美联储变了!降息一次意味着什么?

来源: 学习网
2024-06-16 02:15:11

  文/夏宾

  美联储变了!

  纽约时间12日,如市场所预期,美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变,这已是其连续第七次“按兵不动”。

  但变化在于,美联储对今年降息的预期:最新公布的点阵图显示,今年可能只有一次降息。

  从2023年底,市场预期美联储大概今年3月份开始降息,在2024年降息5至6次,到此次议息会议前变成了9月份开始降息,仍有1至2次降息的判断。但现在,情况发 生了变化。

  美联储最新释放的信号意味着什么?究竟何时才会降息?又有哪些影响?

  01:政策两难境地,仍偏向控通胀

  对比此前的议息会议,最新的会议声明的变化主要体现在对通胀进展的表述,将前次会议“近几个月来,在实现委员会2%的通胀目标方面缺乏进一步进展”改为“近几个月来,在实现委员会2%的通胀目标方面有进一步温和进展”。

  中信证券海外研究首席分析师崔嵘直言,声明的修改显示在今年一季度通胀读数偏高后,美联储从4月和5月的通胀数据中获得了一定信心。另外,此次声明不再赘述5月声明中宣布的缩表放缓计划。

  浙商证券首席经济学家李超认为,在决策依据上,鲍威尔的表态充分体现了当前政策的“两难”但通胀可能仍是相对重要的决策目标。

  鲍威尔指出,“美联储会高度关注经济下行风险”,另一方面也强调“当前工资增速仍然太高,对通胀的回落仍未有充分信心”,体现了当前政策的两难。但最终也指出“虽然高利率给居民部门造成了负担,但长远来看通胀对经济的负面影响更大”。

  换言之,对于美联储来说,一方面要支持经济增长,另一方面要防止通胀“回温”,货币政策面临两难境地。崔嵘表示,美联储主席鲍威尔的最新讲话总体中性,其发言对美国经济、劳动力市场和金融稳定的信心较强,在双重使命中仍较为偏向继续控制通胀风险。

  02:没有具体时点,降息何时来?

  在利率问题上,鲍威尔没有提及具体的降息时点,依旧遵循“数据依赖”的模式,再次表示通胀回归可持续降到2%的路径上或劳动力市场显著走弱会触发降息。

  景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭对中新社国是直通车表示,由于劳动力状况依然强劲,美国的抗通胀路径更加缓慢且更为复杂。“美联储通胀风险规避情绪弥漫,我认为美国就业水平是决定何时可以预期降息的关键。”

  他进一步说,虽然美联储可能需要看到通胀连续数月出现具体回落才会降息,但我认为,一旦劳动力市场出现疲弱迹象,美联储很可能就会启动降息。

  李超认为,从政治视角来看,今年三季度具备降息一次的可能性,近期偏弱的制造业和通胀数据也为降息提供了支撑。综合政治压力和通胀走势来看,研究团队继续维持前期对联储年内降息一次的判断,即美联储三季度可能启动降息,四季度在通胀反弹、大选结束的背景下未必连续降息。

  崔嵘则提到,最新点阵图显示在通胀有所降温的情况下仍有4名FOMC(联邦公开市场委员会)成员预计今年不降息,相关预测数据也显示美联储对后续通胀走势的判断仍较为谨慎。此外,鲍威尔对美国劳动力市场“强劲但逐步降温”的态度较为乐观。

  由此,崔嵘直言,我们维持此前判断,美联储偏向控制通胀风险,年内或不降息,“以时间换空间”,继续压制美国需求和通胀。

  03:年内若降息,影响几何?

  5月美国CPI数据公布后,美债利率和美元指数下行,议息会议后二者有所反弹。

  崔嵘指出,在通胀数据降温,点阵图保留年内降息可能性的情形下,预计短期美元指数和美债利率仍将偏弱震荡。美股隔夜表现有所分化,纳指和标普500收涨,道指小幅收跌,不过,短期流动性宽松的预期或将对美股带来一定利好,尤其可能对成长风格带来一定支撑。

  工银国际首席经济学家程实预计,在外汇方面,美元指数的走势将主导其他货币表现,如果通胀反弹可控而美联储降息预期释放,则美元可能在下半年承压。新兴市场货币涨跌互现,总体仍存在贬值压力。大宗商品方面,避险资金青睐黄金等贵金属,金价有望下半年高位震荡并伴随美联储降息继续走强。

  “总的来看,市场普遍认为美联储的降息时间会迟于去年年底的预期,降息幅度也会不及预期。”中银证券全球首席经济学家管涛表示,如果美联储降息,则可以打开中国的降息空间。

  管涛也直言,“预案比预测更重要”。不确定性是最大的确定性。中国要做好自己的事情。一方面用好正常的财政货币政策空间,保持经济运行在合理区间,另一方面要做好改革,特别是即将召开的三中全会,会对未来中期的改革进行谋划,要抓住这个春风,规划好改革蓝图,并把改革落到实地。

  对于“什么是正常”的提问,王晓东说,“就像北生所模式与国外大部分研究所模式没有本质区别一样,大家不觉得北生所有多么独特,就是一群科学家在好奇心和荣誉驱动下去做自己的事,他们在意的也是中国顶尖的学术水平能产生怎样的国际影响力,而不是自说自话。”

  朱云严重违反党的政治纪律、中央八项规定精神、廉洁纪律,构成严重职务违法并涉嫌受贿罪,且在党的十八大甚至党的十九大后仍不收敛、不收手、不知止,性质严重,影响恶劣,应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定,经自治区纪委常委会会议研究并报自治区党委批准,决定给予朱云开除党籍处分;由自治区监委给予其开除公职处分;将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉,所涉财物随案移送。

  淄博市2023年政府报告中提到,当下淄博经济社会发展还面临着产业创新力不强,新旧动能接续转换不够顺畅,重大项目和优质平台支撑作用不足,经济体量不大、产业结构不优等挑战。

  记者调查发现,这种“一拿到项目就有钱、没有项目收入很低”的现象在大部分主要依靠国家财政支持的科研机构很普遍,因为财政每年一次性提供的基本事业运营经费“只能保底”。比如在高能所,这笔钱主要用于“给员工发基本工资、基础的基建和修缮、水电支付等”。王贻芳说,高能所基本是靠竞争性经费活下来的,从研究所(课题组)的科研经费来看,竞争性经费占比几乎是100%。

  农业农村部数据显示,4月,猪肉、蔬菜批发价格继续处于回落通道,截至4月27日当周,猪肉及19种蔬菜批发市场周均价为19.41元/公斤、3.84元/公斤,分别较截至3月30日当周均价下跌3.91%和16.16%,同比分别上涨6.6%和下降18.8%。

  朱云严重违反党的政治纪律、中央八项规定精神、廉洁纪律,构成严重职务违法并涉嫌受贿罪,且在党的十八大甚至党的十九大后仍不收敛、不收手、不知止,性质严重,影响恶劣,应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》《中华人民共和国公职人员政务处分法》等有关规定,经自治区纪委常委会会议研究并报自治区党委批准,决定给予朱云开除党籍处分;由自治区监委给予其开除公职处分;将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉,所涉财物随案移送。

马宏宇

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