知。比如看好 日本市场，就会有人去买日经指数的ETF。机构会利用这类认知，顺势炒热相关ETF产品的交易。而且因为是QDII产品，有限的外汇额度之下，会阻断场内场外之间的套利与平衡，溢价率的上升不可避免，而且在高溢价上操作，会吸引更多的资金进来。”深圳一家中小私募人士告诉记者。

　　另有私募机构表示，旗下也有产品在高溢价的跨境ETF上“收益不错”。“高溢价不是阻碍因素，因为在目前的外汇制度下，QDII产品的高溢价难以平复。炒作资金反倒可以利用高溢价引导散户资金参与，机构会利用这种机制，将预期、情绪等等调动起来获利。”

　　“溢难平”系统打法

　　通过公开资料无法统计这些“溢难平”产品背后资金的具体获利情况，但观察部分代表性产品可以发现，伴随着基金溢价率的提升，在二级市场会出现炒作热情高涨的情况。记者观察发现，上述基金产品的炒作风潮，一般在某些“门槛”被跨过后，就进入急剧放大的阶段，这些“门槛”包括单日成交额过亿元、单日换手率超过5%等等。这类“溢难平”产品背后的炒作，已经形成了系统的打法。

　　“单日成交过亿元、单日换手超过5%等的指标，对应的是这个标的的炒作热情，是市场交易的结果。但是背后是多方面的考虑。跨境产品的炒作有一个多维度的系统打法。”有不愿具名的私募投资经理表示。

　　据其介绍，这类“溢难平”产品的打法，有多个层面。

　　一是宏观层面。海外市场的赚钱效应之下，跨境产品的市场关注度明显提升。投资海外市场，一般的投资者缺乏直投的途径，指数型的QDII产品成为首选。市场热情之下，又有外汇额度限制，以至于QDII产品炙手可热，跨境ETF高溢价极容易产生且长时间难以平抑。

　　二是情绪层面。在高溢价产生后，可以被“叙事”成直指投资者情绪的逻辑。高溢价可以被解释称这一机会的乐观预期和投资者的持续追捧，以吸引更多资金参与。此时，部分先期的埋伏资金后续操作的窗口就慢慢打开。

　　三是技术层面。不论是单日成交额还是换手率，背后都是具体标的及其活跃度的选择。在这位投资经理看来，单日成交额、换手率反映的是炒作的空间。跨越一定“门槛”后，大资金可以进入这类产品，而且可以通过交易，将原有的低成本的投资者以及有一二级套利能力的投资者交易出去。“在这以后，就是在高溢价率水平上拿到筹码的投资者之间的交易了，这时候的交易更加容易被左右。”

　　从上述几点来观察今年以来的跨境ETF热潮，可以明显看到，不少基金产品已经经历了上述炒作情况，还有产品则仍然在被炒作的过程中。记者观察发现，在去年底今年初，多只跨境ETF产品在交易的技术指标层面出现明显的异动，进入被炒作的通道。部分产品被一举拉高并在高溢价水平上持续活跃交易。在5月QDII额度新增的情况下，有一定的抑制，但是随后又有不少产品“接着奏乐”。

　　有业内人士指出，交易“溢难平”是多路资金有意识或是无意识的“共谋”。但是，在这场交易中，并非大家都可以“全身而退”。不少“溢难平”的跨境ETF最终在交易的“击鼓传花”中复归平静，留下不少投资者在社区平台吐槽自己的投资“败绩”。

责任编辑：张倩